從自下而上的觀測來看，我們認(rèn)為從今年下半年開始，一批前期準(zhǔn)備工作的項(xiàng)目將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的招投標(biāo)階段，自上而下的邏輯將在未來自下而上得到印證。
水利水電投資確定無疑：水利建設(shè)“十二五”規(guī)劃目標(biāo)達(dá)到1.8萬億，而水電建設(shè)所對(duì)應(yīng)的裝機(jī)目標(biāo)是3.1億千瓦，二者加總每年貢獻(xiàn)投資額超過5000億元，并且從地方“十二五”上報(bào)規(guī)劃來看，規(guī)劃總額遠(yuǎn)超國家規(guī)劃規(guī)模，未來水利水電投資有可能超預(yù)期。
水利資金來源確有保障：資金多少更多取決于政府對(duì)于水利水電建設(shè)重視程度，中央層面講，態(tài)度積極，一年來政策頻出保障水利建設(shè)，發(fā)改委、水利部等部門加快了項(xiàng)目審批速度，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等金融機(jī)構(gòu)積極參與到水利項(xiàng)目資金籌集規(guī)劃工作；地方層面，地方政府性基金和行政事業(yè)性收費(fèi)已經(jīng)近4萬億，如果選擇適當(dāng)項(xiàng)目提取水利建設(shè)基金，按照3%的提取比例，可以極大程度的支撐目前的水利建設(shè)。
把握最佳投資時(shí)機(jī)，逐步布局水利股：通過類比鐵路基建股的表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)訂單周期要早于投資周期，而訂單周期才決定了公司的市場表現(xiàn)，最佳投資時(shí)機(jī)就在訂單快速增長期，當(dāng)訂單增速出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)，公司往往會(huì)面臨著業(yè)績和估值的雙重壓力，市場表現(xiàn)開始轉(zhuǎn)變。
行業(yè)策略：中央政府及地方政府大力推行水利建設(shè)，未來存在超預(yù)期可能性；受電力短缺、節(jié)能減排影響，水電投資也將面臨大發(fā)展，目前距離2015年裝機(jī)目標(biāo)差距較大，未來投資空間廣闊。水利水電未來投資趨勢已經(jīng)毋庸置疑，具體時(shí)間節(jié)奏仍需跟蹤。訂單增速可以一定程度上左右公司估值和業(yè)績，因此投資關(guān)鍵在于把握訂單增速，根據(jù)我們判斷，今年是“招標(biāo)年”，行業(yè)訂單將面臨較快增長，在未來投資確定情況，可以提前進(jìn)行布局，隨著訂單增加，行業(yè)增速收獲估值和業(yè)績帶來的收益。
