信息：
公司公布2011年半年度報告，上半年主要經(jīng)營業(yè)績?yōu)椋?br />
1、實現(xiàn)營業(yè)收入13.04億元，同比增長5.84%；
2、實現(xiàn)營業(yè)利潤0.92億元，同比增長21.28%；
3、實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.82億元，同比增長29.24%；
4、實現(xiàn)基本每股收益0.20元。
評論：
公司主營鋰電材料和服裝業(yè)務。上半年，公司服裝業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入6.03億元，較去年同期增長11.24%。其中，休閑服實現(xiàn)營收2.42億元，同比大幅增長57.59%，增長的主要原因是品牌效應帶動該業(yè)務銷量大增。上半年，服裝業(yè)務毛利率為29.13%，較去年同期提升2.59個百分點，主要原因是公司原創(chuàng)品牌杉杉西服繼續(xù)穩(wěn)步經(jīng)營，毛利率為32.36%，較去年同期提升10.17個百分點。
2011年上半年，鋰電材料實現(xiàn)營收6.03億元，同比略增0.33%。其中，正極材料營收2.92億元，同比下降26.19%，下降原因是國內(nèi)鋰電儲能用正極材料競爭異常激烈所致；負極材料營收2.35億元，同比大幅增長65.08%，原因是國內(nèi)負極材料具有規(guī)模優(yōu)勢公司較少，且公司在負極材料領域具備技術和規(guī)模優(yōu)勢。對應地，鋰電材料綜合毛利率為23.28%，較去年同期提升5.39個百分點，主要由國內(nèi)鋰電材料行業(yè)特點決定，國內(nèi)負極材料仍具備一定技術壁壘，而公司兼具技術和規(guī)模優(yōu)勢。
2011年上半年，公司期間費用率為23.74%，較去年同期提升3.90個百分點，其中：銷售費用為0.96億元，同比增長28.32%，銷售費用率較去年同期提升1.29個百分點，主要是市場費用支出0.31億元，同比增長39.02%；管理費用為1.59億元，管理費用率為12.18%，較去年同期提升1.40個百分點。其中，職工薪酬為0.48億元，同比增長38.24%；研發(fā)咨詢費0.27億元，同比增長30.04%；財務費用為0.55億元，同比大幅增長48.87%，財務費用率為4.23%，較同期上升1.22個百分點，主要是上半年比去年同期多計提三個月公司債券利息。
公司是國內(nèi)鋰電材料綜合供應商，產(chǎn)品包括正極、負極和電解液，且各類材料均位居前列。公司負極材料在中間相炭微球領域具備技術和規(guī)模優(yōu)勢，聯(lián)姻的正極材料有望在動力用正極材料領域取得突破，公司將有望受益于新能源汽車市場的爆發(fā)。
預計公司2011年、2012年EPS分別為0.46和0.59元，按8月29日16.81元收盤價計算，對應PE分別為36和28倍，相對行業(yè)水平估值較為合理，維持“增持”投資評級。
風險提示：新能源汽車市場進展低于預期；經(jīng)濟景氣波動風險。
