中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：股權(quán)融資是企業(yè)的重要發(fā)展形式。但是過(guò)去十年獨(dú)特的發(fā)展之路，大規(guī)模的股權(quán)融資在中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是過(guò)去時(shí)。在這一背景下，一批中小光伏技術(shù)或服務(wù)型企業(yè)受規(guī)模和政策雙重影響，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)之路看似“報(bào)國(guó)無(wú)門(mén)”。令人欣慰的是，國(guó)務(wù)院去年底對(duì)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的最新政策（俗稱(chēng)“新三板”）和今年3月25日國(guó)務(wù)院促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的“國(guó)六條”，無(wú)疑打開(kāi)了另一扇希望之門(mén)。
想2004年開(kāi)始的國(guó)際光伏終端市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，把十家左右的中國(guó)光伏組件生產(chǎn)企業(yè)在三年內(nèi)送進(jìn)了國(guó)際資本市場(chǎng)，加上后來(lái)數(shù)家擠進(jìn)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的企業(yè)，他們?cè)诔蔀榻裉熳罹邍?guó)際競(jìng)爭(zhēng)力光伏企業(yè)的同時(shí)，也決定了這個(gè)市場(chǎng)幾乎沒(méi)有空間再與更多企業(yè)分享。其余組件企業(yè)的資本市場(chǎng)之夢(mèng)，市場(chǎng)好像不太接受，政策也不會(huì)予以支持。
為了滿足多種形式的融資，美國(guó)的資本市場(chǎng)是多層次的，OTC市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，其交易量約占整個(gè)資本市場(chǎng)的62%，這也使得2011年美國(guó)的證券化率達(dá)到103.62%，而中國(guó)僅為46.31%。作為中國(guó)的OTC——“新三板”市場(chǎng)原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱(chēng)為“新三板”。目前，“新三板”已經(jīng)成為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，今年三月的掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到657家，非常適合成為中小光伏科技企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的橋梁。
《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》明確：“境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過(guò)主辦券商申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，公開(kāi)轉(zhuǎn)讓股份，進(jìn)行股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等?！逼髽I(yè)的準(zhǔn)入條件是：主營(yíng)業(yè)務(wù)明確，具有2年持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄，掛牌前總股本≥500萬(wàn)，無(wú)硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。在短期內(nèi)難以達(dá)到進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)條件、數(shù)百家企業(yè)排隊(duì)A股審批的前提下，“新三板”值得中小光伏科技企業(yè)重視。
在筆者接觸過(guò)的中小光伏科技企業(yè)中，對(duì)“新三板”卻有著完全不同的認(rèn)知，有的充分認(rèn)識(shí)其資本市場(chǎng)價(jià)值，正在積極爭(zhēng)取進(jìn)入；有的缺少資本意識(shí)，不認(rèn)為是股權(quán)融資機(jī)會(huì)。筆者在認(rèn)真地研讀文件并與證券公司朋友不斷探討之后，終領(lǐng)會(huì)到國(guó)務(wù)院及證監(jiān)會(huì)兩個(gè)文件的深遠(yuǎn)意義，結(jié)論此三板絕非早期的彼三板。其意義表現(xiàn)在兩個(gè)方面：
其一，為中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資而設(shè)。中國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)久遭詬病，久突不破，細(xì)讀證監(jiān)會(huì)修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》，特別是關(guān)于存續(xù)兩年、沒(méi)有財(cái)務(wù)指標(biāo)兩條準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和可以進(jìn)行股權(quán)定向增量交易的確立，既是中國(guó)資本市場(chǎng)的一大進(jìn)步，又是真正為有發(fā)展的中小企業(yè)而設(shè)。對(duì)于那些或因規(guī)模，或因盈利，或因成立時(shí)間而不能公開(kāi)發(fā)行的中小光伏科技企業(yè)而言，量身制訂了進(jìn)入資本市場(chǎng)的門(mén)檻，也決定了進(jìn)入這一市場(chǎng)好于不進(jìn)入。
其二，是中小企業(yè)資本市場(chǎng)之路的初級(jí)階段。中小光伏科技企業(yè)進(jìn)入這一市場(chǎng)，既可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)多種形式的定向融資、有限交易、品牌提升、規(guī)范企業(yè)的目的，又可以將其作為轉(zhuǎn)版公開(kāi)市場(chǎng)的重要橋梁。
今年三月，以“PE工廠”而聞名、資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到200億元的昆吾九鼎投資管理有限公司宣布申請(qǐng)進(jìn)入“新三板”一事，猶如在資本市場(chǎng)的池水中投入一塊巨石，掀起層層波瀾。對(duì)于這一深諳資本市場(chǎng)玄機(jī)公司的選擇，值得每一個(gè)對(duì)“新三板”還在猶豫觀望的中小光伏科技企業(yè)思考。
