下半年，無“鋰”寸步難行的論調(diào)不脛而走，鋰電池上下游各個(gè)廠家都成為資本寵兒。其中，8月10日復(fù)牌的鹽湖股份是其中的明星股之一。近日，因董秘的一則回復(fù)，鹽湖股份和比亞迪之間延續(xù)5年的合作又一次被推向臺前。
恢復(fù)上市5天后，8月15日，鹽湖股份董秘在投資者平臺一連回復(fù)了23個(gè)問題。
除了介紹現(xiàn)有的鋰資源儲(chǔ)備外，鹽湖股份還對外放出了兩則消息：一則是公司與比亞迪之間的合作還未開始建設(shè)；二是公司與寧德時(shí)代尚未有相關(guān)實(shí)質(zhì)性合作。
一份回答，三位鋰電賽道巨頭齊聚：“鹽湖提鋰”概念龍頭鹽湖股份、動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代以及刀片電池龍頭比亞迪。
當(dāng)前，鋰電池賽道空前火熱，碳酸鋰、六氟磷酸鋰等原料供不應(yīng)求。如同已經(jīng)綁定合作的鹽湖股份和比亞迪外，這個(gè)江湖中，下游電池廠商與上游原料供應(yīng)商綁定已成約定俗成的“潛規(guī)則”。你來我往之間，一個(gè)圍繞“鋰”展開的博弈正在展開……
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3萬噸電池級碳酸鋰
“經(jīng)公司七屆六次董事會(huì)及2017年度股東大會(huì)審議通過，公司與比亞迪合作擬建設(shè)3萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)目，目前該項(xiàng)目未實(shí)質(zhì)建設(shè)，如有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展公司會(huì)及時(shí)履行信息披露義務(wù)。”
就在資本市場心系鹽湖股份恢復(fù)上市后的動(dòng)蕩股價(jià)之時(shí)，鹽湖股份董秘的一份回復(fù)又將外界的視線拉回5年前，鹽湖股份宣布與比亞迪合作的時(shí)刻。
故事起于2016年，當(dāng)年10月24日，比亞迪發(fā)布公告稱，經(jīng)各方協(xié)商，比亞迪、鹽湖股份、深圳市卓域成投資有限公司擬共同投資設(shè)立成立新公司——青海鹽湖比亞迪資源開發(fā)有限公司（簡稱“鹽湖比亞迪”）。
次年1月3日，鹽湖比亞迪成立，注冊資本金5億元，其中比亞迪持有49％股份，現(xiàn)金出資人民幣2.45億元；鹽湖股份持有49.5％股份，現(xiàn)金出資人民幣2.475億元；深圳市卓域成投資有限公司持有1.5％股份，現(xiàn)金出資人民幣750萬元。
工商信息顯示，深圳卓域成的監(jiān)事王卡路曾任中衛(wèi)市盛世新景汽車銷售有限公司法人，該銷售公司注冊資本100萬，于2018年注銷，背后大股東正是比亞迪旗下的比亞迪汽車工業(yè)有限公司。
換言之，上述三方合作可以簡單看做一個(gè)由鹽湖股份和比亞迪雙方合作的項(xiàng)目。
在雙方的計(jì)劃中，合資公司專門從事鹽湖資源綜合利用產(chǎn)品的開發(fā)與加工、銷售，主要目的就是共同開發(fā)3萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)目。
消息一出，市場震驚。若3萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)目建成，其將成為目前最大的碳酸鋰生產(chǎn)基地，規(guī)?；窘咏谌蜃畲蟮奶忑R鋰業(yè)鋰礦的總相關(guān)項(xiàng)目之和。
預(yù)期雖好，對于當(dāng)時(shí)的雙方而言，鹽湖提鋰的工藝瓶頸一天不解決，項(xiàng)目就沒法建設(shè)投產(chǎn)。
帶著隱憂，項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，2017年12月，比亞迪宣布將啟動(dòng)建設(shè)“年產(chǎn)3萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)目”，并表示該項(xiàng)目已取得青海的備案通知書，總投資48.49億元。
