京能清潔能源（00579.HK）近日公告稱，公司擬收購寧夏嘉澤名下的三家附屬公司股權(quán)及相關(guān)風(fēng)電、光伏項(xiàng)目。一直以來，京能清潔能源沿著“立足北京、深耕京津冀、覆蓋全國、拓展海外”的發(fā)展路徑，依靠“雙輪驅(qū)動(dòng)”，積極壯大自身的新能源業(yè)務(wù)。
分析認(rèn)為，身處港股的京能清潔能源由于價(jià)值被長期低估，制約了公司的高質(zhì)量發(fā)展，也嚴(yán)重限制了控股股東京能集團(tuán)的資產(chǎn)配置效率和整體價(jià)值提升。在此背景下，京能集團(tuán)提出了私有化京能清潔能源的要約。通過私有化退市，將提升京能集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展能力、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值。
大力拓展新能源業(yè)務(wù)
公開資料顯示，作為京能集團(tuán)的控股子公司，京能清潔能源成立于2010年8月，并于2011年12月在香港聯(lián)交所主板上市。其業(yè)務(wù)遍布北京、內(nèi)蒙古、寧夏、四川等多個(gè)省市自治區(qū)，涵蓋燃?xì)獍l(fā)電及供熱、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、中小型水電及其他清潔能源業(yè)務(wù)，是國內(nèi)外知名的清潔能源企業(yè)。
近年來，沿著“立足北京、深耕京津冀、覆蓋全國、拓展海外”的發(fā)展路徑，京能清潔能源業(yè)務(wù)持續(xù)提升。截至2019年年底，京能清潔能源控股總裝機(jī)容量為9622兆瓦。其中，燃?xì)庋b機(jī)為4702兆瓦、風(fēng)電裝機(jī)2398兆瓦、光伏發(fā)電裝機(jī)2072兆瓦、中小型水電裝機(jī)450兆瓦。
在裝機(jī)容量增長迅速、發(fā)電量穩(wěn)步提升的助力下，京能清潔能源自上市以來保持了業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)健增長。財(cái)報(bào)顯示，2020年前三季度，京能清潔能源實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.33億元，同比增長2.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤17.66億元，同比增長8.21%。
同時(shí)，2020年12月18日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的2021年八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)中，專門提及要做好“碳達(dá)峰、碳中和”工作。同時(shí)，在2020年12月22日召開的2021年全國能源工作會(huì)議上，國家能源局局長章建華指出，要加快風(fēng)電光伏發(fā)展，風(fēng)電、光伏發(fā)電新增裝機(jī)總量較“十三五”有大幅增長。
在此背景下，京能清潔能源也在中長期發(fā)展規(guī)劃中高度重視新能源發(fā)展，通過自主開發(fā)和項(xiàng)目并購的“雙輪驅(qū)動(dòng)”，積極壯大自身的新能源業(yè)務(wù)。2020年12月28日，公司西北分公司與寧夏嘉澤簽訂合作框架協(xié)議，擬收購寧夏嘉澤名下的三家附屬公司股權(quán)及相關(guān)風(fēng)電、光伏項(xiàng)目。
有望順利實(shí)現(xiàn)私有化退市
分析認(rèn)為，在京能清潔能源正努力加大資本支出，加快項(xiàng)目建設(shè)的背景下，由于公司在二級(jí)市場的價(jià)值被長期低估，在很大程度上制約了公司的發(fā)展。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，京能清潔能源股價(jià)便持續(xù)低迷，成交寡淡，價(jià)值被市場長期低估。2020年3月，京能清潔能源股價(jià)一度跌至1港元/股附近，市盈率觸及4.11倍的谷底。即便目前，京能清潔能源的市盈率也只有8倍左右，市凈率0.7倍左右。
2020年11月17日，京能集團(tuán)與京能清潔能源聯(lián)合公告稱，京能集團(tuán)擬就京能清潔能源所有H股獨(dú)立股份提出有條件自愿現(xiàn)金全面要約。
京能集團(tuán)認(rèn)為，H股市場估值低洼的現(xiàn)實(shí)環(huán)境制約了京能清潔能源的高質(zhì)量發(fā)展，也嚴(yán)重限制了集團(tuán)資產(chǎn)配置效率和整體價(jià)值提升。鑒于此，有序推進(jìn)清潔能源私有化已經(jīng)成為提升集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展能力、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值的重要手段。
值得注意的是，不光是京能清潔能源，最近兩年，港股新能源上市公司紛紛宣布私有化退市。2020年以來，中國“五大四小”電力集團(tuán)中的華能集團(tuán)、中廣核集團(tuán)和華電集團(tuán)，也先后宣布旗下的港股新能源平臺(tái)啟動(dòng)私有化退市。
業(yè)內(nèi)人士指出，大部分新能源企業(yè)都需要通過融資來開拓市場和拿新項(xiàng)目。但是，由于港股的新能源企業(yè)價(jià)值被長期低估，上市公司平臺(tái)的融資功能已經(jīng)基本喪失，不利于這些新能源企業(yè)抓住新能源產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展的重要?dú)v史機(jī)遇。
京能清潔能源的私有化退市也被投資機(jī)構(gòu)所看好。匯豐發(fā)布的研究報(bào)告指出，京能清潔能源近年來的平均市盈率只有5倍，集資能力有限，退市或使集團(tuán)內(nèi)的資產(chǎn)更有效地合并。因此，匯豐將京能清潔能源的股票目標(biāo)價(jià)由1.3港元/股提升至2.1港元/股，維持“持有”評(píng)級(jí)。
同時(shí)，從要約收購價(jià)和股權(quán)集中度來看，京能清潔能源有望順利實(shí)現(xiàn)私有化退市。根據(jù)公告，京能集團(tuán)將按2.7港元/股為基準(zhǔn)作出H股要約，較停牌前1個(gè)、5個(gè)、30個(gè)、90個(gè)、180個(gè)交易日平均收盤價(jià)的溢價(jià)率分別達(dá)70.89%、70.89%、67.70%、97.08%、100%。較高的要約收購價(jià)有望獲得股東支持。
另有分析指出，從過往退市的新能源企業(yè)股權(quán)架構(gòu)來看，股東持股比例越集中，私有化成功概率越高。目前，京能清潔能源的總股本達(dá)82.45億股，其中54.15億股內(nèi)資股及28.30億股H股。其中，京能集團(tuán)占全部已發(fā)行內(nèi)資股的93.85%及全部已發(fā)行股本的61.64%，較高的持股比例有望確保私有化退市順利完成。
