4月26日，有媒體報道稱，據(jù)消息人士透露，國家電網(wǎng)擬將旗下的國網(wǎng)能源開發(fā)有限公司(下稱國網(wǎng)能源)剝離，受讓方為神華集團，上述交易涉及資產(chǎn)總額約500億元人民幣。
目前，國網(wǎng)能源受讓魯能集團所持全部金馬集團股權(quán)已經(jīng)獲得了證監(jiān)會核準。一旦傳聞屬實，這意味著金馬集團將脫離中國電網(wǎng)，轉(zhuǎn)投神華集團旗下。投資者對上述傳聞非常忐忑：對于金馬集團而言，這會是個利好消息嗎？
對于傳聞的真假，一位接近公司的人士對中國資本證券網(wǎng)表示：“這種事兒談不上真假，幾百億的事情不是說定就定的，這應(yīng)該是他們之間的一種商業(yè)行為，而這種商業(yè)行為可能會成功，也可能不會成功，所以目前并不確定，還是等公告再看吧。”
業(yè)績大增股價卻跌
2011年，國家電網(wǎng)旗下的魯能集團完成了對金馬集團的重組，2012年4月13日是個周五，金馬集團當晚發(fā)布了2012年第一季度業(yè)績預(yù)告稱，由于美元對日元的匯率波動，導(dǎo)致公司控股子公司山西魯晉王曲發(fā)電公司的日元掉期產(chǎn)品產(chǎn)生非經(jīng)常性收益約57380萬元，其中歸屬于上市公司股東凈利潤中的非經(jīng)常性收益約32276萬元?？鄢赵羝诜墙?jīng)常損益后,2012年1季度歸屬于上市公司股東凈利潤約7900萬元。因此，金馬集團預(yù)計2012年1月1日-2012年3月31日歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利40000萬元-41000萬元。
然而，如此利好消息卻并沒有刺激到金馬集團的股價。
月16日，金馬集團出現(xiàn)放量下跌，當日跌幅3.2%，4月17日股價繼續(xù)下跌，跌幅3.3%，4月18、19日股價稍稍穩(wěn)定，但4月20日，股價又開始異動，從4月20日到25日這四個交易日，金馬集團股價累計跌幅達約10%。但4月26日，金馬集團就發(fā)布了正式的2012年一季報。
對于這種股價與業(yè)績背道而馳的現(xiàn)象，投資者議論紛紛。而上述接近公司的人士則表示：“確實是賣的人比較多，可能是今年第一季度的業(yè)績主要是靠投資收益貢獻，公司主業(yè)方面還是比較差的。至于是不是還有別的原因，那我就不清楚了。”
停牌時點惹人疑
而上述接近公司的人士所提的“別的原因”，或許就是暗指市場對金馬集團易主傳聞的恐懼。因為在4月26日，金馬集團就因為神華集團擬收購國網(wǎng)能源的傳聞而臨時停牌。
金馬集團股價大跌難道與這個傳聞有關(guān)嗎？如果相關(guān)，那說明此次收購似乎不被市場看好。那么，又是誰提前走漏了消息？據(jù)公開資料顯示，金馬集團前十大流通股東中大部分都是投資基金和私募基金。而從4月16日-4月25日的成交量來看，這些基金當中必有“跑路”的。
一位投資者對中國資本證券網(wǎng)表示，神華集團擬收購國網(wǎng)能源的消息在公司停牌前就已經(jīng)流傳了，但公司不及時停牌，卻等到股價大跌再停牌，令人疑惑。
資產(chǎn)注入或打水漂
2012年5月5日，中國資本證券網(wǎng)曾報道，隨著魯能集團股權(quán)被無償劃轉(zhuǎn)給國網(wǎng)能源，根據(jù)金馬集團5月3日最新發(fā)布的《收購報告書》，報告書中對于避免同業(yè)競爭的承諾，從承諾主體到承諾內(nèi)容均悄然發(fā)生了改變，當初資產(chǎn)注入的承諾也沒有再提及。
而事實上，即便神華集團與國網(wǎng)能源不傳出緋聞，國網(wǎng)能源目前也沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以注入。
海通證券研究報告指出，目前國網(wǎng)能源下屬投產(chǎn)的電站、煤礦項目中存在盈利能力、或合規(guī)等各方面問題，暫時沒有具備注入條件的。需要等待后續(xù)項目核準、或具備盈利能力才能注入。而且，2月27日公布的收購報告書中，國網(wǎng)能源目前盈利能力較差，“2009-2011年國網(wǎng)能源公司實現(xiàn)收入120億元、181億元、189億元，實現(xiàn)凈利潤為-1.64億元、1.41億元、0.78億元，凈資產(chǎn)收益率為-8.2%、-8.0%、-4.41%。”。主要是因為目前其下屬20多個電站項目，除上市公司金馬集團所擁有的資產(chǎn)外，盈利電廠僅2個，調(diào)峰電站虧損比較嚴重，而大量處于前期的煤電項目各類費用較多。
