新基建的背景下，還有必要加大電網(wǎng)的投資嗎？
仔細翻開“新基建”科目，無論是5G還是充電站或大數(shù)據(jù)、人工智能，無一例外，沒有一個不是耗電大戶。如果離開了電力物聯(lián)網(wǎng)，這些耗電大戶，只是一堆耗電的銅金屬罷了。
新基建背景下，電網(wǎng)公司真正需要大力投資的是電網(wǎng)，值得關(guān)注的是電力物聯(lián)網(wǎng)。
市場追逐新基建，但我們卻認為，真正值得關(guān)注的還是電網(wǎng)的投資。
過去的基建都是集中在鐵路、公路等基礎設施建設上面，新基建與舊基建相比，也是基礎設施，但過去的柏油路修完之后消耗的是水泥、瀝青。而新基建修完之后，每天源源不斷消耗的卻是電能。大數(shù)據(jù)、充電站這些高耗能大戶不用說，5G的耗電量更是遠超4G。
市場的追逐最終還是要趨于現(xiàn)實與理性，現(xiàn)實就是電網(wǎng)的投資與電網(wǎng)的信息化建設不足等問題。
從電網(wǎng)最近的動作可以隱隱約約看到其方向
無論是國網(wǎng)還是南網(wǎng)，電力物聯(lián)網(wǎng)概念均提出了很久。國網(wǎng)上任領導提出了“泛在電力物聯(lián)網(wǎng)”的概念，還沒來得及實施，就調(diào)任了，但領導換了，趨勢不會改變，建設國際領先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的戰(zhàn)略目標沒有變。
今年2月底，國家電網(wǎng)公司內(nèi)部印發(fā)了公司2020年重點工作任務的通知，《重點工作任務》中第四大類，要求全力推進電力物聯(lián)網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展，提出迭代完善頂層設計、持續(xù)夯實基礎支撐、賦能電網(wǎng)建設運營、推動“平臺+生態(tài)”建設等任務。
恰逢國家反復提出以5G、數(shù)據(jù)中心為核心的“新基建”，國網(wǎng)不可能不有所動作，而無論是其中的5G還是云計算、數(shù)據(jù)中心等，都和電網(wǎng)有密不可分的關(guān)聯(lián)。
建設能源互聯(lián)網(wǎng)需要智能電網(wǎng)和電力物聯(lián)網(wǎng)的配合，而在推進兩網(wǎng)融合的過程中，綜合能源服務可以實現(xiàn)能源流、信息流、業(yè)務流的融合。
電網(wǎng)如果想通過一條條的光纖將這些新基建的所有設施串聯(lián)起來，真正實現(xiàn)電力物聯(lián)網(wǎng)，則需要一個工具，綜合能源就是這個可實踐的工具。
電網(wǎng)有關(guān)綜合能源的動作不斷，南網(wǎng)旗下的南網(wǎng)綜能申請IPO，國網(wǎng)旗下的國網(wǎng)綜合不斷進行資產(chǎn)重組。
分析南網(wǎng)和國網(wǎng)的綜合能源服務的模式可以看到，綜合能源通過優(yōu)質(zhì)重資產(chǎn)+輕資產(chǎn)服務和新興領域的組合業(yè)務模式，具有更好的市場適應能力和成長性。
國網(wǎng)布局背后的不變邏輯
投資領域內(nèi)，有人愛提一句話——別人淘金我賣鏟。過熱的領域一定會吸引大批的資金進入，如同今年年初的口罩機器投機一般，口罩的利潤最后都被倒賣機器的賺去了，而留下的市場參與者卻備受煎熬。
同樣，新基建無論如何發(fā)展最終也不會離開最基本的邏輯——對電能的依賴。而擺在電網(wǎng)面前的便是其不變之道。
電網(wǎng)企業(yè)正通過綜合能源服務為抓手，鋪開市場。
電網(wǎng)旗下的綜合能源公司，可以依靠自己的母公司，做關(guān)聯(lián)交易，依托電網(wǎng)企業(yè)的人才、市場、資源和資金優(yōu)勢，可以獲取優(yōu)質(zhì)的項目運營以及優(yōu)質(zhì)的融資方式。
在這樣的情況下，相比于普通民營企業(yè)，電網(wǎng)關(guān)聯(lián)的綜合能源服務企業(yè)更具優(yōu)勢。
