十年前，在世界經(jīng)濟(jì)論壇的全球風(fēng)險報告中，氣候風(fēng)險并未被列為全球五大風(fēng)險之一。而2020年的報告中，全球五大風(fēng)險都與氣候有關(guān)：極端天氣、氣候行動失敗、自然災(zāi)害、生物多樣性喪失和人為環(huán)境災(zāi)害。
金融穩(wěn)定委員會（The Financial Stability Board）相關(guān)工作組將氣候風(fēng)險分為兩類：向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的相關(guān)風(fēng)險和氣候變化實際影響的相關(guān)風(fēng)險。
氣候變化帶來的實際風(fēng)險包括颶風(fēng)和洪水等極端天氣事件，由于通常媒體會進(jìn)行報道，因此這類實際影響的風(fēng)險很容易被識別和關(guān)注。然而，與氣候變化相關(guān)的長期的、物理的風(fēng)險，如海平面上升等，則很少引起大眾關(guān)注。
中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院（ETRI）
天然氣市場研究所
白樺
01、轉(zhuǎn)型風(fēng)險受到的重視度較少
在全球能源發(fā)展過程中，能源轉(zhuǎn)型風(fēng)險受到的重視相對較小，包括緩解和嘗試適應(yīng)氣候變化所需要的政策、法律、技術(shù)和市場變化。能源行業(yè)一直存在轉(zhuǎn)型風(fēng)險，Enerdata數(shù)據(jù)顯示，能源行業(yè)二氧化碳排放量為全球最大，占比45%。其中，電力部門的二氧化碳排放量占能源部門總排放量的83%。向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不可避免涉及電力部門的能源轉(zhuǎn)型。
當(dāng)前，能源轉(zhuǎn)型是一個較大的“創(chuàng)造性破壞”的過程。“創(chuàng)造性破壞”這一術(shù)語被20世紀(jì)具有影響力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟關(guān).熊彼特（Joseph Schumpeter）所推廣，主要指“不斷從內(nèi)部變革經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、不斷摧毀舊結(jié)構(gòu)、不斷創(chuàng)造新結(jié)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)突變過程”。破除舊的做事方式，為新方法騰出空間。這一概念可應(yīng)用于能源轉(zhuǎn)型，用以描述向低碳能源轉(zhuǎn)型的新方法。
02、能源轉(zhuǎn)型需要較長時間來實現(xiàn)
學(xué)界認(rèn)為，從技術(shù)創(chuàng)新到市場主導(dǎo)至少需要40年，整個經(jīng)濟(jì)體的能源轉(zhuǎn)型或需要數(shù)百年的時間。因為，許多經(jīng)濟(jì)部門需要時間來適應(yīng)新的燃料和技術(shù)。預(yù)計未來全球能源結(jié)構(gòu)中，可再生能源將需要更長時間才能成為主體能源。
國際能源署（IEA）預(yù)計，現(xiàn)行政策情景下，2040年可再生能源（不包括水力和生物能源）僅占全球能源需求的7%。風(fēng)力發(fā)電和太陽能光伏發(fā)電分別始于1880年和1954年，要成為主要能源供應(yīng)仍需要時間。IEA預(yù)計，基準(zhǔn)情景下，化石燃料（石油、天然氣和煤炭）仍將是滿足供應(yīng)的主要能源，2040年在全球能源需求中占比為74%。可持續(xù)發(fā)展情景下，2040可再生能源占全球能源需求的17%，化石燃料占58%。
03、能源轉(zhuǎn)型的速度或?qū)е沦Y產(chǎn)擱淺
