天合深度介入上游、通威與隆基分歧顯現(xiàn)······期待這場大戲的下半場
文 | 沈小波
11月17日，通威股份和天合光能共同公告雙方將共同合作投資光伏產(chǎn)業(yè)鏈項目，這次合作投資涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈硅料、拉棒、切片、電池四個環(huán)節(jié)。通威股份全資子公司永祥股份、通威太陽能分別和天合光能成立三家合資公司。其中在硅料、拉棒環(huán)節(jié)，永祥和天合分別成立兩家合資公司進(jìn)行投資、運營。在切片、電池環(huán)節(jié)，通威太陽能和天合光能成立一家合資公司進(jìn)行投資、運營。
通威股份和天合光能的這次合作投資項目各合資公司中，通威股份持股65%、天合光能持股35%，各項目公司均承諾優(yōu)先保障下游合資項目供應(yīng)，作為全球最大的組件供應(yīng)商之一，天合光能承諾每年從合資項目采購電池數(shù)不低于持股的2倍，即不低于合資電池項目產(chǎn)能的70%。
通威股份和天合光能的這次合作投資項目包括4萬噸多晶硅料以及15GW的拉棒、切片和電池產(chǎn)能，總投資150億元，其中拉棒和切片電池項目這個月就啟動，硅料項目下個月啟動，到2022年3年，拉棒和切片電池項目都全部投產(chǎn)，硅料到2022年9月也將投產(chǎn)。
這次合作看點多多，150億投資規(guī)模在大手筆投資頻頻的光伏行業(yè)也是出手不凡，整個合作涉及近乎一整條光伏產(chǎn)業(yè)鏈，而天合光能和通威的如此深度合作也頗令業(yè)內(nèi)意外，在此之前，中環(huán)股份和保利協(xié)鑫、隆基股份和通威股份有過類似互持股份，承諾產(chǎn)品采購的合作。
看點一：天合打造210mm大尺寸組件供應(yīng)鏈，深度介入上游
今年6月，天合光能驚險一躍，成功在科創(chuàng)板上市，上市之后，天合光能動作頻頻，有意恢復(fù)往日全球組件老大榮光。
天合光能是國內(nèi)老牌的光伏組件企業(yè)，2006年在美股上市，成為繼無錫尚德之后第二家在美股上市的民營光伏公司，2014年組件出貨量位居全球第一，之后這一位次由晶科奪去，但天合每年組件出貨量均保持在全球前三。
近年來，由于中國光伏企業(yè)在美股逐漸喪失融資功能，導(dǎo)致在競爭激烈，技術(shù)日新月異，不斷需要追加投資布局新產(chǎn)能的光伏行業(yè)，日益處于被動地位，中國光伏企業(yè)紛紛從美股退市，尋求在國內(nèi)上市。
有業(yè)內(nèi)人士點評，天合光能在資本市場上的不利地位，還能保持組件出貨量前三的地位，頗為不易。從美股退市后，經(jīng)歷三年艱辛歷程，天合光能終于成功在科創(chuàng)板上市。
解決在資本市場的短板后，天合光能在組件端不斷有大手筆投資，其押寶的是210mm大尺寸組件，這與晶澳、晶科、隆基這幾個主要競爭對手站隊的182mm尺寸組件進(jìn)行了差異化競爭，也是天合光能寄希望形成突破反超的關(guān)鍵。
今年7月，天合光能率先發(fā)布了600W+的大功率組件，其應(yīng)用的正是210mm尺寸硅片。
天合光能在宿遷、義烏、鹽城均布局大尺寸電池和組件產(chǎn)能，預(yù)計到2021年底，天合光能光伏電池產(chǎn)能將達(dá)26GW，其中70%為210mm大尺寸電池。
天合光能將采用210mm尺寸電池的組件稱為至尊組件，天合光能預(yù)計今年底至尊組件產(chǎn)能將達(dá)10GW，2021、2022年至尊組件將達(dá)21GW、31GW，到2020年底至尊組件將占天合組件產(chǎn)能70%。
天合光能和通威的這次合作投資，是天合進(jìn)一步布局210mm大尺寸組件的供應(yīng)鏈，從硅料、拉棒、切片到電池，均是基于210mm大尺寸組件的需要來設(shè)計生產(chǎn)的。
其次，今年7月以來，下游生產(chǎn)旺盛，疊加疫情和事故影響，上游硅料供不應(yīng)求，硅料價格暴漲，為中下游企業(yè)敲響了警鐘。天合和通威合作投資同日，還宣布了和通威的長期硅料采購協(xié)議，天合承諾從2021年1月到2023年12月向通威7.2萬噸多晶硅料。
通過股權(quán)合資方式和通威合作投資多晶硅料、天合光能更深度的介入硅料環(huán)節(jié)。此外，雙方合資投資的拉棒、切片項目，也拓展了天合的業(yè)務(wù)范圍，一方面可以更好的保證天合大尺寸電池、組件戰(zhàn)略的實施，也為天合未來向產(chǎn)業(yè)中上游進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。
看點二：通威股份兩邊下注，再加碼追逐多晶硅第一位次
業(yè)內(nèi)關(guān)于尺寸的分歧，已經(jīng)形成了主要兩個陣營，一方以隆基、晶澳、晶科為代表，站隊182mm尺寸電池、組件，一方以天合光能、東方日升為代表，力推210mm尺寸電池、組件。
