寧德時(shí)代最近的勢(shì)頭太猛了，宛若蝴蝶效應(yīng)，輕輕的扇動(dòng)一下翅膀就能給其他寧族板塊帶來巨變。上周寧德時(shí)代發(fā)布了鈉離子電池，雖然說來也要到2023年才能夠正式投產(chǎn)，但你看寧族的板塊像是“瘋了”一樣。
經(jīng)歷了兩天的發(fā)酵，8月2日開盤，鹽湖提鋰、儲(chǔ)能板塊都漲超居前，和鈉離子電池關(guān)聯(lián)度很高的儲(chǔ)能板塊漲家數(shù)超過七成，截至收盤，準(zhǔn)萬億巨頭比亞迪驚現(xiàn)漲停，民德電子、百川股份、華西能源、奧特佳等11只個(gè)股漲停，千億龍頭公司匯川技術(shù)觸及漲停板；上海電氣、禾望電氣漲超6%。
這個(gè)漲停潮來的有些太兇猛了，而儲(chǔ)能的這個(gè)市場(chǎng)到底配不配呢？
1、廣闊的增量市場(chǎng)
此前，由于中國的能源結(jié)構(gòu)有很強(qiáng)的地理阻隔性，因此“西氣東輸”“西電東送”也是此前的電力供應(yīng)所響應(yīng)的方向，與此同時(shí)，我國的能源消費(fèi)也逐漸向“以電代油”去轉(zhuǎn)變。
自2012年至2019年，我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中煤炭消費(fèi)占比由68.5%降至57.7%，共下降了10.8%。非化石能源消費(fèi)占比已提升至15.3%。但儲(chǔ)能在我國一直是一個(gè)“隱形”的市場(chǎng)。
2020年9月，中國在聯(lián)合國大會(huì)上宣布，“二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和?！边@個(gè)巨大的賽道也逐漸被資本市場(chǎng)所注意到。
在此背景下，可再生能源和新能源汽車兩大新興產(chǎn)業(yè)，也成為了碳中和背景下最廣闊的兩大市場(chǎng)，并直接刺激了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)。
而目前國內(nèi)的儲(chǔ)能主要分為機(jī)械類儲(chǔ)能和電化學(xué)儲(chǔ)能，在此前，抽水蓄能是最成熟、成本最低、且使用規(guī)模最大的儲(chǔ)能技術(shù)，主要應(yīng)用于大電網(wǎng)的輸配電環(huán)節(jié)，也占據(jù)了儲(chǔ)能市場(chǎng)的絕大多數(shù)份額，而電化學(xué)儲(chǔ)能的市場(chǎng)遠(yuǎn)不及機(jī)械類儲(chǔ)能。
7月15日，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布的《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見》中也指出了多元技術(shù)發(fā)展的必要性，“新型儲(chǔ)能是支撐新型電力系系統(tǒng)等重要技術(shù)和基礎(chǔ)裝備，在推動(dòng)能源領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和過程中發(fā)揮顯著作用，要加快飛輪儲(chǔ)能、鈉離子電池等技術(shù)開展規(guī)?；囼?yàn)示范?！?
