“特斯拉強(qiáng)得有限，我們的車比Model 3好多了?！币粋€多月前，小鵬汽車董事長何小鵬此言一出，無異于向特斯拉下了一封戰(zhàn)書。
言猶在耳，一個多月后，小鵬汽車果然向特斯拉出招了。
北京時間8月8日凌晨，小鵬汽車正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交了IPO文件，申請?jiān)诩~交所上市，股票代碼為“XPEV”，承銷商為瑞士信貸、摩根大通和美銀證券。繼蔚來和理想先后在美國上市后，小鵬汽車或?qū)⒊蔀榈谌以诿郎鲜械闹袊略燔嚻髽I(yè)。
“特斯拉殺手”登陸美股，而“硅谷極客”的股價則不斷爆發(fā)。
截至8月13日收盤，特斯拉股價已達(dá)1621美元/股，總市值達(dá)3004.87億美元。今年盤中最高曾漲至1794.53美元/股，年初至今，其股價已累計(jì)上漲271.66%。
盡管小鵬汽車IPO的融資額尚未確定，但投資圈流出的消息顯示，小鵬汽車IPO后的長期目標(biāo)市值為400億美元。
400億美元是什么概念？
截至8月13日收盤，理想股價15.16美元/股，總市值128.18億美元。蔚來股價為13.36億美元/股，總市值157.87億美元。從數(shù)據(jù)上看，小鵬400億美元的目標(biāo)市值是蔚來和理想市值的近3倍。
底氣何在
目標(biāo)市值如此之高，小鵬的底氣何在？
中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長、電池百人會理事長于清教在接受《新能源汽車報》記者采訪時表示，小鵬制定400億美元目標(biāo)市值的底氣來源于造車資質(zhì)、交付量和融資三方面。
作為國內(nèi)造車新勢力的頭部企業(yè)，小鵬汽車成立雖不到6年，卻在國內(nèi)新勢力造車陣營中成績斐然。2018年發(fā)布的小鵬G3，截至2019年已累計(jì)交付16608輛。
此前，小鵬汽車的產(chǎn)品是一直由海馬汽車代工生產(chǎn)，但小鵬汽車顯然并不甘心永遠(yuǎn)維持這樣的代工模式，開始嘗試自建工廠。
2017年5月，小鵬汽車與廣東省肇慶市政府召開聯(lián)合發(fā)布會，宣布將在廣東省肇慶市高新產(chǎn)業(yè)區(qū)建設(shè)小鵬汽車智能電動汽車制造基地，總投資將超過100億元人民幣，一期年產(chǎn)能10萬輛。
然而，由于生產(chǎn)資質(zhì)問題，肇慶工廠遲遲未能完工投產(chǎn)。用收購來獲取生產(chǎn)資質(zhì)，成為了擺在小鵬面前的一大捷徑。
“收購廣州福迪汽車獲得造車資質(zhì)，使小鵬的產(chǎn)能有了保障?！庇谇褰陶f。
2020年3月，小鵬汽車通過收購傳統(tǒng)車企廣東福迪汽車有限公司獲得生產(chǎn)資質(zhì)。天眼查數(shù)據(jù)顯示，廣東福迪汽車股權(quán)發(fā)生變更，股東變更為肇慶小鵬新能源投資有限公司，法定代表人變更為小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人夏珩。
福迪汽車官網(wǎng)顯示，該公司成立于2001年，是國家工信部定點(diǎn)的汽車整車生產(chǎn)企業(yè)。福迪汽車主要生產(chǎn)皮卡及SUV產(chǎn)品，擁有年生產(chǎn)50萬臺車身、10萬輛整車產(chǎn)能。
業(yè)界人士指出，小鵬P7將會在小鵬汽車自己的肇慶工廠生產(chǎn)，該工廠投資40億，年產(chǎn)能達(dá)10萬輛。小鵬將成為首個代工與自產(chǎn)并行的造車新勢力。
產(chǎn)能有了保障，小鵬汽車的交付量也愈發(fā)穩(wěn)定。于清教指出，小鵬目前的整體交付量已超過兩萬輛，銷售已進(jìn)入正軌。
小鵬汽車近日向美國證券交易委員會（SEC）遞交的IPO文件顯示，從2020年5月起，小鵬開始交付旗下第二款車型P7，截至2020年7月31日，小鵬已經(jīng)交付1966臺P7車型。小鵬汽車整體交付量達(dá)到20707輛。
在銷售網(wǎng)絡(luò)方面，截至2020年6月30日，小鵬汽車在全國已經(jīng)開設(shè)實(shí)體銷售店和服務(wù)中心共計(jì)147個，覆蓋全國52個城市，并且絕大部分銷售店都位于一線和二線城市的購物中心。
于清教表示，小鵬上市前的融資就已相對成功，C+輪融資目前還在持續(xù)。
