新基建的背景下，還有必要加大電網(wǎng)的投資嗎？
仔細(xì)翻開“新基建”科目，無論是5G還是充電站或大數(shù)據(jù)、人工智能，無一例外，沒有一個不是耗電大戶。如果離開了電力物聯(lián)網(wǎng)，這些耗電大戶，只是一堆耗電的銅金屬罷了。
新基建背景下，電網(wǎng)公司真正需要大力投資的是電網(wǎng)，值得關(guān)注的是電力物聯(lián)網(wǎng)。
市場追逐新基建，但我們卻認(rèn)為，真正值得關(guān)注的還是電網(wǎng)的投資。
過去的基建都是集中在鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上面，新基建與舊基建相比，也是基礎(chǔ)設(shè)施，但過去的柏油路修完之后消耗的是水泥、瀝青。而新基建修完之后，每天源源不斷消耗的卻是電能。大數(shù)據(jù)、充電站這些高耗能大戶不用說，5G的耗電量更是遠(yuǎn)超4G。
市場的追逐最終還是要趨于現(xiàn)實(shí)與理性，現(xiàn)實(shí)就是電網(wǎng)的投資與電網(wǎng)的信息化建設(shè)不足等問題。
從電網(wǎng)最近的動作可以隱隱約約看到其方向
無論是國網(wǎng)還是南網(wǎng)，電力物聯(lián)網(wǎng)概念均提出了很久。國網(wǎng)上任領(lǐng)導(dǎo)提出了“泛在電力物聯(lián)網(wǎng)”的概念，還沒來得及實(shí)施，就調(diào)任了，但領(lǐng)導(dǎo)換了，趨勢不會改變，建設(shè)國際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)沒有變。
今年2月底，國家電網(wǎng)公司內(nèi)部印發(fā)了公司2020年重點(diǎn)工作任務(wù)的通知，《重點(diǎn)工作任務(wù)》中第四大類，要求全力推進(jìn)電力物聯(lián)網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展，提出迭代完善頂層設(shè)計、持續(xù)夯實(shí)基礎(chǔ)支撐、賦能電網(wǎng)建設(shè)運(yùn)營、推動“平臺+生態(tài)”建設(shè)等任務(wù)。
恰逢國家反復(fù)提出以5G、數(shù)據(jù)中心為核心的“新基建”，國網(wǎng)不可能不有所動作，而無論是其中的5G還是云計算、數(shù)據(jù)中心等，都和電網(wǎng)有密不可分的關(guān)聯(lián)。
建設(shè)能源互聯(lián)網(wǎng)需要智能電網(wǎng)和電力物聯(lián)網(wǎng)的配合，而在推進(jìn)兩網(wǎng)融合的過程中，綜合能源服務(wù)可以實(shí)現(xiàn)能源流、信息流、業(yè)務(wù)流的融合。
電網(wǎng)如果想通過一條條的光纖將這些新基建的所有設(shè)施串聯(lián)起來，真正實(shí)現(xiàn)電力物聯(lián)網(wǎng)，則需要一個工具，綜合能源就是這個可實(shí)踐的工具。
電網(wǎng)有關(guān)綜合能源的動作不斷，南網(wǎng)旗下的南網(wǎng)綜能申請IPO，國網(wǎng)旗下的國網(wǎng)綜合不斷進(jìn)行資產(chǎn)重組。
分析南網(wǎng)和國網(wǎng)的綜合能源服務(wù)的模式可以看到，綜合能源通過優(yōu)質(zhì)重資產(chǎn)+輕資產(chǎn)服務(wù)和新興領(lǐng)域的組合業(yè)務(wù)模式，具有更好的市場適應(yīng)能力和成長性。
國網(wǎng)布局背后的不變邏輯
投資領(lǐng)域內(nèi)，有人愛提一句話——別人淘金我賣鏟。過熱的領(lǐng)域一定會吸引大批的資金進(jìn)入，如同今年年初的口罩機(jī)器投機(jī)一般，口罩的利潤最后都被倒賣機(jī)器的賺去了，而留下的市場參與者卻備受煎熬。
同樣，新基建無論如何發(fā)展最終也不會離開最基本的邏輯——對電能的依賴。而擺在電網(wǎng)面前的便是其不變之道。
電網(wǎng)企業(yè)正通過綜合能源服務(wù)為抓手，鋪開市場。
電網(wǎng)旗下的綜合能源公司，可以依靠自己的母公司，做關(guān)聯(lián)交易，依托電網(wǎng)企業(yè)的人才、市場、資源和資金優(yōu)勢，可以獲取優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目運(yùn)營以及優(yōu)質(zhì)的融資方式。
在這樣的情況下，相比于普通民營企業(yè)，電網(wǎng)關(guān)聯(lián)的綜合能源服務(wù)企業(yè)更具優(yōu)勢。
