本報記者茹陽陽吳可仲北京報道
“左手”回購，“右手”減持。啟迪環(huán)境（000826.SZ）在資本市場上演了不尋常的戲碼。
近期，啟迪環(huán)境拋出一份回購計劃，涉資3億~6億元。而在回購期間，啟迪環(huán)境的第二大股東桑德集團卻宣布減持。對此，啟迪環(huán)境證券部人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，“桑德集團的減持是他們自己的資金安排，上市公司沒有參與其中。”
記者了解到，近年來，啟迪環(huán)境的業(yè)績并不樂觀。2019年，其扣非凈利潤同比減少75.72%，負債合計逾270億元。同時，其在建工程余額保持在高位，且多地項目曾出現(xiàn)停滯、延期等狀況。
上述啟迪環(huán)境人士告訴記者：“我們的在建工程主要是固體廢棄物在建項目，這些項目從開始的設計到建造、再到運營，都是公司由自己來做的。140多億元的在建工程，其中50多億元，在年報中進行了披露；部分投資較小、數(shù)量較多，就沒有在定期報告里明細披露。”
對于各地在建項目的具體情況，該人士表示：“我這邊接到的通知是，在建項目（進展）都是正常的。”
前次回購未達下限
2020年1月，啟迪環(huán)境發(fā)布公告稱，公司擬使用自有或自籌資金，以集中競價交易方式回購公司股份，回購價為不超過13.16元/股，回購總金額在3億~6億元之間。
按該次回購總金額3億~6億元測算，預計回購股份總數(shù)約在2279萬~4559萬股之間，占啟迪環(huán)境總股本的1.59%~3.19%。公告還表示，啟迪環(huán)境回購股份實施期限為1年，本次所回購股份數(shù)量的50%將用于員工持股計劃或者股權激勵，50%將用于轉換公司發(fā)行的可轉債。
截至5月末，回購期限已過三分之一，啟迪環(huán)境通過集中競價方式回購公司股份130余萬股，占總股本的0.0921%，共計耗資1020萬元。
對于推出此次回購計劃的原因，啟迪環(huán)境證券部人士向記者表示，此次回購是為了延續(xù)2018年的相關回購計劃。當時的回購計劃因為資金上的一些安排沒有完成；這次是為了完成上次對二級市場的承諾。
原來早在2018年底，啟迪環(huán)境就曾通過股份回購計劃。彼時，啟迪環(huán)境方面聲稱的回購金額較此次更大，為5億~10億元。不過該回購計劃“雷聲大雨點小”，截至2019年末回購期滿，公司實際完成回購股份約390萬股，耗資不足4000萬元。
對此，啟迪環(huán)境方面表示，前次回購總金額未達到回購金額下限，主要因當時公司在環(huán)保細分領域項目投資規(guī)模較大，且受宏觀經(jīng)濟等因素影響，外部融資困難。為保障公司正常經(jīng)營活動、債務償付及項目建設，而未能在期限內完成回購金額下限。
與二級市場上回購自家股份同時進行的，還有啟迪環(huán)境大股東的持續(xù)減持。
2019年8月，啟迪環(huán)境公告稱，公司第二大股東桑德集團計劃以集中競價、大宗交易方式，減持公司股份合計不超過3300余萬股，占公司總股本的2.36%，減持期間為公告之日起約6個月內。
截至2020年3月13日，上述減持計劃到期，桑德集團共減持啟迪環(huán)境股份逾1748萬股，減持均價9.63元/股，若以此計算，套現(xiàn)約1.68億元。
不過，桑德集團的減持計劃并未停歇太久。2020年5月13日，啟迪環(huán)境再次收到桑德集團減持計劃，后者計劃在未來約6個月內，減持啟迪環(huán)境股份合計不超過4291萬股，占啟迪環(huán)境總股本3%。
對于是否在間接使用上市公司的資金替大股東接盤，上述啟迪環(huán)境人士表示：“桑德集團的減持是他們自己的資金安排，上市公司沒有參與其中；此次回購是我們在2018年就推出的，現(xiàn)在是第二期，只是時間剛好重合了，兩者沒有沖突?！?
