中國儲能網(wǎng)訊：在5月22日舉行的全國“兩會”上，全國人大代表、中國華電集團董事長溫樞剛提交了三項議案，分別關于綜合能源服務、可再生能源發(fā)展和海上風電布局。
彼時，溫樞剛上任華電集團董事長僅一年半。此舉足見這位電力大佬對清潔能源的重視程度。
“兩會”結(jié)束僅三天后，華電集團便付諸行動。
6月1日，華電集團港股上市子公司華電福新(00816.HK)與福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司（下稱“華電福瑞”）訂立吸收合并協(xié)議，將根據(jù)協(xié)議條款及條件實施合并。
上述協(xié)議要求，生效條件達成后，華電福新向香港聯(lián)交所申請自愿撤回 H 股上市地位。自此，華電福新“私有化”提上日程。
9月29日，華電福新和華電福瑞發(fā)布聯(lián)合公告，宣布華電福新H股自公告日當天9點起于港交所退市。
值得注意的是，從6月1日公布私有化方案到最后完成退市，此次私有化僅用了4個月，創(chuàng)下了港股新能源企業(yè)的私有化最快速度。
作為華電集團旗下新能源發(fā)展和資本運營的平臺，登陸港交所8年來，華電福新資產(chǎn)總額由497億元增長至1183億元；裝機容量由652萬千瓦增長至1790萬千瓦；歸母凈利潤由5.6億元增長至24億元。
事實上，在私有化大潮中，華電福新并非孤案。
與科技類公司紛紛赴港上市形成鮮明對比的是，2019年以來，相繼有5家港股能源類公司步入私有化行列。
這份名單中除華電福新外，還包括中國電力清潔能源、中電綠色清潔能源、哈爾濱電氣、華能新能源。
華電福新何去何從？港股能源公司“退市潮”背后的邏輯又是什么？
私有化
九月的倒數(shù)第二天，華電福新完成了私有化回A的關鍵一環(huán)，正式從港交所退市。
和其他私有化退市的港股能源類企業(yè)相比，此次私有化交易是港股市場十年來首單成功通過現(xiàn)金及發(fā)股吸并的H股私有化交易。
資料顯示，華電福新業(yè)務范圍涵蓋水電、風電、太陽能、分布式、煤電、核電和生物質(zhì)能等多種發(fā)電類型，業(yè)務區(qū)域分布在全國27個省、市、自治區(qū)及歐洲地區(qū)。
從股權結(jié)構來看，截至今年6月30日，華電集團共持有62.76%的華電福新股份，中國再保險持有華電福新7.68%的華電福新股份，國資持股的比例超過70%。
在港交所上市8年，華電福新可謂業(yè)績穩(wěn)健。
近年來，華電福新聚焦發(fā)展新能源，加大對風電、太陽能等清潔能源的裝機容量。資產(chǎn)總額和業(yè)務規(guī)模同步提升，凈利潤也逐年增長。
該公司半年報顯示，今年上半年，面對新冠肺炎疫情的嚴峻挑戰(zhàn)，公司實現(xiàn)營收94.63億元，同比減少3.3%；凈利潤18.94億元，實現(xiàn)同比增長6.2%。
但與之形成鮮明對比的是，華電福新的價值卻一直被低估。其股價長期在1.5港元/股左右，在港股市場上的成交量較小，且流動性較低。退市前，其市盈率也僅9.9倍，市凈率約0.82倍。
這意味著，華電福新無法在這個平臺上通過股權融資獲取足夠的發(fā)展資本。
從其歷年來的融資渠道可見一斑。自上市以來，華電福新的融資方式主要是銀行貸款和發(fā)行債券。其半年報顯示，截至6月30日，該公司借款高達652.69億元，上半年財務費用支出達12.47億元。
另一重壓力揮之不去。一方面融資困難，另一方面，支出卻在增加。新能源行業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，融資是這類公司繞不開的現(xiàn)實需求。
作為華電集團旗下唯一的多元化清潔能源上市公司，該公司需要大量的資金以支撐清潔能源項目建設，同樣需要股權融資等方式拓寬融資渠道。
華電福新半年報顯示，今年上半年，由于大型基建項目的資本性支出大量增加，公司的資本性支出高達35.04億元，同比大增86.1%。
半年報同樣提出未來計劃，第一條即重點提及風電及太陽能業(yè)務：“將積極主動應對國家風光電平價、競價上網(wǎng)政策，堅持價值導向，堅持近中遠期相結(jié)合，堅持集中式和分布式投資相結(jié)合，建并結(jié)合、雙輪驅(qū)動，全面加大發(fā)展風光電投資力度，實現(xiàn)公司高質(zhì)量發(fā)展?！?
