中國儲能網(wǎng)迅：在市場供需不平衡等多重因素交織下，光伏硅料價(jià)格不斷沖高，已成為產(chǎn)業(yè)鏈的“卡脖子”環(huán)節(jié)。在此背景下，在“片、池、件”的基礎(chǔ)上，光伏企業(yè)“垂直一體化”的打法也同步升級。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)訊，日前，光伏產(chǎn)業(yè)中垂直一體化程度最高的兩家企業(yè)：晶澳科技（002459.SZ）與晶科能源（JKS.N），通過增資擴(kuò)股的形式，進(jìn)一步向上游硅料制造領(lǐng)域發(fā)起沖擊?！傲?、片、池、件”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局成為新趨勢。
“特晶晶”聯(lián)手加碼10萬噸硅料產(chǎn)能
6月18日，特變電工（600089.SH）披露，為加快推動公司控股子公司新特能源以其全資子公司內(nèi)蒙古新特硅材料公司（下稱“內(nèi)蒙古硅材料”）為主體投資建設(shè)10萬噸多晶硅項(xiàng)目，充分發(fā)揮光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的專業(yè)優(yōu)勢，經(jīng)公司控股子公司新特能源與上饒市晶科能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“上饒晶科”）、晶澳科技協(xié)商一致，決定對內(nèi)蒙古硅材料公司增資擴(kuò)股。
本次3家企業(yè)共向內(nèi)蒙古硅材料公司增資34.4億元，其中新特能源增資28.1億元，晶科能源增資3.15億元，晶澳科技增資3.15億元。增資完成后，內(nèi)蒙古硅材料公司注冊資本由6000萬元增加至35億元，新特能源持有合資公司82%股權(quán)，晶澳、晶科分別持有其9%股權(quán)。
其中，上饒晶科為上市公司晶科能源的全資子公司，主營業(yè)務(wù)為以自有資金從事投資活動，光伏設(shè)備及元器件制造等，目前尚未開展業(yè)務(wù)。天眼查APP顯示，該公司成立于今年5月31日，注冊資本為1億元。
早在今年3月2日，特變電工曾“預(yù)告”過上述投資項(xiàng)目。根據(jù)公告，新特能源以其全資子公司內(nèi)蒙古硅材料為主體投資建設(shè)10萬噸多晶硅項(xiàng)目，預(yù)計(jì)建設(shè)期為1.5年，調(diào)試達(dá)產(chǎn)期為3個(gè)月；項(xiàng)目總投資為87.99億元（含增值稅），其中資本金50億元，由新特能源在境內(nèi)IPO募集資金、自有資金或引入戰(zhàn)略投資者等方式解決。
特變電工表示，本次新特能源引入戰(zhàn)略投資者對內(nèi)蒙古硅材料公司增資，將進(jìn)一步加強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)作，有利于加快推動10萬噸多晶硅項(xiàng)目建設(shè)，保障多晶硅產(chǎn)品的穩(wěn)定銷售，提升產(chǎn)品市場占有率，與戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)、互利共贏、共同發(fā)展。
同一時(shí)間，晶澳科技發(fā)布公告稱，為充分發(fā)揮公司在光伏制造領(lǐng)域優(yōu)勢，新特能源在多晶硅技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營方面優(yōu)勢，并保障公司多晶硅料的穩(wěn)定供應(yīng)，公司與新特能源及上饒晶科簽署增資擴(kuò)股協(xié)議，對新特能源全資子公司內(nèi)蒙古新特增資擴(kuò)股。