作為全球最大的多晶硅生產(chǎn)商之一，這些都是通威股份的客戶，通過和天合的合作投資，通威股份兩邊下注，既保證對182mm尺寸電池、組件市場硅料供給，也通過和天合的捆綁投資，拓展210mm尺寸電池、組件市場所需的硅料業(yè)務(wù)。
對通威股份來說，這次合作投資，將進(jìn)一步加速通威實現(xiàn)全球最大多晶硅料生產(chǎn)商目標(biāo)的實現(xiàn)。
截至2019年底，通威股份是全球第二大多晶硅料生產(chǎn)商，僅次于協(xié)鑫。但隨著通威樂山、包頭、保山在建項目的投產(chǎn)，通威的多晶硅年產(chǎn)能將在2021年突破15.5萬噸，屆時通威很可能成為全球最大多晶硅生產(chǎn)商。
通威和天合的合作其中還有4萬噸多晶硅料項目，這將進(jìn)一步夯實通威邁向全球多晶硅第一的步伐。
在多晶硅領(lǐng)域成為全球第一對通威股份意義非凡。通威已經(jīng)是全球最大的光伏電池生產(chǎn)商，但光伏電池技術(shù)更迭快速，龐大產(chǎn)能很可能成為包袱，同時光伏電池進(jìn)入門檻相對較低，存在很大變數(shù)，相比之下，硅料環(huán)節(jié)的進(jìn)入門檻更高，技術(shù)更迭相比沒那么快速，近年來，各多晶硅企業(yè)紛紛在低電價地區(qū)大規(guī)模布局產(chǎn)能，通威是其中動作最快、規(guī)模最大的一個。
看點三：通威、隆基強者愈強引雙方擔(dān)憂，戰(zhàn)略分歧顯現(xiàn)
通威股份和隆基股份作為全球市值第二、第一大光伏企業(yè)，曾有過親密時刻，通威的優(yōu)勢領(lǐng)域在硅料和電池，隆基的優(yōu)勢領(lǐng)域在硅片，和發(fā)展迅猛的組件業(yè)務(wù)，雙方業(yè)務(wù)為上下游關(guān)系，彼此互補。
2019年6月，隆基股份和通威股份簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，通威入股隆基銀川的拉棒、切片項目，隆基入股通威的包頭多晶硅項目，雙方承諾優(yōu)先采購和保障供給，并約定了每年采購的規(guī)模。
雙方還在戰(zhàn)略合作協(xié)議中承諾：隆基股份鼓勵并支持通威股份在高純晶硅領(lǐng)域繼續(xù)做強做大；通威股份鼓勵并支持隆基股份在單晶硅棒領(lǐng)域繼續(xù)做強做大；在組件和電池領(lǐng)域，雙方保持緊密溝通，共同探討合作機會，共同促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。
但隨著隆基和通威在各自優(yōu)勢領(lǐng)域的迅猛發(fā)展，強者愈強，上下游的互補關(guān)系的另一面，是各自優(yōu)勢領(lǐng)域?qū)Ψ皆絹碓酱蟮挠绊懥Α?
今年7月以來的硅料價格上漲，引發(fā)了全產(chǎn)業(yè)鏈漲價，為光伏公司敲響了警鐘，一體化成為光伏巨頭普遍趨向的發(fā)展模式，光伏巨頭都不愿意受制于人。
對全球最大的硅片生產(chǎn)商隆基股份而言，硅料環(huán)節(jié)出現(xiàn)一個一家獨大，能夠影響市場價格的巨頭公司，不符合隆基的利益。對隆基來說，硅料市場多方均衡，充分市場化競爭，對隆基最為有利。
隆基已經(jīng)開始有意扶持其他硅料生產(chǎn)商，今年硅料漲價之后，隆基與二線硅料生產(chǎn)商亞洲硅業(yè)簽署了長期硅料采購協(xié)議，約定2020年9月1日到2025年8月31日從亞洲硅業(yè)采購12.48萬噸多晶硅料。
實際上亞洲硅業(yè)的產(chǎn)能根本不足供給所需，就在隆基、亞洲硅業(yè)長期采購協(xié)議公告前兩天，亞洲硅業(yè)在青海的年產(chǎn)能3萬噸多晶硅項目正式開工，這一項目正是對應(yīng)隆基的大單采購需求。
除亞洲硅業(yè)外，隆基還和特變新能源、大全新能源等其他硅料巨頭簽署了長單硅料協(xié)議，這也和隆基希望硅料行業(yè)多方充分競爭的目標(biāo)相符。
對全球最大的光伏電池生產(chǎn)商通威股份而言，硅片環(huán)節(jié)一家獨大影響市場也不符合其利益。
這次和天合光能的合作投資，還涉及15GW的拉棒、切片環(huán)節(jié)，在此之前，通威并未大規(guī)模生產(chǎn)、運營拉棒和切片業(yè)務(wù)，但實際在永祥公司內(nèi)部，早有拉棒、切片項目小規(guī)模運行多年，并持續(xù)保持技術(shù)和設(shè)備的更新，這也是這次通威和天合合作投資拉棒、切片業(yè)務(wù)的技術(shù)儲備所在。
對通威來說，目標(biāo)是在多晶硅、電池環(huán)節(jié)做到全球第一，組件環(huán)節(jié)交給合作客戶去做，比如天合光能，在硅片環(huán)節(jié)也要發(fā)展自己的業(yè)務(wù)，避免受人擺布，目標(biāo)硅片自供能力達(dá)到30%。