其未來計劃還包括：“加快風光電項目建設步伐。挖掘存量風光電項目競爭力，為后續(xù)可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。積極研究風光電發(fā)展新路徑，關注技術進步和成本變化，加大外送基地項目和三北優(yōu)質(zhì)資源儲備，實現(xiàn)基地式、規(guī)?；_發(fā)。”
業(yè)內(nèi)人士告訴「能見」，未來中國華電將積極推進風光電基地式、規(guī)?；_發(fā)。作為中國華電旗下新能源發(fā)展的重要平臺，此次華電福新私有化有助于下一步在新能源領域闊步發(fā)展。
通過吸并方式完成了對華電福新100%股權整合，華電福新的股權結(jié)構得以實現(xiàn)重整。這為后續(xù)優(yōu)化股權結(jié)構，恢復融資平臺作用，激發(fā)企業(yè)的經(jīng)營活力創(chuàng)造條件。
大潮背后
私有化大潮中的新能源公司有一個共同特點：它們的母公司皆為大型電力國企。
事實上，在清潔能源賽道上，電力央企集團正呈現(xiàn)一幅“你追我趕”的競逐畫卷。在這場角逐中，華電福新在華電集團的清潔能源征程上做出了重要貢獻。
截至2019年末，華電集團實現(xiàn)電力總裝機1.53億千瓦，清潔能源占比達到40.4%，在“新五大”發(fā)電集團中僅次于國家電投的50.5%，位列第二。
但追趕者來勢洶洶。以華能集團為例，2019年，華能的裝機容量達到1.82億千瓦，其中新能源新增裝機高達502萬千瓦，是2018年的4倍。
新能源企業(yè)私有化浪潮的另一個直接原因是，港股絕大多數(shù)新能源公司和A股同行們在資本市場上的境遇可謂天壤之別。與A股公司備受追捧相比，港股公司大多面臨價值被嚴重低估、股價長期在低位徘徊、無法進行股權融資等窘境。
華電福新稱：“一直無法通過股權融資獲得資本，鑒于沒有外部股權融資能力，已失去上市平臺的主要優(yōu)勢。”
不過，從更深層次原因來看，電力央企新能源資產(chǎn)私有化回A浪潮背后的隱線暗合了國家政策的要求。
今年5月22日，提請十三屆全國人大三次會議審議的《政府工作報告》明確提出要提升國資國企改革成效。
從政策層面來看，我國國企發(fā)展的下一步，將大力實施國企改革三年行動。
這項行動要求加快培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)，推動國有企業(yè)改革發(fā)展再上新臺階，為不斷增強國有經(jīng)濟競爭力、創(chuàng)新力、控制力、影響力、抗風險能力作出新的更大貢獻。
未來三年，國企改革施工圖已經(jīng)明確，其中即包括推進國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構調(diào)整，推動國有企業(yè)圍繞主責主業(yè)大力發(fā)展實體經(jīng)濟，做到國有資本有進有退。
在這個大背景下，企業(yè)及其“一把手”被考核的指標也被相應調(diào)整，國企的母公司必須發(fā)揮應有的職能。
因此，港股新能源公司的母公司必然會重視公司的股價，以及公司對股東所能產(chǎn)生的回報。這在一定程度上催生了私有化行為。
此外，此類私有化交易，也是這些能源國企深化國有企業(yè)改革，進一步加強資源優(yōu)化配置，從而做大做強國有資本的具體實踐。
對于整個集團來說，私有化“回歸”的子公司，對其整合振興整個集團也深具意義。
對于華電集團來說，這首先意味著產(chǎn)業(yè)結(jié)構的優(yōu)化。
兩年前的2018年11月29日，55歲的溫樞剛從華電集團總經(jīng)理任上調(diào)任華電集團董事長。在他看來，清潔化、低碳化發(fā)展是能源轉(zhuǎn)型的必然方向。
翌年，華電集團便確立風光電基地式、規(guī)?；l(fā)展思路，風光電投產(chǎn)容量完成年度計劃的117%，水電在建852萬千瓦，成為北京冬奧會奧運場館第一大綠電供應商。
2019年底，華電集團清潔能源裝機占比達到40.4%。
在今年“兩會”期間，溫樞剛直言不諱：“我今年的建議仍將圍繞如何加快推進安全高效、清潔低碳的能源體系建設來考慮?！?
溫樞剛表示，積極推進風光電基地式、規(guī)模化開發(fā)，重點推動清潔能源基地規(guī)劃建設。
華電福新的私有化將有助于提高中國華電未來新能源業(yè)務發(fā)展的靈活性和效率，是在新發(fā)展格局背景下，從根本上破解上市平臺的股本融資瓶頸。
站在整個集團更高的格局來看，這是集團整合發(fā)展大棋中的重要一步。在談到增強國企競爭力時，溫樞剛稱要“塑造產(chǎn)業(yè)一體化新優(yōu)勢”。
無疑，華電福新的私有化有助于聚焦清潔能源轉(zhuǎn)型，加快華電集團提升新能源產(chǎn)業(yè)的比重，助力中國華電加快建設成為具有全球競爭力的世界一流能源企業(yè)。