2020年7月20日，小鵬汽車宣布完成近5億美元（約合人民幣34.99億元）的C+輪融資，主要投資方為Aspex、Coatue、高瓴資本和紅杉中國。
此后，據(jù)外媒報道，小鵬汽車計(jì)劃趕在赴美IPO前再次融資，規(guī)模不低于3億美元?？ㄋ栔鳈?quán)財(cái)富基金——卡塔爾投資局是此次融資的投資方之一，而小鵬汽車或?qū)⒊蔀槭讉€獲得中東主權(quán)基金的國內(nèi)造車新勢力。
此次融資是小鵬汽車此前宣布C+輪融資的新增部分，這也意味著小鵬汽車C+輪融資金額從5億美元增加至8億美元。
羅蘭貝格項(xiàng)目經(jīng)理莊景乾在接受《新能源汽車報》記者采訪時表示，小鵬在國內(nèi)新造車勢力中展現(xiàn)出了差異化的競爭優(yōu)勢。
莊景乾指出，在產(chǎn)品策略的角度看，小鵬G3產(chǎn)品所切入A級細(xì)分市場所面臨來自新造車勢力的競爭較小，推出至今持續(xù)走量，證明其產(chǎn)品力在細(xì)分市場內(nèi)具備較強(qiáng)的競爭力，并持續(xù)得到消費(fèi)者認(rèn)可。
從研發(fā)功能的角度看，不斷是研發(fā)費(fèi)用占整體營收的比重（2020上半年約62.9%），還是研發(fā)團(tuán)隊(duì)占總?cè)藬?shù)的比重（約40%，其中超過200人專注于自動駕駛功能的研發(fā)），小鵬均在智能化與自動駕駛上傾注了更大心力，市場對小鵬的認(rèn)可也展現(xiàn)出小鵬“智能化”的變現(xiàn)能力：小鵬G3智能版選裝率超過90%，且P7訂單中50%的用戶選擇付費(fèi)裝配Xpilot 3.0。
從平臺與生產(chǎn)的角度看，小鵬是國內(nèi)新造車勢力中唯一在兩個車型平臺均成功研發(fā)并已經(jīng)推出產(chǎn)品的企業(yè)，也是目前為止同時有SUV（G3）和轎車（P7）兩種車型的領(lǐng)先新勢力玩家；
不過，在中國汽車流通協(xié)會常務(wù)理事賈新光看來，400億美元的目標(biāo)市值對于車企來說并不高。
“我覺得這不是底氣問題，其實(shí)小鵬的融資目標(biāo)是服從于它的規(guī)劃。另外取決于現(xiàn)在的資金情況。其實(shí)造車新勢力融資規(guī)模都不大，幾百億美元對于車企來講，根本算不上什么。”賈新光告訴記者。
何以支撐400億
在達(dá)到長期目標(biāo)市值后，小鵬能否長期支撐這一市值？
莊景乾告訴記者，對包括小鵬在內(nèi)的國內(nèi)新造車勢力而言，依托國內(nèi)及海外不斷成熟的新能源（純電動）汽車市場，均有希望實(shí)現(xiàn)更高的資本市場的估值，而企業(yè)在長期內(nèi)希望維持、甚至不斷提升企業(yè)估值，需要構(gòu)筑長效的競爭力，重點(diǎn)體現(xiàn)為“可持續(xù)性”和“差異性”，最終轉(zhuǎn)化為企業(yè)的盈利能力。
具體而言，從產(chǎn)品研發(fā)上，借助目前的雙平臺戰(zhàn)略持續(xù)地迭代車型產(chǎn)品，平衡車型針對性與平臺延展性，并在功能賣點(diǎn)上持續(xù)突出品牌形象，強(qiáng)化企業(yè)自身造血能力；從銷售渠道上，進(jìn)一步融合線上與線下渠道、強(qiáng)化直營與加盟管理、完善售前與售后體驗(yàn)，強(qiáng)化客戶與市場的接受度、認(rèn)可度與忠誠度；從生產(chǎn)制造上，進(jìn)一步借助規(guī)模量產(chǎn)和技術(shù)成熟以降低成本、更好地平衡代工與自產(chǎn)的效率與費(fèi)用，強(qiáng)化企業(yè)的盈利水平等。
若能堅(jiān)持以消費(fèi)者為導(dǎo)向和創(chuàng)新驅(qū)動的核心研發(fā)體系，配合有效的成本控制手段，以持續(xù)性的差異化車型產(chǎn)品，通過高效便捷的銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，不斷觸達(dá)目標(biāo)用戶并培育、維護(hù)、增強(qiáng)用戶的忠誠感與信任感，持續(xù)夯實(shí)市場基盤，進(jìn)而降低單車研發(fā)與生產(chǎn)費(fèi)用，提升企業(yè)盈利表現(xiàn)，建立正向的反饋循環(huán)，小鵬將有能力構(gòu)筑長效的市場競爭力。
此外，隨著TikTok、微信在美國受到打壓，理想、蔚來兩家美股上市的新勢力車企的股價都開始連續(xù)暴跌，近期將在納斯達(dá)克上市的小鵬汽車或?qū)⑹艿接绊憽?