晶澳科技表示，新特能源是公司重要的供應(yīng)商之一，公司實(shí)控人靳保芳間接參股新特能源，以實(shí)質(zhì)重于形式的原則認(rèn)定其為關(guān)聯(lián)方。按照公司新建的一體化產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展，預(yù)計(jì)到2021年底，公司組件產(chǎn)能將超過40GW，硅片和電池環(huán)節(jié)產(chǎn)能達(dá)到組件產(chǎn)能的80%左右。根據(jù)公司對未來產(chǎn)能的規(guī)劃，后續(xù)將會繼續(xù)擴(kuò)大硅片、電池及組件的產(chǎn)能優(yōu)勢。本次對外投資，參股多晶硅生產(chǎn)項(xiàng)目，有利于保障公司原材料的長期穩(wěn)定供應(yīng)，符合公司未來經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃。
據(jù)增資擴(kuò)股協(xié)議顯示，合資公司、新特能源及新特能源持有的除合資公司外控股公司的多晶硅產(chǎn)品，將優(yōu)先保障上饒晶科、晶澳科技的供應(yīng)，同時(shí)上饒晶科、晶澳科技優(yōu)先采購合資公司、新特能源的多晶硅產(chǎn)品，銷售價(jià)格遵循市場定價(jià)原則確定。
意味著，通過本次增資后，晶澳、晶科與新特能源在光伏硅料層面實(shí)現(xiàn)了“深度綁定”。
硅料跳漲，“垂直一體化”模式升級
事實(shí)上，自2019年開始，為了加固自身護(hù)城河，光伏企業(yè)開始向“垂直一體化”方向發(fā)展，通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈保證各個(gè)環(huán)節(jié)成本價(jià)供應(yīng)，降低自身成本，合縱連橫的現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)。
譬如，隆基股份、晶澳科技、晶科能源紛紛在硅片、電池、組件三個(gè)環(huán)節(jié)滲透，去年11月，天合光能與通威股份曾合資成立項(xiàng)目公司，投入150億元用于年產(chǎn)4萬噸投資高純晶硅項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW拉棒項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW切片項(xiàng)目和年產(chǎn)15GW高效晶硅電池項(xiàng)目。
國泰君安在研報(bào)中指出，伴隨光伏行業(yè)快速發(fā)展，各環(huán)節(jié)之間因產(chǎn)能投放周期不同導(dǎo)致的供需波動難以避免，而一體化廠商通過多環(huán)節(jié)的產(chǎn)能布局，有效平滑供應(yīng)鏈的供需博弈，獲取多環(huán)節(jié)利潤。
不過，與光伏產(chǎn)業(yè)其他環(huán)節(jié)不同，硅料屬于化工范疇，有一定的工藝門檻且投資周期較長，行業(yè)集中度較高，光伏企業(yè)鮮少通過直接投資介入硅料生產(chǎn)領(lǐng)域，大多采用簽署采購長單或戰(zhàn)略合作的方式保障供應(yīng)。作為硅片與組件“雙龍頭”的隆基股份，在6月7日舉辦的2020年股東大會上再度強(qiáng)調(diào)，隆基目前沒有計(jì)劃大規(guī)模投資多晶硅料。
但伴隨著硅料價(jià)格跳漲，光伏企業(yè)對于硅料穩(wěn)定供應(yīng)的需求日益攀升。在今年SNEC大會期間，晶科能源副總裁錢晶在接受媒體采訪時(shí)曾表示，“為了抵御供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，我們希望和硅料供應(yīng)商有更密切、更深厚的合作?！本О目萍家苍诠枇檄h(huán)節(jié)頻頻下注，此前曾接連新特能源、大全新能源、亞洲硅業(yè)、保利協(xié)鑫等廠商簽訂采購長單。
本次新特能源與晶澳、晶科的“牽手”，進(jìn)一步深化了晶澳與晶科的“一體化”布局。立足于目前的市場情況，一體化模式對企業(yè)帶來的利遠(yuǎn)大于弊。但從長遠(yuǎn)來看，一體化模式帶來的成本優(yōu)勢并不能持久提升光伏企業(yè)在市場的核心競爭力，技術(shù)、市場層面的突破才能使企業(yè)掌握更多主動權(quán)。
映射到二級市場上，三家公司的表現(xiàn)并不一致。截至6月21日收盤，晶科能源股價(jià)報(bào)收39.37美元/股，較前一交易日下跌1.53%；特變電工股價(jià)報(bào)收10.85元/股，下跌1%；晶澳科技股價(jià)報(bào)收42.95元/股，上漲7.03%。