國網(wǎng)綜能服務集團前身為國網(wǎng)節(jié)能，是國網(wǎng)總公司的二級子公司，也是國網(wǎng)旗下最早從事綜合能源服務的主體之一，在2013年就已經(jīng)成立?，F(xiàn)有業(yè)務包括清潔能源綜合開發(fā)利用、節(jié)能服務、電能替代、國際能源開發(fā)四大板塊，旗下?lián)碛幸患疑鲜泄酒脚_—涪陵電力。
從國網(wǎng)的綜合能源來看，2019年國網(wǎng)旗下27家各省公司綜合能源服務業(yè)務收入110億元，同比增長125%。但這27家省綜合能源企業(yè)也是制約國網(wǎng)綜合發(fā)展的一個主要問題。
國網(wǎng)綜能服務集團與其它26家省級綜合能源服務公司雖同屬于國網(wǎng)系，但這26家省綜合能源服務公司都隸屬于相關(guān)省級電力公司，國網(wǎng)綜能服務集團與省級電力公司是平級單位，不僅無法調(diào)動各省綜合能源服務公司資源形成集團式戰(zhàn)略合力，還與各省綜合能源服務公司形成同業(yè)競爭。
不過近日，涪陵電力發(fā)布公告稱：為解決同業(yè)競爭問題，同時優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、改善財務狀況，公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票，募集資金用于收購國家電網(wǎng)有限公司下屬省綜合能源服務公司的配電網(wǎng)節(jié)能資產(chǎn)及補充流動資金等。
解決國網(wǎng)綜合能源服務集團與各省公司的同業(yè)競爭問題之后，會是國網(wǎng)發(fā)力綜合能源服務之時。
近期，南網(wǎng)旗下的南網(wǎng)綜合也向證監(jiān)會遞交了IPO申請，從行業(yè)競爭來看，頭部的綜合能源企業(yè)已經(jīng)開始跑馬圈地。
與此同時，“岷江水電”也更名“國網(wǎng)信通”，開始了在電力物聯(lián)網(wǎng)應用方面的耕耘。
當前國網(wǎng)每年的利潤基本來自售電業(yè)務，從電力市場的發(fā)展看，在電改背景下假設未來售電側(cè)放開，國網(wǎng)僅可收取輸配電過程中的電力過網(wǎng)費，盈利能力大幅下滑是預期內(nèi)的事情，因此急需挖掘新的業(yè)績增長點。從這一層面看，智能電網(wǎng)向電力物聯(lián)網(wǎng)的過渡其實就是國網(wǎng)從單一售電商向綜合能源服務商轉(zhuǎn)型的過程。
如果把電力物聯(lián)網(wǎng)看成長期戰(zhàn)略，而綜合能源就是其一種具體的戰(zhàn)術(shù)打法。
別人淘金我賣鏟進一步可以理解為——追求業(yè)績的低波動以及業(yè)績確定性增長的商業(yè)模式
追求企業(yè)的業(yè)績波動與公司的價值息息相關(guān)，經(jīng)營性現(xiàn)金流波動與企業(yè)的價值呈正向相關(guān)。體現(xiàn)了市場上的投資者愿意給波動性較大的公司買單。
但是在成熟的市場環(huán)境中，反而是經(jīng)營性現(xiàn)金流更加平穩(wěn)的公司值得市場買單。
因為從投資的根本出發(fā)點來說，投資任何公司的最終目標都是在未來的某一時刻能夠換回來更多的現(xiàn)金流。對應的，現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)會呈現(xiàn)出一種線性增長的狀態(tài)。
單有業(yè)績低波動性也不夠，因為企業(yè)的價值是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。業(yè)績穩(wěn)定只能說明本金安全，但本金增值必須靠業(yè)績增長，而且這種增長必須具備確定性。
電網(wǎng)布局的綜合能源可以打造出一個龐大且穩(wěn)定的客戶群體，是實現(xiàn)低波動性的前提，同時新基建代表了未來的新的消費，是未來確定性的現(xiàn)金流，國網(wǎng)通過電力物聯(lián)網(wǎng)將新的用戶囊括進來，打造可持續(xù)增長的確定性現(xiàn)金流，是實現(xiàn)其企業(yè)價值的最大化的最優(yōu)途徑。