當(dāng)能源轉(zhuǎn)型緩慢推進(jìn)時，經(jīng)濟(jì)調(diào)整成本較低。當(dāng)能源轉(zhuǎn)型速度較快時，伴隨著能源供應(yīng)和能源價格的沖擊，經(jīng)濟(jì)調(diào)整成本較高。以上兩種情況都可能導(dǎo)致擱淺資產(chǎn)。劍橋可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)力研究所將其定義為受向下升值影響的資產(chǎn)，或因低碳轉(zhuǎn)型而轉(zhuǎn)換為負(fù)債的資產(chǎn)。
資產(chǎn)擱淺或?qū)⒔o經(jīng)濟(jì)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險，造成能源安全風(fēng)險。因此，能源轉(zhuǎn)型最好是漸進(jìn)、有序的轉(zhuǎn)型，將資產(chǎn)擱淺風(fēng)險的影響降至最低。根據(jù)金融智庫碳追蹤（CarbonTracker）的數(shù)據(jù)，如果能源快速轉(zhuǎn)型，將全球平均氣溫增幅限制在高于工業(yè)化前2攝氏度的水平，或?qū)p少三分之一的2018-2025年化石燃料資本投資計劃約5萬億美元。根據(jù)彭博指數(shù)，近年煤炭生產(chǎn)商的市場估值（以企業(yè)息稅折舊及攤銷前利潤EBITA）逐步下降，過去5年降幅為62%，而太陽能產(chǎn)品公司的資產(chǎn)同期增長32%。
企業(yè)可以通過設(shè)計戰(zhàn)略來駕馭創(chuàng)造性破壞。目前一些國家已經(jīng)開始在投資決策中將碳排放成本內(nèi)部化。例如，英國石油公司在開發(fā)全球項目時假設(shè)每噸征收40美元的碳稅；丹麥?zhǔn)吞烊粴猓―ONG）公司向風(fēng)力發(fā)電轉(zhuǎn)型。
04、資產(chǎn)擱淺的應(yīng)對
壟斷型企業(yè)在引入競爭和資產(chǎn)重組過程中往往會造成成本上升。資產(chǎn)擱淺可能出現(xiàn)在許多經(jīng)濟(jì)部門，包括能源、房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、礦業(yè)、公用事業(yè)、運輸?shù)取ＹY產(chǎn)擱淺受技術(shù)成本下降、環(huán)境問題、消費者偏好以及政府法規(guī)和政策等因素影響。
目前，由于太陽能光伏和陸上風(fēng)能技術(shù)成本的迅速下降，促進(jìn)了可再生能源快速發(fā)展。歐洲部分公用事業(yè)公司由于電力供應(yīng)過剩和電網(wǎng)增量需求疲弱導(dǎo)致價格走低，將數(shù)十億美元的資產(chǎn)減值費用記入資產(chǎn)負(fù)債表。根據(jù)安永公司數(shù)據(jù)，2016年歐洲電力和公用事業(yè)公司的資產(chǎn)減值達(dá)230億歐元（250億美元），約占其總市值的8%。對其新投資、融資能力造成影響，而新投資反過來又會影響能源系統(tǒng)的安全。近期，挪威政府允許本國價值1萬億美元的主權(quán)財富基金減持部分煤炭和能源公司的股份。日本政府養(yǎng)老投資基金則主張在氣候變化問題上與能源公司加強(qiáng)合作，而非剝離其在能源公司中的股份。目前，由各國央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的全球網(wǎng)絡(luò)以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和央行被要求評估與氣候有關(guān)的金融風(fēng)險，并將與氣候有關(guān)的風(fēng)險納入對金融系統(tǒng)的監(jiān)管。
為了找到滿足能源需求，能源轉(zhuǎn)型應(yīng)該漸進(jìn)、有序、可持續(xù)的推進(jìn)。同時還需要尊重各國的戰(zhàn)略和優(yōu)先事項。國家間相互協(xié)作的方法有利于減少能量轉(zhuǎn)換混亂。此外，為了最有效地管理陷入困境的資產(chǎn)風(fēng)險，還迫切需要進(jìn)一步了解能源轉(zhuǎn)型速度的決定因素，幫助決策者協(xié)調(diào)有序的能源轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)合作研究以填補(bǔ)知識空白。
