2011年，公司鋰電材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.57億元，同比減少8.31%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6，774萬元，同比減少22%。其中，正極材料、負(fù)極材料和電解液業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-421萬元、5，863萬元和1，527萬元。鋰電材料業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)下降主要是受行業(yè)內(nèi)正極材料投資過大，產(chǎn)能過剩，價(jià)格持續(xù)下降，導(dǎo)致正極材料利潤(rùn)大幅下降所致。在目前中低端鋰電池材料產(chǎn)能趨于過剩的情況下，公司鋰電業(yè)務(wù)的爆發(fā)有賴于國(guó)內(nèi)新能源汽車的推廣取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
2011年，公司服裝業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.95億元，同比增加10.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5，902萬元，同比增加38.35%，超出了我們之前的預(yù)期。其中，國(guó)際品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.27億元，同比增加6.35%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1，624萬元；公司原創(chuàng)品牌杉杉西服業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.55億元，同比增加20.81%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4，480萬元；針織品加工(OEM)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.13億元，同比增加6.80%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-202萬元，主要系人民幣匯率上升，原料價(jià)格及勞動(dòng)力成本上漲所致。總體看，公司服裝業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
報(bào)告期內(nèi)，公司投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4，284萬元，同比增長(zhǎng)了177.82%。公司已投資了新銀通、金安國(guó)紀(jì)[8.39 -1.53% 股吧 研報(bào)]、上海天躍、莆田華林、山東藍(lán)海、山東步長(zhǎng)等一批行業(yè)前景看好的擬上市企業(yè)。其中，金安國(guó)紀(jì)已于2011年9月7日上市。報(bào)告期公司還新投資了青島中油、信合焊材、世通重工等項(xiàng)目。未來投資業(yè)務(wù)仍有望給公司帶來驚喜。
預(yù)計(jì)公司2012、2013和2014年的每股收益分別為0.47元、0.59元和0.74元，對(duì)應(yīng)2012年3月29日收盤價(jià)的市盈率分別為27.33、21.70、17.25倍，維持對(duì)公司推薦的評(píng)級(jí)。
