2021年4月9日，工業(yè)和信息化部發(fā)布關(guān)于2020年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分情況的公示報告，2020年雙積分交易與負積分抵償工作進入倒計時。自《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》（以下簡稱“雙積分”辦法）發(fā)布以來，行業(yè)已完成3次積分交易和抵償工作，積分價格雖出現(xiàn)波動，但整體呈現(xiàn)上揚態(tài)勢。2020年行業(yè)積分供需形勢繼續(xù)收緊，預(yù)計積分價格將進一步上漲。“雙積分”辦法的實施，有力促進了產(chǎn)業(yè)節(jié)能技術(shù)升級和企業(yè)電動化轉(zhuǎn)型進程，并將持續(xù)助力汽車產(chǎn)業(yè)碳達峰、碳中和目標的實現(xiàn)。
歷史交易情況回顧：積分價格階段波動，與不同管理階段的特征和市場有關(guān)
啟動積分交易以來，積分管理歷經(jīng)了2016～2017年追溯管理階段、2018年過渡管理階段和2019年雙積分并行考核階段。由于各階段的特征不同，導(dǎo)致積分交易價格呈現(xiàn)先抑后揚的走勢，雖有較大波動，但整體符合相應(yīng)階段政策管理的背景和目的。
1.2016～2017年追溯管理階段
2017年11月，四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2016年度、2017年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量管理有關(guān)工作的通知》，對2016～2017年度生產(chǎn)的新能源汽車給予正積分，且允許使用2013～2015年度結(jié)轉(zhuǎn)油耗正積分進行負積分抵償，體現(xiàn)了管理部門對企業(yè)早期導(dǎo)入節(jié)能和新能源汽車技術(shù)的肯定和鼓勵。因此，2016～2017年，負積分企業(yè)對外部新能源汽車正積分的需求量并不大，積分供需形勢表現(xiàn)為供大于求，理論供需比（即考慮企業(yè)自身積分抵償和關(guān)聯(lián)企業(yè)油耗積分轉(zhuǎn)讓后，新能源汽車正積分供給量與負積分企業(yè)需求量的比值）為3.4∶1，新能源汽車積分交易規(guī)模較小，平均交易單價不足千元。
2.2018年過渡管理階段
“雙積分”辦法未對2018年度新能源汽車積分比例提出考核要求，給予企業(yè)新能源汽車積分管理過渡期。由于2018年我國新能源乘用車爆發(fā)式增長，行業(yè)規(guī)模首次突破百萬輛，當年新能源汽車正積分達404萬分，而油耗負積分僅為295萬分。同時，行業(yè)存在大量2015～2017年度結(jié)轉(zhuǎn)的油耗正積分，行業(yè)積分理論供需比攀升至5∶1。新能源汽車正積分企業(yè)為避免積分浪費，出現(xiàn)低價拋售行為，導(dǎo)致當年新能源汽車積分平均交易單價為三年中最低。
3.2019年雙積分并行考核階段
“雙積分”辦法自2019年起將新能源汽車積分比例納入考核要求，同時允許2019年度產(chǎn)生的新能源汽車正積分可以等額結(jié)轉(zhuǎn)一年，產(chǎn)生的新能源汽車負積分可以使用2020年度產(chǎn)生的新能源汽車正積分進行抵償，積分辦法開始進入并行考核階段。一方面，隨著我國新能源乘用車發(fā)展增速放緩以及油耗達標比例要求進一步加嚴，2019年行業(yè)油耗正、負積分差距收窄至1.3倍，并產(chǎn)生新能源汽車負積分86萬分，新能源汽車正積分的需求量快速增加。另一方面，部分企業(yè)預(yù)判2020年積分供需形勢趨于緊張，選擇結(jié)轉(zhuǎn)新能源汽車正積分至2020年使用或出售，造成新能源汽車正積分供給量較當年產(chǎn)生量有所減少，最終積分實際供需比較理論供需比2∶1更為緊張，引起積分市場價格走高，平均交易價格突破千元。
總體來看，不同積分管理階段下的政策目的不同，造成了3次積分交易價格波動的現(xiàn)象。通過對歷史交易規(guī)律與特征的分析也可以看到，積分價格是由積分合規(guī)成本、供需比、集中度以及前期價格等多種因素共同影響決定的，對于積分價格的研究，應(yīng)統(tǒng)籌考慮各因素之間的相互作用。
2020年交易價格預(yù)測：積分供需形勢收緊，積分價格與內(nèi)在價值進一步趨同
從工業(yè)和信息化部發(fā)布的關(guān)于2020年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分情況的公示數(shù)據(jù)來看，行業(yè)積分供需形勢收緊，同時考慮在積分合規(guī)成本提升和2019年積分價格翹尾帶來的高價格預(yù)期下，根據(jù)我們構(gòu)建的積分價格預(yù)測模型測算，2020年積分價格將進一步走高。
1.行業(yè)積分供需比收緊，合規(guī)狀況兩極分化
公示數(shù)據(jù)顯示，2020年行業(yè)共產(chǎn)生油耗正積分432萬分、油耗負積分1178萬分，新能源汽車正積分435萬分、新能源汽車負積分108萬分。2020年成為首個當年行業(yè)負積分總量大于正積分的考核年度，考慮前期結(jié)轉(zhuǎn)油耗積分和新能源汽車積分后，預(yù)計2020年積分理論供需比最大在1.5∶1，行業(yè)積分供給相對充足。從交易雙方積分集中度來看，排名前十的買方企業(yè)積分占比為56％，排名前十的賣方企業(yè)積分占比高達80％，賣方企業(yè)在交易市場中話語權(quán)更大。