直到2018年2月3日，一場空前的碳酸鋰擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃在青海落地。公開信息顯示，當(dāng)日，鹽湖比亞迪及藍(lán)科鋰業(yè)的“3+2”電池級碳酸鋰項(xiàng)目正式啟動(dòng)，兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)建成5萬噸電池級鹽酸鋰產(chǎn)能，總投資近80億元。
啟動(dòng)儀式上，比亞迪股份有限責(zé)任公司董事長兼總裁王傳福說，比亞迪在鹽湖提鋰吸附劑制備技術(shù)上取得重大突破，掌握了從鹽湖鹵水中提鋰的鋰吸附劑的制備技術(shù)，這是鹽湖提鋰商業(yè)化的關(guān)鍵。
萬事俱備，只欠東風(fēng)，這個(gè)倍受外界矚目的項(xiàng)目還是擱置了。
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鹽湖股份剎車
復(fù)盤3萬噸項(xiàng)目的延期原因時(shí)，外界的觀點(diǎn)不一，其中既有比亞迪方面對于資金的需求，又有鹽湖股份自身的經(jīng)營困境，也部分因?yàn)楫?dāng)時(shí)碳酸鋰市場的整體行情。
具體來看，2018年至2019年間，比亞迪的營收進(jìn)入瓶頸期，營收逆勢上漲后回落。而作為破局之法的新能源汽車賽道，對研發(fā)資金的需求居高。
再看當(dāng)時(shí)的碳酸鋰市場，2018年開始，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下探。到了2019年年底，電池級碳酸鋰價(jià)格的均價(jià)低至5.07萬元／噸，最低價(jià)格探至4.95萬元／噸，回到2015年前的價(jià)格水平。
（來源于網(wǎng)絡(luò)）
將裝置建設(shè)以及鹽湖提鋰的成本考慮在內(nèi)，對于比亞迪和鹽湖股份而言，二者與其投資建廠，不如直接購買現(xiàn)成的原料。
這些都是輔助因素，更重要的原因集中在鹽湖股份本身。
作為察爾汗鹽湖的“東道主”，有關(guān)鹽湖的開采主動(dòng)權(quán)握在鹽湖股份手中，但近年來鹽湖股份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)滑坡。
2014年達(dá)到凈利潤高點(diǎn)17.2億元后，鹽湖股份的凈利潤持續(xù)下滑，直到2017年凈利潤告負(fù)，凈虧損42.88億元。2018年，鹽湖股份虧損數(shù)額短暫收窄至36.01億元，次年其又創(chuàng)下了年度虧損466.62億的巨額虧損紀(jì)錄。
財(cái)報(bào)中，鹽湖股份指出了吞噬利潤的元兇——青海鎂業(yè)和青海納化。這兩家從上世紀(jì)90年代開始布局的產(chǎn)業(yè)，在后續(xù)的發(fā)展過程中走出了完全不及預(yù)期的曲線。
2017年，青海鎂業(yè)和青海納化分別虧損31.98億元、15.57億元。2018年，二者又分別虧損47.20億元、12.24億元。這意味著鹽湖股份彼時(shí)的年度虧損幾乎全部來自于二者，鹽湖股份也因連續(xù)兩年的大額虧損戴上了ST的帽子。
2019年9月，鹽湖股份破產(chǎn)重整，將化工分公司的固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、存貨，以及所持對青海鎂業(yè)、青海納化的全部股權(quán)和應(yīng)收債權(quán)進(jìn)行公開處置。將上述處置事項(xiàng)以及資產(chǎn)減值考慮在內(nèi)，鹽湖股份當(dāng)期凈利潤虧損直接達(dá)到466.62億元，被勒令停止上市。
剝離掉冗余業(yè)務(wù)的鹽湖股份憑借依靠鉀肥與鋰鹽業(yè)務(wù)，業(yè)績扭虧為盈，2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤20.40億元，總營收140.16億元。至于被外界看好的碳酸鋰業(yè)務(wù)，2020年總營收合計(jì)僅3.83億元，總營收占比2.7%。
僅從業(yè)務(wù)營收占比來看，目前的鹽湖股份仍是一個(gè)以氯化鉀為主的“鉀肥公司”，資本為何爭先涌入鹽湖股份？
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鹽湖提鋰之王
