一邊宣稱將使用“無鈷電池”，另一邊為保證電池穩(wěn)定供應(yīng)， 特斯拉在鈷價處于歷史低位時聯(lián)系全球最大的鈷供應(yīng)商瑞士嘉能可，每年將從其采購6000噸鈷。有知情人士透露，鈷金屬將供應(yīng)給上海和柏林特斯拉工廠，用于自產(chǎn)電池。
CTP技術(shù)誕生讓磷酸鐵鋰電池迎來新生
特斯拉在鋰電池領(lǐng)域積極布局或與其幾個車型在中國市場的火爆銷售有一定關(guān)系。公開數(shù)據(jù)顯示，特斯拉今年5月份在中國生產(chǎn)的Model 3的銷量大超預(yù)期，從4月份的4633輛增至5月份的11565輛，再加上Model S和Model X的進口，當(dāng)月公司在華汽車注冊量環(huán)比增長150%。6月11日，工信部最新發(fā)布的2020年第7批新能源汽車推廣應(yīng)用車型目錄披露，搭載磷酸鐵鋰電池的國產(chǎn)特斯拉 Model3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版也即將在中國上市。
對于消費者來說，最值得關(guān)注的是其即將上市的最新磷酸鐵鋰版Model 3，從性價比來看，很可能會吸引更多的中國用戶關(guān)注。理論上，特斯拉采用磷酸鐵鋰電池后，動力電池成本的大降將使得采用磷酸鐵鋰電池的Model 3售價很可能比使用三元鋰電的Model 3售價更低，進一步提升其市場競爭力。
特斯拉選擇推出磷酸鐵鋰版Model 3，很可能表明其已放棄了之前獨寵三元鋰電池的做法，這種思路的轉(zhuǎn)變有可能會帶動一大批新能源汽車廠商跟風(fēng)，改變自己以往使用三元鋰電動力電池的偏好。在新能源汽車廠商轉(zhuǎn)向和資金扎堆下，不排除碳酸鐵鋰電池的生產(chǎn)技術(shù)迎來加速發(fā)展期。
眾所周知，相較于三元鋰電池，盡管磷酸鐵鋰電池在成本、安全性以及壽命方面具有優(yōu)勢，但其密度偏低一直是短板，同等質(zhì)量下，電池容量和續(xù)航里程遠遠低于三元鋰電。好在這一尷尬局面隨著CTP(“無模組”電池技術(shù)，省去了電池模組組裝環(huán)節(jié))技術(shù)的誕生，磷酸鐵鋰電池容量不足的問題獲得一定程度解決，若被新能源汽車廠商方泛采用，新能源汽車的成本將會大幅降低(動力電池成本下降)。
根據(jù)寧德時代公布的數(shù)據(jù)，CTP可將電池包體積利用率提高15%-20%，電池包零部件數(shù)量減少40%，生產(chǎn)效率提升50%，電池包能量密度提升10%-15%，該解決方案對于提高電池質(zhì)量密度和積能量密度效用明顯，并大幅降低動力電池的制造成本。而興業(yè)證券最新觀點也認為，新的CTP成本比高鎳三元電池包低20%以上，單車可節(jié)約成本8000元。
圖表1 各型Model 3新能對比
來源：工信部，證券市場紅周刊
磷酸鐵鋰電池需求回暖
產(chǎn)業(yè)鏈龍頭標(biāo)的獲北上資金青睞
雖然在過去幾年，三元電池的裝機量占比由2016年的23%增長至2019年的62%，而磷酸鐵鋰電池的裝機量占比由72%降至32%，但今年以來這一趨勢有了一定扭轉(zhuǎn)，寧德時代、比亞迪(01211)出現(xiàn)明顯技術(shù)進步，特別是比亞迪“刀片電池”方案更加適用于磷酸鐵鋰電池，這使得磷酸鐵鋰電池與三元電池體積能量密度的差距縮小。
與此同時，今年以來，A00/A0級等中低端新能源車有82%車型選擇搭載磷酸鐵鋰電池，而特斯拉新版Model 3及比亞迪“漢”等加裝磷酸鐵鋰電池的B級車型的推出，也將會進一步提升對磷酸鐵鋰電池的需求量。
興業(yè)證券預(yù)計，今年磷酸鐵鋰電池在汽車行業(yè)的裝機量將達到27.3Gwh，至2022年將達到47.4Gwh，而真鋰研究也預(yù)測，今年國內(nèi)磷酸鐵鋰動力電池總裝機量將升至28Gwh，年復(fù)合增長率為32.7%。
圖表2 磷酸鐵鋰動力電池裝機量統(tǒng)計與預(yù)測
來源：GGII，光大證券研究所
在磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈，目前A股上市公司中除了無模組電池技術(shù)領(lǐng)先的寧德時代與比亞迪之外，還包括市占率優(yōu)勢較強、大眾入駐的國軒高科；國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料龍頭企業(yè)之一的德方納米，以及相關(guān)材料環(huán)節(jié)的湘潭電化、億緯鋰能等。
圖表3 磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司基本面情況
從資金流向來看，比亞迪一季報出爐之際，北上資金表現(xiàn)比較消極，在4月跑輸了寧德時代，但從6月起，北上資金加速流入，截至上一交易日的持股比例達3.55%，較5月份提高了0.83個百分點。
完成大手筆高送轉(zhuǎn)的億緯鋰能在本月上旬也獲得北上資金加倉，雖然較比亞迪更晚一些，但加倉節(jié)奏最快——月內(nèi)持倉比上升了1.05個百分點。疫情高峰期，億緯鋰能微型電池(用于耳機等便攜設(shè)備)因宅經(jīng)濟需求而受提振，而去年三季度融入現(xiàn)代、戴姆勒供貨體系后，三元軟包電池實現(xiàn)盈利。隨著湖北地區(qū)疫情的結(jié)束，在荊門的鐵鋰電池產(chǎn)能將得到釋放，后期的供貨彈性更為明顯。
相比寧德時代、比亞迪和億緯鋰能，國內(nèi)動力電池業(yè)“老大哥”國軒高科的北上資金動向毫無穩(wěn)重可言，沒有持續(xù)風(fēng)格。受重組消息影響，本周，北上資金又加速回流，持倉比例回升至4月中旬時的水平，仍是4股中最低的。
盡管德方納米和湘潭電化兩股尚未進入陸股通標(biāo)的，但仍值得關(guān)注：前者是國內(nèi)磷酸鐵鋰材料龍頭企業(yè)，2019年磷酸鐵鋰收入占比達95%，公司客戶包括寧德時代、億緯鋰能等；后者旗下的裕能新能源目前擁有磷酸鐵鋰產(chǎn)能3萬噸，其全資子公司正在新建2萬噸產(chǎn)線，預(yù)計今年下半年投產(chǎn)，核心客戶包含寧德時代、比亞迪等。
圖表4 磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司北上資金流動統(tǒng)計(3月18至6月18日)
來源：證券市場紅周刊
