近年來，隨著新能源概念的興起，光伏產業(yè)曾備受資本市場與各地政府的寵愛，至今中國已涌現(xiàn)出100多個產業(yè)基地，產能占據全球半壁江山。據《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》顯示，到2015年太陽能發(fā)電將達到15吉瓦，年發(fā)電量200億千瓦時。
于是，大批光伏企業(yè)開始著手準備IPO，希望借政策利好的東風融資擴產。但據前瞻網獲悉，截至5月23日，僅有裕華光伏一家光伏企業(yè)沖關成功，而之前的蘇州快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎新能源等均被終止審查而未能入榜。而包括擬上市的福萊特、中來光伏及浚鑫科技等光伏企業(yè)，尚在落實反饋意見中。
光伏IPO為何在政策鼓勵引導下依然難進資本市場的大門?
“兩頭在外”難保企業(yè)盈利
全球替代能源產業(yè)市場發(fā)展與競爭戰(zhàn)略報告 •中國新能源行業(yè)月度市場監(jiān)測分析報告 •2012-2016年中國新能源技術裝備行業(yè)深度調研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告 •2012-2016年中國新能源產業(yè)基地市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告 •2012-2016年中國沼氣產業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告 目前，光伏產業(yè)“兩頭在外”的格局依舊未能有所改變。從近90%對外依存度戒不掉，到過于依賴國際消費市場出口，這樣的“魔咒”始終籠罩著仍未能打破，并不得不面對量價齊跌的局面。
根據2012年4月19日浙江福斯特光伏發(fā)布的招股說明書，該公司對于特定原材料供應商高度依賴，向EVA樹脂的前五大供應商的采購金額占總采購額的比例分別高達82.10%、80.65%和73.74%，采購價步步高企。
另如主營太陽能電池片等產品的公元太陽能IPO去年11月28日上會被否，正是因為發(fā)審委認為，公元太陽能產品主要出口國補貼成下降趨勢，加之歐洲債務危機的影響，對公司的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響。根據證監(jiān)會反饋文件，公司2008年至2010年及2011年1月至6月外銷收入占主營收入的比例分別為92.22%、99.11%、99.37%和99.53%，其中出口歐盟國家銷售額占比分別為78.1%、83.92%、75.94%和74.85%。
而境外消費環(huán)境的惡化使得國內光伏企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)較大的風險也是IPO難通過的主因。
2011年的歐債危機更是沉重地打擊了占中國光伏產品出口80%的歐洲市場，尤其是在中國光伏產品占其總裝機容量70%-80%的德國。中國電池網，www.itdcw.com。2012年5月17日，美國商務部繼3月19日做出對我光伏產業(yè)的“反補貼”初裁后，又做出“反傾銷”初審裁決，對應訴的中國企業(yè)裁定31.14% – 31.22%的傾銷稅率，未應訴的企業(yè)裁定249.46%的傾銷稅率。
由此可見，對外依存度過高一定程度上助長了光伏產業(yè)的不景氣。企業(yè)由此發(fā)生的資金周轉難題自然急于尋求資本市場的援助。而擔心光伏企業(yè)或成為房企第二，上市融資遭到監(jiān)管層的“特別對待”也就在情理之中。
光伏行業(yè)IPO再起需蛻變
從宏觀政策調控層面看，在今年的“兩會”期間，新能源行業(yè)備受代表委員們熱議。在草擬的政府工作報告中，對新能源發(fā)展的定調是“加強統(tǒng)籌規(guī)劃，制止太陽能、風電等產業(yè)盲目擴張發(fā)展”。而考慮到保證新能源行業(yè)的信心與預期，政府工作報告修改為“防止太陽能、風電設備制造能力的盲目擴張”。
這一寬松的行業(yè)規(guī)劃政策也被光伏企業(yè)曲解成依仗近些年來地方政府對光伏企業(yè)大規(guī)模的補貼，在市場需求萎縮的情況下，光伏行業(yè)內部競爭混亂，為取得零星的規(guī)模效益，不斷的擴大產量，致使行業(yè)性的產能過剩，庫存高企、滯漲不前。據前瞻產業(yè)研究院監(jiān)測數(shù)據顯示，2011年，國內光伏產能同比增加一倍，但是實際需求僅僅增加25%。也就是說，光伏組件需求的增長遠遠趕不上產能的增長。
2011年12月24日，國家發(fā)改委、商務部發(fā)布的《外商投資產業(yè)指導目錄》指出，中國電池網，www.itdcw.com。將太陽能多晶硅等行業(yè)從鼓勵外商投資產業(yè)目錄中刪除，禍不單行，國際經濟環(huán)境與跨國貿易的政策保護使得中國光伏行業(yè)多年積累的弊病集體爆發(fā)，整個行業(yè)陷入前所未有的困境。但同時將薄膜電池、太陽能集光鏡、200毫米單晶硅及拋光片生產、太陽能空調、太陽能干燥裝置、太陽能電池、太陽能電站列為鼓勵外商投資產業(yè)。
由此可見，國家的行業(yè)遠期規(guī)劃亦影響著監(jiān)管部門的IPO審核標尺。政府已著手對新能源行業(yè)整頓其產能、轉變其發(fā)展模式，通過控制光伏企業(yè)上市融資實現(xiàn)“產業(yè)結構性調整”，引導募集資金流向光伏玻璃、逆變器以及光伏電站等光伏產業(yè)鏈下游。
縱觀國內光伏企業(yè)現(xiàn)狀，雖然政策環(huán)境利好，但在行業(yè)投資持續(xù)過熱、光伏市場增速放緩，再加上美國“雙反”等外部不利因素影響，近期并不是光伏公司因國外原材料上漲，存貨消化不暢導致的周轉資金不足而選擇上市籌資的最好時機。對此業(yè)內人士表示，國內光伏企業(yè)要想重啟ipo，惟有產業(yè)轉型一條路可循。
