寧德時代的下一個投資目標(biāo)是誰？
寧德時代（300750.SZ）的動力電池產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張之路，正在快速推進(jìn)。這家中國最大的動力電池公司，正通過一系列舉措，強(qiáng)化在動力電池供應(yīng)鏈的優(yōu)勢。
9月14日，寧德時代宣布入股先導(dǎo)智能(300450)，190億元投資上市公司的計劃邁出了第一步；9月19日，寧德時代又與四川省人民政府簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃在當(dāng)?shù)貥?gòu)建鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈體系。
在外界看來，寧德時代大手筆投資鋰電池產(chǎn)業(yè)上下游，一方面有利于保障原材料的供應(yīng)安全，另一方面也能夠鞏固其在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。
事實(shí)上，今年以來，寧德時代的資本運(yùn)作十分頻繁。除了上述190億元投資計劃之外，今年8月，寧德時代與蔚來汽車等公司成立了電池資產(chǎn)管理公司，還入股了螞蟻集團(tuán)牽頭成立的消費(fèi)金融公司。9月10日，寧德時代成功發(fā)行15億美元高級雙期限固息債券，打通海外資本市場。
一系列投資與運(yùn)作的背后，是這家市值高達(dá)4500億元的年輕公司，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，建立全球化電池“帝國”的野心。
盡管寧德時代目前已經(jīng)是行業(yè)的龍頭，但是在過去十年間，中國新能源汽車市場的年銷量規(guī)模也才到百萬輛級別，整個產(chǎn)業(yè)鏈處于成長期。未來十年，國內(nèi)新能源汽車市場有望發(fā)展成千萬輛級別，動力電池行業(yè)也在等待爆發(fā)，這將給動力電池企業(yè)帶來巨大的商機(jī)。在這個過程中，寧德時代與日韓電池企業(yè)在全球的競爭中，保障自身供應(yīng)鏈安全也變得更加重要。
190億投資去向何處？
9月21日，彭博新能源財經(jīng)發(fā)布的2020年鋰離子電池供應(yīng)鏈排名顯示，中國排名全球第一。中國電池產(chǎn)業(yè)之所以大獲成功，一方面受國內(nèi)高達(dá)72GWh的龐大電池需求的推動；另一方面，中國掌控了全球80%的電池金屬精煉產(chǎn)能、77%的電芯產(chǎn)能和60%的關(guān)鍵原材料產(chǎn)能。
寧德時代在其中扮演著重要角色。2019年，寧德時代在中國動力電池市場占據(jù)半壁江山，也推動著整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。事實(shí)上，在此之前，寧德時代就在產(chǎn)業(yè)鏈上下游之中掌握著超高的話語權(quán)。不過，整體來看，新能源汽車及儲能行業(yè)近年來快速發(fā)展，但產(chǎn)業(yè)鏈仍存在配套設(shè)施不完善、關(guān)鍵資源供應(yīng)不足等短板，可能制約行業(yè)長期發(fā)展。
出于長期的戰(zhàn)略發(fā)展考量，8月11日，寧德時代宣布對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資。寧德時代擬圍繞主業(yè)，通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)公司的投資，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同，提高資源利用效率，提升公司市場競爭力。
“在整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，寧德時代處于中游位置。寧德時代拿下了大量汽車合資公司的電池訂單，未來幾年外國品牌開始在中國加大電動車產(chǎn)品的投放，會有一個放量的過程。下游的電池需求增加，寧德時代也就必須保證上游供應(yīng)商的穩(wěn)定。同時，投資上游企業(yè)能夠降低生產(chǎn)成本，提高市場競爭力。電池企業(yè)投資上游材料公司，實(shí)際上是行業(yè)內(nèi)的共識?！?月20日，有動力電池行業(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。
事實(shí)上，在寧德時代宣布投資計劃之后，外界對于寧德時代“190億元投資投向何處”十分關(guān)注。
“190億元的投資計劃可能更傾向于投資產(chǎn)業(yè)上游的公司，比如設(shè)備商和材料商，以保障關(guān)鍵資源的供應(yīng)，夯實(shí)自身業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。目前，對于投資整車的興趣并不大。和整車企業(yè)的合作，可能更加傾向于此前的成立電池合資公司，或者一起嘗試新的商業(yè)模式進(jìn)行?！?月17日，有接近寧德時代的人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。