8月10日，鹽湖股份復(fù)牌，開盤漲幅最高沖至388.12%，短暫停牌后回落。截至收盤，鹽湖股份收漲306.11%，市值從退市時(shí)的480億元增至接近1950億元。
隨后的幾個(gè)交易日內(nèi)，無論是漲停還是大跌7至8個(gè)百分點(diǎn)，鹽湖股份都是資本市場的熱門話題。這樣的市場情緒背后，資本看中的是鹽湖股份作為鋰電原料上游供應(yīng)商，未釋放產(chǎn)能的增長潛力。
分別來看鹽湖股份旗下兩家有關(guān)鹽湖提鋰的子公司，鹽湖比亞迪以及藍(lán)科鋰業(yè)。
截至目前，鹽湖比亞迪的3萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)目尚未開工，據(jù)鹽湖股份對外披露，雙方正就部分重要細(xì)節(jié)進(jìn)行磋商。財(cái)報(bào)顯示，比亞迪與鹽湖股份之間的交易數(shù)額不大。截至2020年底，鹽湖股份報(bào)表中，比亞迪其他應(yīng)付款共兩億出頭，當(dāng)年的關(guān)聯(lián)采購量不足300萬元。
關(guān)鍵在于鹽湖股份手里的另一張牌——藍(lán)科鋰業(yè)，則已經(jīng)在科達(dá)制造的幫助下完成了產(chǎn)能擴(kuò)張。據(jù)研報(bào)，藍(lán)科鋰業(yè)擁有國內(nèi)儲(chǔ)量最高察爾汗鹽湖63%面積采礦權(quán)，被業(yè)界稱為青海鹽湖上“最耀眼的鋰明珠”。
2017年，科達(dá)制造先后通過直接、間接方式收購藍(lán)科鋰業(yè)股權(quán)。至交易結(jié)束，科達(dá)制造合計(jì)持股43.58%，投票權(quán)48.58%，總對價(jià)約14億元。
2020年12月，鹽湖股份與科達(dá)制造再合計(jì)對藍(lán)科鋰業(yè)增資6.2億元，以推動(dòng)藍(lán)科鋰業(yè)完成2萬噸/年電池級碳酸鋰項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)。
科達(dá)制造在半年報(bào)中披露了藍(lán)科鋰業(yè)的最新業(yè)務(wù)情況，上半年，藍(lán)科鋰業(yè)生產(chǎn)碳酸鋰產(chǎn)品8466噸，銷售碳酸鋰產(chǎn)品7435噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.07億元左右、凈利潤2.34億元左右，其中科達(dá)制造確認(rèn)投資收益約1.14億元，凈利潤率46%。
按照藍(lán)科鋰業(yè)披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，其上半年銷售均價(jià)約為6.8萬元/噸，同期，藍(lán)科鋰業(yè)目前的工業(yè)碳酸鋰成本價(jià)格約3.2萬每噸。
碳酸鋰的價(jià)格仍在上漲，近日，工業(yè)級碳酸鋰華東地區(qū)均價(jià)價(jià)格已經(jīng)漲至95800元/噸。這意味著，藍(lán)科鋰業(yè)的利潤率仍有上行的空間，至于藍(lán)科鋰業(yè)究竟能夠獲益多少，則取決于產(chǎn)能釋放時(shí)間的早晚。
據(jù)鹽湖股份預(yù)計(jì)，藍(lán)科鋰業(yè)新建2萬噸電池級碳酸鋰裝置將在今年10月前后完全達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)碳酸鋰年實(shí)際產(chǎn)能將超3萬噸。
理論上，鹽湖股份旗下的鹽湖資源有望支撐10萬噸/年碳酸鋰產(chǎn)能，目前披露規(guī)劃產(chǎn)能共6萬噸/年，包括1萬噸工業(yè)碳酸鋰以及5萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能，為國內(nèi)之最。
全行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)增效搶占市場之際，擺在鹽湖股份面前的最大問題還是時(shí)間，據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，了解鹽湖比亞迪的人士透露，“由于一些手續(xù)和工藝路線問題，該項(xiàng)目（3萬噸電池級碳酸鋰）一直未能開工，現(xiàn)在前期困難基本解決了，2022年應(yīng)該可以啟動(dòng)?！?
