每經(jīng)評(píng)論員 王珊
8月25日晚，“電池茅”寧德時(shí)代發(fā)布2021年半年報(bào)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收440.75億元，同比增長(zhǎng)134.07%；歸母凈利潤(rùn)44.84億元，同比增長(zhǎng)131.45%。寧德時(shí)代的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高，這份漂亮的半年報(bào)，表明寧德時(shí)代“一哥”地位依然穩(wěn)固，且保持高速增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。
盡管寧德時(shí)代成績(jī)亮眼，讓人更為關(guān)注的是，今年第二季度，包括高瓴資本在內(nèi)的多個(gè)機(jī)構(gòu)選擇“落袋為安”，紛紛減持套現(xiàn)。其中，高瓴資本減持798.94萬股，招銀叁號(hào)減持1145.23萬股，招銀動(dòng)力減持1063.03萬股，博瑞榮合減持163.4萬股。
如果說寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的火爆表現(xiàn)符合投資者的預(yù)期，那么前十大股東就有四個(gè)減持，則超出了投資者預(yù)期。畢竟去年7月，高瓴資本才以106億元的大手筆加倉寧德時(shí)代。
不過，在筆者看來，高瓴資本等機(jī)構(gòu)減持有其合理性。成立于2011年的寧德時(shí)代，在十年間成為我國(guó)資本市場(chǎng)重要的風(fēng)向標(biāo)之一，高位減持算是高瓴資本降低投資風(fēng)險(xiǎn)的常規(guī)操作。尤其是去年以來，寧德時(shí)代頻頻募資，廣受投資者追捧，股價(jià)不斷創(chuàng)下新高。在高瓴資本減持的第二季度，寧德時(shí)代更是突破萬億市值，股價(jià)在6月底達(dá)到475元，是高瓴資本去年入股價(jià)格的約三倍。
事實(shí)上，這并非高瓴資本首次減持寧德時(shí)代。2018年11月，在寧德時(shí)代剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板時(shí)，高瓴資本就曾持倉寧德時(shí)代，在2019年9月以略微增長(zhǎng)的價(jià)格減持套現(xiàn)。當(dāng)然，從整體上來看，高瓴資本依舊看好寧德時(shí)代，盡管此次減持近800萬股，但仍持有4480萬股。
高瓴資本減持帶來的短期影響不可避免，8月26日，寧德時(shí)代股價(jià)沖高回落，收跌1.74%。短期士氣受損是二級(jí)市場(chǎng)的正常變動(dòng)，從中長(zhǎng)期來看，對(duì)市場(chǎng)而言更重要的還是寧德時(shí)代是否還有上漲的可能。
從目前的業(yè)績(jī)規(guī)模來看，寧德時(shí)代的估值水平確實(shí)很高，但從寧德時(shí)代的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和行業(yè)趨勢(shì)來看，寧德時(shí)代的基本面沒有改變，保持高速增長(zhǎng)是大概率事件。
在碳達(dá)峰、碳中和的大背景下，全球新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，可以預(yù)見的是，新能源汽車滲透率將持續(xù)增長(zhǎng)。2017年至2020年，寧德時(shí)代連續(xù)四年蟬聯(lián)全球動(dòng)力電池裝機(jī)量第一，營(yíng)收規(guī)模從296億元增長(zhǎng)到503億元，凈利潤(rùn)從33億元提升為55億元，隨著國(guó)內(nèi)政策利好和消費(fèi)者智能化需求的不斷推動(dòng)，寧德時(shí)代有望繼續(xù)維持較高成長(zhǎng)速度。
正因如此，今年上半年，北向資金合計(jì)增持寧德時(shí)代2474萬股，香港中央結(jié)算有限公司持股比例從5.58%提高到了6.65%。
不過，雖然寧德時(shí)代目前業(yè)績(jī)亮眼，穩(wěn)居動(dòng)力電池“一哥”寶座，但長(zhǎng)期發(fā)展仍有隱憂，需要解決原材料價(jià)格上漲、電池技術(shù)瓶頸、補(bǔ)貼逐步退坡等帶來的整體毛利率低、產(chǎn)能持續(xù)偏緊等現(xiàn)實(shí)問題。如何保持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)趨勢(shì)，是寧德時(shí)代當(dāng)下亟須思考的問題。
總體來說，無需過度解讀高瓴資本減持寧德時(shí)代，但高瓴資本此舉，也給獲利豐厚的投資者提了個(gè)醒，投資不能盲目地一味看好，該有的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避操作也不能缺位。
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