寧德時代的第一個投資標(biāo)的，選擇了鋰電生產(chǎn)設(shè)備制造公司先導(dǎo)智能。
根據(jù)先導(dǎo)智能9月14日晚間披露的定增預(yù)案，擬以36.05元/股的發(fā)行價格，募資不超過25億元，寧德時代擬認(rèn)購此次發(fā)行的全部股份。若按照此次發(fā)行股份數(shù)量上限測算，發(fā)行完成后，寧德時代將持有公司7.29%股份，成為先導(dǎo)智能戰(zhàn)略投資者。
根據(jù)寧德時代的投資邏輯，多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為鎳鈷鋰等關(guān)鍵材料，也將是寧德時代未來潛在的投資標(biāo)的。
寧德時代的下一個投資目標(biāo)是誰？在入股先導(dǎo)智能、與四川省政府簽署合作之后，同處四川的天齊鋰業(yè)（002466.SZ）成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的對象。對此，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者向?qū)幍聲r代方面求證，寧德時代稱“我們目前還沒有考慮過這個問題”。
天齊鋰業(yè)的上一次漲停是在8月12日，也就是寧德時代公布190億元投資計劃的第二天。當(dāng)時，多家與寧德時代有合作關(guān)系的鋰電池上游公司股價高漲，天齊鋰業(yè)就是其中一家。不過，天齊鋰業(yè)近兩年業(yè)績不佳，虧損嚴(yán)重，債務(wù)高企。2019年凈虧損59.8億元，今年上半年虧損近7億元，是否值得投資，需要進(jìn)行全盤的考量。
備戰(zhàn)全球化
一系列資本動作，除了通過投資打通產(chǎn)業(yè)上下游之外，寧德時代的另一個目標(biāo)是進(jìn)一步擴(kuò)大自己的商業(yè)版圖。
2018年以來，寧德時代與四川省開始合作。目前，寧德時代已在宜賓市簽約投資四川時代、時代吉利、天宜鋰業(yè)三個鋰電產(chǎn)業(yè)重大項目。此次與四川省政府深化合作，在當(dāng)?shù)亟囯娙a(chǎn)業(yè)鏈體系，將有利于寧德時代輻射西南地區(qū)市場業(yè)務(wù)。成都、重慶是我國重要的汽車產(chǎn)業(yè)基地，有不少寧德時代的客戶在當(dāng)?shù)卦O(shè)有整車廠。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時，寧德時代的商業(yè)版圖也在快速擴(kuò)張。不僅是在國內(nèi)，寧德時代在海外也擁有著巨大的野心。
目前，全球動力電池市場由中日韓三國主導(dǎo)。其中，韓國的LG化學(xué)是寧德時代最重要的競爭對手，二者與整車企業(yè)簽署的未來幾年的動力電池訂單量，遠(yuǎn)高于其他電池生廠商。此外，再加上特斯拉的主要合作伙伴——日本的松下電池，三家企業(yè)的競爭格局，已經(jīng)基本顯現(xiàn)。
2019年，寧德時代的電池裝車量超越松下，今年上半年，寧德時代又被LG化學(xué)超越，丟掉了全球動力電池銷量冠軍的位置。中日韓電池巨頭的激烈全球競爭，愈演愈烈。
但是，與擁有多年全球化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的松下和LG相比，寧德時代的供應(yīng)鏈體系并不占優(yōu)勢。年輕的寧德時代想要做好全球化，特別是在當(dāng)前復(fù)雜的國際形勢下，面臨著巨大的挑戰(zhàn)。
9月10日，寧德時代成功發(fā)行15億美元境外債券。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從熟悉寧德時代的人士處了解到，此次發(fā)債是為了打開海外的融資渠道，為寧德時代在海外建設(shè)基地及業(yè)務(wù)拓展做準(zhǔn)備。
此外，根據(jù)寧德時代此前的190億元境內(nèi)外上下游企業(yè)投資計劃，有分析認(rèn)為，除了國內(nèi)之外，下一步寧德時代或許會投資境外的上游公司，為海外工廠服務(wù)。
寧德時代的首個海外電池工廠位于德國圖林根州，已經(jīng)于去年10月開工建設(shè)，計劃明年投產(chǎn)，向歐洲的整車企業(yè)供應(yīng)電池。盡管寧德時代未透露德國工廠將向哪些主機(jī)廠供應(yīng)電池，但德國的大眾、奔馳、寶馬在中國都與寧德時代有合作，被外界認(rèn)為是寧德時代德國工廠潛在的合作對象。
而在寧德時代德國工廠正式生產(chǎn)前，寧德時代亟需完善自己在海外的供應(yīng)鏈，從而保障生產(chǎn)環(huán)節(jié)的順利。寧德時代，能否在當(dāng)下充滿變化的全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境中打造完備的海外供應(yīng)鏈，并打開海外市場局面，將是其能否成為一家全球性公司面對的重要課題，也是其證明自己4500億元市值身價的關(guān)鍵一役。
（作者：左茂軒 編輯：何芳）
