7月6日，記者在天眼查上發(fā)現(xiàn)，理想汽車(chē)的運(yùn)營(yíng)主體北京車(chē)和家信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)車(chē)和家）新增11條股權(quán)出質(zhì)信息，11位股東全部出質(zhì)股權(quán)，質(zhì)權(quán)人為北京羅克維爾斯科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)羅克維爾斯）。
正當(dāng)造車(chē)新勢(shì)力同行遇挫“爆雷”之際，理想汽車(chē)卻證實(shí)于近日獲得了美團(tuán)領(lǐng)投的D輪融資5.5億美元（約合人民幣38.6億元），但是就在赴美上市前夜，卻出現(xiàn)股東集體出質(zhì)股權(quán)這樣不同尋常的行為，而理想汽車(chē)官方對(duì)此明確表示：“不予置評(píng)”。
出質(zhì)股權(quán)為那般？
“字少事大”，看似沉默，實(shí)不平凡。天眼查顯示，羅克維爾斯成立于2017年12月，注冊(cè)資本10億元，法定代表人為理想汽車(chē)大股東李想，該公司由Leading Ideal HK Limited全資控股。
不難看出，質(zhì)權(quán)人是羅克維爾斯，意味著實(shí)際質(zhì)權(quán)人就是李想。“在上市之前進(jìn)行這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使股東相對(duì)集中，或是為了保證股東的利益?！比珖?guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)在接受《中國(guó)汽車(chē)報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為。
而理想汽車(chē)內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，股東的減少，此前就已經(jīng)開(kāi)始。數(shù)據(jù)顯示，今年5月13日，車(chē)和家發(fā)生多項(xiàng)工商變更。其中，注冊(cè)資本由7.25億元減少至約4.33億元，減少2.92億元，降幅約為40.2%；18位股東退出，剩余11位股東。車(chē)和家成立于2015年4月，第一大股東為李想，持股比例為61.5%；第二大股東為利歐股份，持股比例為15.82%。
“這樣的調(diào)整，除了正常情況，推測(cè)還有可能或者是股東對(duì)公司上市的看法不一致，或者是上市遇到了困難。”全聯(lián)車(chē)商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴向《中國(guó)汽車(chē)報(bào)》記者表示，他的推測(cè)，更傾向于后一種情況。
理想的股市在何方？
赴美上市遇到困難，尤其是在瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件之后，已經(jīng)算不上是什么特別的新聞。即使理想汽車(chē)因此受到影響，也并不奇怪。
其實(shí)，理想汽車(chē)欲赴美上市，從去年8月就已見(jiàn)端倪。2019年8月，江蘇省國(guó)資委官網(wǎng)掛出《北京車(chē)和家信息技術(shù)有限公司0.91%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告》透露，常州武南新能源汽車(chē)投資有限公司擬將持有的車(chē)和家0.91%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?duì)應(yīng)出資額約為829.55萬(wàn)元。同時(shí)，理想汽車(chē)股東之一、上市公司利歐股份也發(fā)布公告披露理想汽車(chē)擬搭建VIE（可變利益實(shí)體）架構(gòu)。這一架構(gòu)，是很多國(guó)內(nèi)企業(yè)赴美上市的路徑。
2019年12月，車(chē)和家股東發(fā)生變化，有17家股東退出，注冊(cè)資本也從約9.15億元下降了25%。這顯然是以更大步伐調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，搭建VIE架構(gòu)，通過(guò)第三方公司間接持有理想汽車(chē)，從而方便赴美上市。曾經(jīng)，蔚來(lái)、百度、阿里等公司均以此成功登陸紐交所。
眼下，理想汽車(chē)赴美上市顯然遇到了一些問(wèn)題恐怕難以成行，與A股科創(chuàng)板的要求也差距明顯，其最大可能只剩下港股上市之路。但是，按照香港聯(lián)交所規(guī)定，相關(guān)企業(yè)在港上市的條件之一，是上一財(cái)年盈利2000萬(wàn)港元（約合人民幣1810萬(wàn)元）。而理想汽車(chē)首款量產(chǎn)車(chē)型理想ONE于2019年12月才開(kāi)始交付，想要達(dá)到盈利目標(biāo)還有一段距離。
從上市要求的指標(biāo)看，不出意外情況下，理想汽車(chē)如果“變道”選擇港股上市，較為理想的時(shí)間或在明年。此前，投資理想汽車(chē)的美團(tuán)創(chuàng)始人王興曾表示，今年赴美上市時(shí)機(jī)并不好，理想汽車(chē)可能會(huì)考慮明年在港股上市。
為何上市變數(shù)多？
曾經(jīng)，赴美上市為中國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)平添了“光環(huán)”，但是，隨著近年來(lái)國(guó)際貿(mào)易摩擦等不確定因素增加，變數(shù)也在增多。
由公開(kāi)信息可見(jiàn)，2019年11月14日，美中經(jīng)濟(jì)安全審查委員會(huì)向美國(guó)國(guó)會(huì)提交了《2019年度對(duì)華戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)建議報(bào)告》，其中建議禁止搭建VIE架構(gòu)的中資企業(yè)赴美上市。而瑞幸咖啡造假事件則是直接的導(dǎo)火索，美國(guó)參議院隨即緊急通過(guò)《外國(guó)公司承擔(dān)責(zé)任法案》，意欲對(duì)所有在美上市的中國(guó)公司進(jìn)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審計(jì)，這不僅讓在美上市的中概股倍感“亞歷山大”，也使很多像理想汽車(chē)這樣即將赴美上市的中國(guó)公司望而卻步。
“上市是為了更好地募集資金，缺乏實(shí)力肯定得不到股民的信任。”在曹鶴看來(lái)，瑞幸咖啡造假教訓(xùn)深刻，企業(yè)還是要靠實(shí)力、誠(chéng)信去贏得資本市場(chǎng)。
而從銷(xiāo)量上看，今年5月，理想ONE銷(xiāo)售2148輛，除了特斯拉，在國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力中僅次于蔚來(lái)和小鵬。而其實(shí)，小鵬也曾計(jì)劃赴美上市，但從瑞幸咖啡事件后已沒(méi)有了新的動(dòng)作。
“港股和內(nèi)地A股或?qū)⒊蔀闊衢T(mén)，而且通常A股的估值高于港股，但都有較高的門(mén)檻及日益趨嚴(yán)的監(jiān)管?！贝迻|樹(shù)告訴記者，因此，不管選擇在哪里上市，企業(yè)都要以實(shí)力作為基礎(chǔ)。
的確，從現(xiàn)實(shí)中也可以看到，有實(shí)力的企業(yè)上市后如魚(yú)得水，如已經(jīng)在港股上市的吉利汽車(chē)，公開(kāi)表示正籌備在A股上市，形成“A+H”股的格局。而已宣布主動(dòng)從美國(guó)退市的京東，已于6月18日在港交所上市。
“由此可見(jiàn)，在赴美上市阻力重重的情況下，港股和A股都將成為像理想汽車(chē)這樣的國(guó)內(nèi)企業(yè)上市的新選擇。而不斷增強(qiáng)實(shí)力、優(yōu)化調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，都是在為上市募資做準(zhǔn)備。”崔東樹(shù)認(rèn)為。
