風(fēng)能變流器產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、技術(shù)水平迎合市場需求。風(fēng)能變流器是公司光伏逆變器之外第二大業(yè)務(wù), 2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入7496萬元,占比8.58%,同比增長73.06%。此次技術(shù)改造項(xiàng)目是在現(xiàn)有設(shè)備的基礎(chǔ)上,實(shí)施對690V系統(tǒng)3MW變流器平臺開發(fā)與性能升級、中壓系統(tǒng)5MW及以上功率變流器平臺的建設(shè),達(dá)產(chǎn)后(2015年)公司將形成年產(chǎn)全功率風(fēng)能變流器40萬千瓦、雙饋風(fēng)能變流器系列產(chǎn)品20萬千瓦,總計(jì)60萬千瓦的產(chǎn)能,相比公司2011年18萬千瓦的產(chǎn)能將有大幅提升。
雙饋風(fēng)能變流器主要配套雙饋式風(fēng)電機(jī)組,全功率風(fēng)能變流器主要配套直驅(qū)、半直驅(qū)及其它類型風(fēng)電機(jī)組。本次技術(shù)改造專門針對復(fù)雜電網(wǎng)進(jìn)行最優(yōu)化設(shè)計(jì),適應(yīng)嚴(yán)酷的風(fēng)場環(huán)境和惡劣的電網(wǎng)環(huán)境;優(yōu)化了風(fēng)機(jī)系統(tǒng)的應(yīng)用,實(shí)現(xiàn)高效率并網(wǎng)發(fā)電,代表了當(dāng)前的主流技術(shù)趨勢。公司W(wǎng)indPlus+風(fēng)能變流器代表了國產(chǎn)變流器的較高水平,具備較好的低電壓穿越功能,符合風(fēng)能變流器的發(fā)展趨勢。
風(fēng)電行業(yè)已經(jīng)從快速發(fā)展階段進(jìn)入調(diào)整階段,制約國內(nèi)風(fēng)電發(fā)展的最大弊病在于“并網(wǎng)”不穩(wěn)定,解決這一問題的最有效途徑是變流器性能的提升。目前國外風(fēng)能變流器品牌占據(jù)了較大的市場份額,國產(chǎn)變流器在標(biāo)準(zhǔn)化、智能化、功能完備性、可擴(kuò)展性和穩(wěn)定性等方面均存在一定差距。公司加大對風(fēng)能變流器技術(shù)改造投入,符合風(fēng)電行業(yè)市場發(fā)展方向,具備價格優(yōu)勢的國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)變流器將更好的迎合市場需求。
改造項(xiàng)目為公司尋求新的業(yè)績增長點(diǎn)。全功率風(fēng)能變流器的售價預(yù)計(jì)在0.34元/瓦,雙饋風(fēng)能變流器的平均售價預(yù)計(jì)在0.02元/瓦,達(dá)產(chǎn)后每年將新增銷售收入17600萬元,年利潤總額2040.19萬元,年凈利潤額1734.16萬元,年均銷售利潤率為14.14%,增厚每股收益0.05元。
甘肅投資子公司進(jìn)軍電站運(yùn)營有效利于區(qū)域優(yōu)勢。甘肅光照資源豐富,光伏電站建設(shè)規(guī)模預(yù)計(jì)突破2.8GW,公司在甘肅設(shè)立子公司投資電站運(yùn)營有利于利用區(qū)域優(yōu)勢,拉動公司逆變器銷售,同時利于公司開發(fā)下一代光伏逆變器產(chǎn)品和并網(wǎng)技術(shù)研究,以及完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈。
盈利預(yù)測與投資評級。綜合考慮逆變器競爭加劇價格下跌、風(fēng)電變流器產(chǎn)能釋放影響,我們調(diào)整此前盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)2012-2014年的全面攤薄EPS預(yù)測為0.64元、0.75元和0.81元。按照2012年25倍PE,調(diào)整目標(biāo)價至16.00元,維持“買入”投資評級。