巨額“在建工程”
啟迪環(huán)境此次的回購，正是在公司業(yè)績滑坡的背景下進行的。
2019年，啟迪環(huán)境營收近102億元，同比減少7.43%，多年來首次出現(xiàn)負增長。而公司的凈利潤則更早出現(xiàn)端倪，自2018年開始掉頭向下，近兩年連續(xù)下滑；2019年，啟迪環(huán)境的扣非凈利潤約為1.5億元，下滑幅度更是超過70%。
同時，啟迪環(huán)境2019年末負債合計逾270億元，僅當年利息費用就高達6.58億元，是公司扣非凈利潤的4倍以上。
在巨額負債背后，啟迪環(huán)境的“在建工程余額”水漲船高。
2014年，啟迪環(huán)境的在建工程余額僅為約24億元，2015年飆升至62億元，之后逐年攀升，至2019年末已達約142億元。2019年年報顯示，當年近142億元的在建項目余額中，有近100億元為固廢（垃圾焚燒發(fā)電、環(huán)衛(wèi)等）相關項目。
上述啟迪環(huán)境證券部人士向記者表示：“我們的在建工程主要是固體廢棄物（垃圾焚燒發(fā)電、環(huán)衛(wèi)等）在建項目，所有這些項目，從開始的設計到建造、再到運營，都是公司由自己來做的?！?
此前，在2019年12月，記者調查了解到，啟迪環(huán)境位于山東濟南和吉林白城的垃圾焚燒發(fā)電項目進展并不順利，處于停滯、延期的狀態(tài)。
此外，啟迪環(huán)境2019年5月對深交所問詢回復稱“已完成投資1.63億元、項目進度40.81%”的營口德美鲅魚圈焚燒發(fā)電項目，進展也不如意。記者在當年12月調查獲悉，該項目選址已改做他用。當?shù)刂槿耸勘硎?，啟迪環(huán)境接手該項目但“沒弄成”，后來這片地就外包給一個本地老板準備養(yǎng)鱷魚了。
不過，啟迪環(huán)境證券部人士向記者表示：“我這邊接到的通知是，在建項目（進展）都是正常的?！?
“去桑德化”？
其實，此次減持的二股東桑德集團，原本為啟迪環(huán)境的控股股東。
早在2003年，當時桑德集團攜水務、環(huán)保兩大業(yè)務，入主陷入連續(xù)虧損的“ST原宜”（啟迪環(huán)境前身）。2015年4月，桑德集團將所持8.46億股啟迪環(huán)境股份（占總股本的29.8%）轉讓給啟迪科服（啟迪環(huán)境第一大股東）及其一致行動人，退居第二大股東至今。
股權轉讓完成后，啟迪環(huán)境多位高層逐步發(fā)生變動。2019年4月，“桑德系”掌舵者文一波辭去啟迪環(huán)境董事長職務。一位業(yè)內人士向記者表示，啟迪環(huán)境正在“去桑德化”。
作為昔日啟迪環(huán)境的老東家，桑德集團日子也并不好過。
桑德集團官網(wǎng)信息顯示，其多年來深耕于固廢處置領域，現(xiàn)著力于生物質燃料生產(chǎn)銷售及電力銷售、垃圾處理與新能源等多個領域。
Wind數(shù)據(jù)顯示，桑德集團所持啟迪環(huán)境股份存在高比例質押。同時，中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)2019年11月的信息顯示，桑德集團旗下重要子公司——北京桑德環(huán)境工程有限公司因“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”（未履行支付7819萬元義務），被列為“失信被執(zhí)行人”。
2019年12月，桑德集團人士曾向記者表示：“公司雖然遇到困難，不過尚在堅持?！苯?，啟迪環(huán)境董秘則告訴記者，“桑德集團是啟迪環(huán)境第二大股東，但其產(chǎn)業(yè)和啟迪環(huán)境完全不相干。股東的經(jīng)營不在我們的并表范圍，（所以）情況我們不是太了解?！?
據(jù)啟迪環(huán)境2019年年報顯示，截至當年年末，啟迪科服及其一致行動人持股占啟迪環(huán)境總股本的33.56%；桑德集團及其一致行動人“桑德投資”持股占啟迪環(huán)境總股本的15.81%，其中，桑德集團持股12.37%（1.77億股），桑德投資持股3.44%（4920萬股）。
對于桑德集團的減持事宜，上述啟迪環(huán)境證券部人士表示：“桑德集團目前的減持計劃就是已經(jīng)披露的內容，沒有其他更多情況。桑德集團會按公告的減持計劃進行操作，我們也會實時更新相關的減持進展，履行信批義務?！?
啟迪環(huán)境2019年年報還顯示，兩個月后的8月18日，啟迪環(huán)境于2017年非公開發(fā)行的2.35億股限售股的3年鎖定期滿，也將上市流通。
對此，上述人士表示，“（即將解禁的限售股份）對公司股價壓力不會太大，因為大部分是我們的大股東及其一致行動人持有，應該是不會減持的。其余是由桑德方面持有，其并沒有承諾不減持。不過減持也好，增持也好，都是股東方的權利，我們會予以尊重?！?