并明確2025年實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模30GW以上，2030年實(shí)現(xiàn)全面市場(chǎng)化發(fā)展。
這么來看算一筆賬，我國新能源汽車的保有量有近500萬輛，以目前每年250萬輛的增長趨勢(shì)來算（2021年上半年已銷售超120萬輛），可以大致推斷2025年電動(dòng)汽車保有量將達(dá)到2000萬輛，以平均70度/輛車來算，未來五年新增儲(chǔ)能系統(tǒng)裝機(jī)量需求超1400GWh。以1元/Wh算，相應(yīng)的新增儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1.4萬億元。
在新能源車的推動(dòng)下，這個(gè)站在大風(fēng)口的市場(chǎng)，規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到萬億。但盡管有著政策的支持，也不至于給這個(gè)板塊帶來這么可怕的漲停，更多地還是跟寧德時(shí)代最新推出的鈉離子電池有著一些關(guān)系。
2、影響到底在哪？
雖然電化儲(chǔ)能市場(chǎng)此前在鋰電池上比較火熱，新能源車的增量也會(huì)給市場(chǎng)帶來非常大的成長空間，但由于僅有鋰離子電池這一個(gè)單一的能源，電化學(xué)儲(chǔ)能在整個(gè)儲(chǔ)能市場(chǎng)來說還沒有很高的一個(gè)地位。
同時(shí)，還有一個(gè)比較大的制約因素，由于現(xiàn)在的儲(chǔ)能技術(shù)不夠成熟，鋰離子電池儲(chǔ)能存在著價(jià)格高、電池發(fā)熱等隱疾。僅7月，美國就發(fā)生了兩起儲(chǔ)能電站電池期貨的事故。而7月30日，位于澳大利亞的特斯拉的Megapack儲(chǔ)能系統(tǒng)也發(fā)生了爆燃，其中存放了13噸的鋰電池。
在這種情況下，僅僅依靠著鋰離子電池這一個(gè)市場(chǎng)，無法做到快速擴(kuò)張電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)。所以寧德時(shí)代此時(shí)公布的鈉離子電池，也被認(rèn)為是“劍指儲(chǔ)能市場(chǎng)”。
7月29日下午，寧德時(shí)代發(fā)布了第一代鈉離子電池，據(jù)了解該款鈉離子電池電芯單體能量密度已經(jīng)達(dá)到了160Wh/kg，為目前全球最高水平。在常溫下充電15分鐘，電量可達(dá)80%。
從基礎(chǔ)的原理來說，鈉離子相較于昂貴和較為稀缺的鋰，更容易在大自然中被提取，因此成本比較低廉。與此同時(shí)據(jù)測(cè)試鈉離子電池在零下20攝氏度的低溫環(huán)境中，仍擁有90%以上的放電保持率，擁有比較強(qiáng)的電池低溫性能。
但由于鈉離子相比鋰離子來說有著更大的不穩(wěn)定性，當(dāng)初沒有成為化學(xué)電池的首選?，F(xiàn)在隨著鋰電池技術(shù)的成熟，加上鈉離子自身低廉的便宜和低溫下優(yōu)秀的性能，使得研究者都想尋找打破短板的材料體系，鈉離子電池也在逐漸走向商業(yè)化的道路。
可以說鈉離子電池在此時(shí)的出現(xiàn)，不論是對(duì)單一又巨大的電池市場(chǎng)，還是份額不大的電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)來說，都是正當(dāng)時(shí)。
加上目前，2020年我國儲(chǔ)能新增裝機(jī)約為1GW，其儲(chǔ)能裝機(jī)滲透率仍然處在低位，按照國家此前預(yù)計(jì)的在2025年將達(dá)到30GW以上。這么看隨著未來新能源車的高增量，裝機(jī)也會(huì)同步增長，而儲(chǔ)能的滲透率有著很大的潛力空間。
3、儲(chǔ)能的資本市場(chǎng)
再從儲(chǔ)能系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈看回資本市場(chǎng)，大概可以從產(chǎn)業(yè)鏈的角度分為三類公司：儲(chǔ)能電池供應(yīng)商、儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商和儲(chǔ)能系統(tǒng)安裝商。
完整的電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)主要由電池組、儲(chǔ)能變流器、電池管理系統(tǒng)、能量管理系統(tǒng)以及其他電氣設(shè)備所構(gòu)成。而前兩者則是儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心環(huán)節(jié)，主要是依靠電池和能量管理系統(tǒng)來控制信息傳遞，而變流器控制儲(chǔ)能電池組進(jìn)行交直流的變換，最終實(shí)現(xiàn)充電和放電過程。