國網(wǎng)綜能服務(wù)集團(tuán)前身為國網(wǎng)節(jié)能，是國網(wǎng)總公司的二級子公司，也是國網(wǎng)旗下最早從事綜合能源服務(wù)的主體之一，在2013年就已經(jīng)成立?，F(xiàn)有業(yè)務(wù)包括清潔能源綜合開發(fā)利用、節(jié)能服務(wù)、電能替代、國際能源開發(fā)四大板塊，旗下?lián)碛幸患疑鲜泄酒脚_—涪陵電力。
從國網(wǎng)的綜合能源來看，2019年國網(wǎng)旗下27家各省公司綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)收入110億元，同比增長125%。但這27家省綜合能源企業(yè)也是制約國網(wǎng)綜合發(fā)展的一個主要問題。
國網(wǎng)綜能服務(wù)集團(tuán)與其它26家省級綜合能源服務(wù)公司雖同屬于國網(wǎng)系，但這26家省綜合能源服務(wù)公司都隸屬于相關(guān)省級電力公司，國網(wǎng)綜能服務(wù)集團(tuán)與省級電力公司是平級單位，不僅無法調(diào)動各省綜合能源服務(wù)公司資源形成集團(tuán)式戰(zhàn)略合力，還與各省綜合能源服務(wù)公司形成同業(yè)競爭。
不過近日，涪陵電力發(fā)布公告稱：為解決同業(yè)競爭問題，同時優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、改善財務(wù)狀況，公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票，募集資金用于收購國家電網(wǎng)有限公司下屬省綜合能源服務(wù)公司的配電網(wǎng)節(jié)能資產(chǎn)及補(bǔ)充流動資金等。
解決國網(wǎng)綜合能源服務(wù)集團(tuán)與各省公司的同業(yè)競爭問題之后，會是國網(wǎng)發(fā)力綜合能源服務(wù)之時。
近期，南網(wǎng)旗下的南網(wǎng)綜合也向證監(jiān)會遞交了IPO申請，從行業(yè)競爭來看，頭部的綜合能源企業(yè)已經(jīng)開始跑馬圈地。
與此同時，“岷江水電”也更名“國網(wǎng)信通”，開始了在電力物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方面的耕耘。
當(dāng)前國網(wǎng)每年的利潤基本來自售電業(yè)務(wù)，從電力市場的發(fā)展看，在電改背景下假設(shè)未來售電側(cè)放開，國網(wǎng)僅可收取輸配電過程中的電力過網(wǎng)費(fèi)，盈利能力大幅下滑是預(yù)期內(nèi)的事情，因此急需挖掘新的業(yè)績增長點(diǎn)。從這一層面看，智能電網(wǎng)向電力物聯(lián)網(wǎng)的過渡其實(shí)就是國網(wǎng)從單一售電商向綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型的過程。
如果把電力物聯(lián)網(wǎng)看成長期戰(zhàn)略，而綜合能源就是其一種具體的戰(zhàn)術(shù)打法。
別人淘金我賣鏟進(jìn)一步可以理解為——追求業(yè)績的低波動以及業(yè)績確定性增長的商業(yè)模式
追求企業(yè)的業(yè)績波動與公司的價值息息相關(guān)，經(jīng)營性現(xiàn)金流波動與企業(yè)的價值呈正向相關(guān)。體現(xiàn)了市場上的投資者愿意給波動性較大的公司買單。
但是在成熟的市場環(huán)境中，反而是經(jīng)營性現(xiàn)金流更加平穩(wěn)的公司值得市場買單。
因?yàn)閺耐顿Y的根本出發(fā)點(diǎn)來說，投資任何公司的最終目標(biāo)都是在未來的某一時刻能夠換回來更多的現(xiàn)金流。對應(yīng)的，現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)會呈現(xiàn)出一種線性增長的狀態(tài)。
單有業(yè)績低波動性也不夠，因?yàn)槠髽I(yè)的價值是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。業(yè)績穩(wěn)定只能說明本金安全，但本金增值必須靠業(yè)績增長，而且這種增長必須具備確定性。
電網(wǎng)布局的綜合能源可以打造出一個龐大且穩(wěn)定的客戶群體，是實(shí)現(xiàn)低波動性的前提，同時新基建代表了未來的新的消費(fèi)，是未來確定性的現(xiàn)金流，國網(wǎng)通過電力物聯(lián)網(wǎng)將新的用戶囊括進(jìn)來，打造可持續(xù)增長的確定性現(xiàn)金流，是實(shí)現(xiàn)其企業(yè)價值的最大化的最優(yōu)途徑。