投資者擔(dān)心的是，沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的金馬集團，還能維系多久？
收購前景不被看好？
對于神華集團與國網(wǎng)能源的“緋聞”，業(yè)內(nèi)人士似乎并不看好。
表面來看，神華集團是以煤炭生產(chǎn)、銷售，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)為主營業(yè)務(wù)的綜合性大型能源企業(yè)。如果國家電網(wǎng)將其國網(wǎng)能源剝離給神華集團，不但符合國家電力部門“廠網(wǎng)分離”政策，還可以強化神華集團的煤炭資源及火力發(fā)電優(yōu)勢。同時國網(wǎng)能源依借神華集團優(yōu)質(zhì)的煤炭資源，未來在電網(wǎng)調(diào)峰任務(wù)中將扮演更為重要的角色。
而廠網(wǎng)分離的實質(zhì)，就是在電力系統(tǒng)全面推行“倒推成本法”，通過放權(quán)經(jīng)營，獨立核算的方式深化改革，實現(xiàn)抓大放小，降低成本的目的，實際也是為了調(diào)動發(fā)電企業(yè)積極性，減少電荒現(xiàn)象。
然而，電力目前仍處在買方市場的格局中。比如，峰谷電價問題廠網(wǎng)分離后，由于在用電高峰期電價較高，各個電廠都競相爭取在高峰負荷時多發(fā)電，以獲得較高的經(jīng)濟效益。但是在電力處于買方市場時，由此而引起的高峰期供電量相對過剩的問題就更加突出。
“在這種買方市場格局中，由于發(fā)電廠發(fā)的電都是要賣給電網(wǎng)的，因此發(fā)電廠都要看電網(wǎng)的臉色行事。這意味著，金馬集團在國家電網(wǎng)的體系內(nèi)做煤電聯(lián)營平臺，當然要比跟著神華集團強。”一位分析人士如此表示。
然而，不管神華集團與國網(wǎng)能源的“緋聞”最終能否如愿，對于金馬集團的中小投資者而言，他們都有知情權(quán)！
新聞回顧：
國家電網(wǎng)被疑金蟬脫殼 金馬集團資產(chǎn)注入生變
資產(chǎn)注入承諾主體已變更為國網(wǎng)能源，不再是國家電網(wǎng)
3月1日，金馬集團曾公告稱，公司大股東魯能集團擬將所持78.97%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給國網(wǎng)能源開發(fā)有限公司(簡稱國網(wǎng)能源)，后者將成控股股東，實際控制人仍為國家電網(wǎng)公司(簡稱國家電網(wǎng))。
直到5月3日，金馬集團公告稱，中國證監(jiān)會核準了國網(wǎng)能源對公司的收購報告書并豁免了國網(wǎng)能源要約收購義務(wù)。然而，隨著魯能集團股權(quán)的無償劃轉(zhuǎn)，根據(jù)金馬集團5月3日最新發(fā)布的《收購報告書》，報告書中對于避免同業(yè)競爭的承諾，從承諾主體到承諾內(nèi)容均悄然發(fā)生了改變，令中小投資者頗感迷茫。
5月4日，金馬集團董秘潘廣洲對中國資本證券網(wǎng)表示：“打個比方，這兩個報告書，一個是爸爸說的話，一個是兒子說的話，所以并不存在矛盾。”
但關(guān)鍵是，承諾主體為何要由“爸爸”變?yōu)?ldquo;兒子”?
事實上，2011年魯能集團剛剛成功重組金馬集團，根據(jù)2011年6月發(fā)布的《收購報告書》，國家電網(wǎng)承諾為了規(guī)范上市公司運作，促進上市公司發(fā)展，積極維護中小投資者的合法權(quán)益，國家電網(wǎng)于2010年10月15日出具了《關(guān)于避免與重組后的*ST金馬同業(yè)競爭的承諾函》。
當時國家電網(wǎng)曾承諾在此次重組完成后5年內(nèi)將國家電網(wǎng)公司擁有或者控制已投運電站及煤礦注入上市公司和處于建設(shè)和前期的項目在投入運營后5年注入上市公司等四點措施。但令投資者疑惑的是，5月3日發(fā)布的《收購報告書》中國家電網(wǎng)曾經(jīng)承諾避免同業(yè)競爭做出的四點措施均沒有再出現(xiàn)。上述資產(chǎn)注入的承諾也成為“一紙空談”。
在最新的這份報告書中，承諾主體已然變?yōu)閲W(wǎng)能源，而不再是國家電網(wǎng)。報告書還顯示，為解決將來可能出現(xiàn)潛在的同業(yè)競爭，收購人國網(wǎng)能源承諾：在本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，將嚴格按照有關(guān)法律、法規(guī)的要求，解決或避免與上市公司發(fā)生同業(yè)競爭。
資料顯示，國家電網(wǎng)100%控股國網(wǎng)能源。