2.預(yù)計2020年積分價格將進一步體現(xiàn)其內(nèi)在價值
積分價格受積分價值和積分供需形勢的影響，其中積分價值由行業(yè)積分合規(guī)成本這個指標表征；積分供需形勢由行業(yè)積分供需比和集中度兩個指標表征。根據(jù)歷史交易規(guī)律，買賣雙方在不同的積分交易階段，會形成不同的決策邏輯。年度積分形勢鎖定前，買方可以通過比較自身合規(guī)成本與賣方積分價格的關(guān)系，決定是否購買積分實現(xiàn)合規(guī)，此時影響價格的主要因素是行業(yè)預(yù)期積分供需形勢和買方企業(yè)積分合規(guī)成本，我們稱之為事前價格決策模型。年度積分形勢鎖定后，買賣雙方只能結(jié)合前期價格預(yù)期和行業(yè)實際供需格局來確定交易價格，此時影響價格的主要因素是企業(yè)價格預(yù)期與積分供需形勢，我們稱之為事后價格決策模型。
由于2020年積分形勢已經(jīng)鎖定，因此積分價格的研究適用于事后價格決策模型。企業(yè)價格預(yù)期方面，在考慮2019年平均價格1204元/分的基礎(chǔ)上，考慮標準加嚴帶來的積分合規(guī)成本增加、2019年交易后期價格翹尾等因素，買賣雙方2020年的價格預(yù)期均大幅高于2019年。供需格局方面，2020年理論供需比較2019年收緊?；诠┣罄碚摵瓦m應(yīng)性預(yù)期，我們預(yù)測2020年新能源汽車積分主流價格區(qū)間將達到2300～2500元/分。積分價格進一步向積分價值靠攏，積分市場在資源配置中的作用將發(fā)揮更充分，也將進一步激發(fā)交易市場活力。
政策影響展望：積分政策實施將持續(xù)推動企業(yè)電動化轉(zhuǎn)型升級
“雙積分”辦法實施以來，行業(yè)共進行了3次積分交易，累計交易金額43億元。一些在新能源乘用車領(lǐng)域布局較早以及發(fā)展勢頭良好的企業(yè)通過積分交易獲得了較高的政策收益，而新能源產(chǎn)品布局相對緩慢的負積分企業(yè)則付出了較高的合規(guī)成本。未來隨著“雙積分”辦法的進一步實施，企業(yè)電動化轉(zhuǎn)型將進一步提速。
1.國際大型車企加快新能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
部分國際汽車企業(yè)對新能源汽車由過去觀望和謹慎的態(tài)度轉(zhuǎn)向積極戰(zhàn)略性投入，加速布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，陸續(xù)發(fā)布新能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，加快研發(fā)推廣新能源汽車產(chǎn)品。比如，大眾集團全新MEB平臺車型已于今年在中國上市，并設(shè)定到2025年本土化生產(chǎn)15款MEB車型和純電動乘用車年銷量達到200萬輛的目標；寶馬集團計劃到2025年研發(fā)投資300億歐元推動數(shù)字化和電動化的發(fā)展，在中國交付的車型中預(yù)計1/4是純電動汽車。
2.中國品牌加速混動戰(zhàn)略布局
隨著2021～2023年積分辦法對低油耗車型的鼓勵以及OCT技術(shù)優(yōu)惠政策的引導(dǎo)，五菱推出菱擎混動系統(tǒng)、廣汽發(fā)布綠擎技術(shù)、長城打造檸檬混動系統(tǒng)、奇瑞發(fā)布鯤鵬動力平臺，中國品牌傳統(tǒng)車企積極推動混動戰(zhàn)略布局。
3.造車新勢力加速入局，激活產(chǎn)業(yè)新動能
2020年，蔚來、威馬、小鵬、理想等造車新勢力總銷量達15.2萬輛，占新能源乘用車總銷量的13.2％，成為激活產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新動能。此外，恒大、小米、大疆等也紛紛跨界入局汽車領(lǐng)域，將加速新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
2020年9月，習近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出“努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”的宏偉目標；當年12月，中央經(jīng)濟工作會議進一步提出，要做好各行各業(yè)碳達峰、碳中和的工作。在此背景下，大眾、寶馬、現(xiàn)代、吉利、長城等車企均明確提出了各自在碳達峰與碳中和目標下的戰(zhàn)略調(diào)整措施?！半p積分”辦法作為落實國家碳中和目標的重要手段，推動了汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，倒逼企業(yè)加快新能源汽車發(fā)展，在落實汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、國家“雙碳”目標等方面發(fā)揮了重要作用。
（作者單位：中汽數(shù)據(jù)有限公司）