在儲(chǔ)能系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈中，電池是儲(chǔ)能系統(tǒng)最重要的組成部分，因此成本占比達(dá)到了60%；其次是儲(chǔ)能逆變器，占比20%；而其余的電池管理系統(tǒng)和能量管理系統(tǒng)成本占比不超過10%。
因此在整個(gè)的產(chǎn)業(yè)中，電池還是其中最重要的標(biāo)的。而在儲(chǔ)能電池上，目前中國做的比較好的公司包括有寧德時(shí)代、比亞迪、鵬輝能源、億緯鋰能、國軒高科等，其中主要布局都在動(dòng)力電池領(lǐng)域。
根據(jù)比亞迪發(fā)布的2020年業(yè)績數(shù)據(jù)，分產(chǎn)品來看，二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)收入約為120.88億元，凈利潤為24億元，占總利潤的8%，同比增長24%。而儲(chǔ)能業(yè)務(wù)正包含在其中。其新能源車動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池裝機(jī)總量約12.598GWh。
而寧德時(shí)代2020年儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收19億元，凈利潤為7億元，占總利潤的6%，同比增長了200%。而另外的動(dòng)力電池龍頭股國軒高科除了有電池裝機(jī)的業(yè)務(wù)外，還有智能電網(wǎng)輸配電產(chǎn)品帶來的營收。
而儲(chǔ)能逆變器的上市公司包括陽光電源、固德威、錦浪科技、盛弘股份、上能電氣、科士達(dá)等上市公司。雖然逆變器在整個(gè)儲(chǔ)能市場(chǎng)中占比略遜于電池，但也是整個(gè)市場(chǎng)中壁壘較高價(jià)值量相對(duì)較大的環(huán)節(jié)。
陽關(guān)電源2020年儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收11.69億元，凈利潤為9.12億元，占總利潤的5.8%；而太陽能光伏逆變器實(shí)現(xiàn)營收75.15億元，凈利潤達(dá)26億元，占總利潤的60%。而隨著儲(chǔ)能市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)張，這些相關(guān)的上市公司業(yè)績還會(huì)有更加可觀的營收。
此外，目前很多從事逆變器制造的上市公司也在擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)布局，業(yè)務(wù)涉及儲(chǔ)能系統(tǒng)集成方面。陽光電源近年來也在重點(diǎn)布局儲(chǔ)能相關(guān)的業(yè)務(wù)，加大自身在磷酸鐵鋰儲(chǔ)能系統(tǒng)、三元鋰儲(chǔ)能系統(tǒng)領(lǐng)域的投入發(fā)展，儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)延伸至北美、日本、澳大利亞等多個(gè)國家。
而盛弘股份、上能電氣、億緯鋰能、科士達(dá)等企業(yè)均有開展儲(chǔ)能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，雖然目前來看并未帶來很大的營收，但也在儲(chǔ)能市場(chǎng)中加快布局，增加營收增長點(diǎn)。
4、總結(jié)
放眼整個(gè)儲(chǔ)能的市場(chǎng)，目前正值新能源高景氣的賽道，業(yè)務(wù)增量較為顯著。雖然短期來看有著鈉離子電池的發(fā)布和國家政策利好的刺激，但是目前的龍頭企業(yè)估值有些過高。
其中國軒高科的滾動(dòng)市盈率為428倍，今日停牌的上能電氣為230倍，鵬輝能源為178倍，陽光電源的滾動(dòng)市盈率為107倍，而整個(gè)儲(chǔ)能設(shè)備的平均滾動(dòng)市盈率來看，也已經(jīng)處在了148倍的位置，短期內(nèi)肯定存在著回撤的風(fēng)險(xiǎn)。
不過長期來看碳中和肯定是發(fā)展的主航道，隨著更多新能源的發(fā)現(xiàn)和應(yīng)用，對(duì)儲(chǔ)能市場(chǎng)的發(fā)展還會(huì)有著進(jìn)一步的刺激，因此投資者也可以擇取各方面相對(duì)合適的標(biāo)的等待一個(gè)機(jī)會(huì)。