2020年8月7日，理想汽車股價在前一天升至最高點(diǎn)19.9美元后，大跌8.7%并呈連續(xù)下坡態(tài)勢。蔚來汽車在二季度財(cái)報中公布毛利率首次轉(zhuǎn)正后，股價未漲反而跌去8.59%。
于清教認(rèn)為，目前美國政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素較多，小鵬上市進(jìn)度或?qū)⑹艿接绊?，目?biāo)市值畢竟只是目標(biāo)，后續(xù)發(fā)展如何還得再看看。
還差16個蔚來
盡管小鵬的目標(biāo)市值是蔚來和理想市值的近3倍，但造車新勢力與特斯拉的差距依然不小。從市值看，小鵬距離特斯拉還差16個蔚來。
2020年上半年，受新冠肺炎疫情影響，豐田汽車股價出現(xiàn)了下滑，其市值從2020年1月的1972億美元下降到1876億美元。
而在美股陷入史詩級暴跌、各行各業(yè)受疫情重挫的境況下，特斯拉股價卻在短短半年時間暴漲300%，市值沖破3000億美元大關(guān)，超越豐田成為全球市值最高的車企，其市值相當(dāng)于小鵬400億美元目標(biāo)市值的7倍。
未來，在產(chǎn)品技術(shù)和市占率等方面，小鵬將如何應(yīng)對特斯拉的攻勢？
“汽車電動化，主要是新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車的競爭，個人感覺大家目前對于特斯拉的關(guān)注度過高，其市值也是虛高?！庇谇褰陶f。
盡管股價大幅上漲，但特斯拉還是美國被做空最多的股票之一。S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉的做空頭寸最近達(dá)到199.5億美元的水平，使該股有望成為有史以來第一只空倉突破200億美元的股票。
英國投行巴克萊給特斯拉潑下一盆冷水，他們認(rèn)為，特斯拉股價在四季度將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，并給出只有300美元的目標(biāo)價。
巴克萊銀行的汽車行業(yè)分析師Brian Johnson認(rèn)為，特斯拉的股價只值300美元，主要原因是特斯拉的增長故事講不下去了。如果剔除在中國生產(chǎn)的特斯拉Model 3轎車的銷售，特斯拉在美國加州弗里蒙特的工廠營收實(shí)際上在上個季度下降了30%。
“作為造車新勢力，小鵬的競爭壓力不僅來源于其他造車新勢力，更多的將來自傳統(tǒng)車企?！庇谇褰谈嬖V記者，“目前新能源汽車的市場滲透率過低，造車新勢力更應(yīng)該先考慮自身產(chǎn)品力與技術(shù)水平的提升，把產(chǎn)品做好，讓更多的消費(fèi)者開始接受新能源汽車，市場份額的增長應(yīng)該是來源于對傳統(tǒng)燃油車市場份額的侵蝕，而不是聚焦于其他新能源車企的競爭。”
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，中國新能源汽車市場滲透率分別為1.8%、2.7%、4.54和4.68%，滲透率雖逐年上漲，但仍未超過5%。
賈新光則認(rèn)為，現(xiàn)在造車新勢力和特斯拉根本不在同一個級別，就目前而言，小鵬等造車新勢力對特斯拉來說還構(gòu)不成對手。對小鵬來說，當(dāng)下的主要問題是自己能否活下來，并不是與特斯拉對標(biāo)。事實(shí)上，特斯拉的真正目標(biāo)是對標(biāo)豐田、大眾，其他的車企都沒放在眼里，都是國內(nèi)這些車企自作多情。
莊景乾指出，特斯拉以“科技新貴”標(biāo)記自身品牌，整體產(chǎn)品與營銷策略均緊密圍繞著該主題，并借由“高舉低打”的品牌策略，成功地收獲一大幫“鐵粉”、“忠粉”，變現(xiàn)能力不斷提升。
相較而言，國內(nèi)造車新勢力，不管是蔚來還是小鵬，均稍顯不足。若小鵬注重“智能化”并且以“塑造未來移動出行體驗(yàn)”為使命，那么在未來持續(xù)的產(chǎn)品打造和營銷活動過程中，就應(yīng)不斷凸顯以上特性，打造獨(dú)特的有標(biāo)志性的品牌調(diào)性，建立屬于自己的“忠粉群體”。
在莊景乾看來，小鵬身處一個巨大且仍在不斷成長的市場。小鵬所背靠的國內(nèi)新能源市場將持續(xù)地鼓勵 “特斯拉”式的企業(yè)不斷成熟與成功，有能力培育中國版的 “特斯拉”。因而，小鵬在與特斯拉的市場競爭中，既要看到現(xiàn)實(shí)的差距，也要珍視自身的優(yōu)勢。
來源：2020中國汽車論壇
