中國儲能網(wǎng)訊：全國碳交易市場從7月16日開市到完成首個履約周期，價格在最后幾個交易日連續(xù)大幅上漲，既收獲了首日的驚喜，又經(jīng)歷了前中期的失望，到最后的略有意外。對于運行不到一年的新生事物，在行業(yè)單一、交易品種單一、參與主體單一的情況下，存在各種問題是意料之中的，關鍵在于如何總結經(jīng)驗和解決問題。重視但不過度解讀，碳市場是“雙碳”轉型政策中的一環(huán)，在全國碳市場上面我們應該看到的是希望。
一、首個履約期總結
隨著第一個履約期結束，全國碳市場如期完成“首考”。首個履約期納入發(fā)電企業(yè)2162家，對2019年、2020年的碳配額進行清繳履約，履約完成率為99.5%。截至2021年12月31日，碳配額累計成交量1.79億噸，成交額76.61億元，考慮此次履約為兩年一次履約，總換手率約2%（年配額按45億噸計）。12月31日收盤價54.22元/噸，較7月16日首日開盤價上漲13%。
縱觀去年7月16日全國碳市場開市以來，碳交易的整體情況呈現(xiàn)出以下幾個特點：
圖1 全國碳市場價格周K線圖
一是價格（掛牌價）較為穩(wěn)定，整體呈不規(guī)則“浴盆”曲線。如圖1，全國碳市場價格整體在40-60元之間，開市首周實現(xiàn)了價格的較快上漲，短暫突破60元，其后1個月內(nèi)價格呈下降趨勢，隨后價格長期維持在43元上下橫盤。橫盤期也是成交量急劇縮量期（如圖2）。進入12月份，隨著履約截止日迫近，成交量快速放量，價格持續(xù)上升。半年周期來看，價格周K圖呈不規(guī)則“浴盆”曲線，平均掛牌價格為47.16元/噸。
圖2 全國碳市場周交易量
二是成交量后期放量，流動性不穩(wěn)定。雖然全國碳市場累計運行的114個交易日中，碳排放配額累計成交量達到1.79億噸，成交額76.61億元，總量并不小，但是相對發(fā)電企業(yè)2019、2020年總配額來說，換手率不算大（2%）。且成交量不穩(wěn)定，前期除首日成交量達到410萬噸外，從第二個交易日開始，成交量開始急劇下降，甚至部分交易日成交量不足百噸，基本喪失了流動性。自11月下旬開始，隨著進入履約期，成交量快速上升，12月成交量達到整體交易量的76%。而履約期結束后，2022年1月4日成交量急劇下降至2001噸。
三是以大宗交易為主，相對掛牌交易存在一定的折價。大宗交易量達到1.48億噸，占總交易量的82.8%；大宗交易額占總成交額的81%。而大宗交易價格一般相對掛牌成交價有一定幅度的折價，大宗平均成交價41.95元/噸，平均折價率達到11%，最大折價率達到20%。這組數(shù)據(jù)顯示：大宗交易單筆在10萬噸以上，由于五分之四以上的交易額通過大宗交易，全年碳市場發(fā)生的交易總筆數(shù)并不多，市場活躍度不足；大宗交易價格存在折價，所以用掛牌價格來衡量整體價格存在一定程度高估。
二、相關問題的討論
（一）影響價格和流動性的要素
碳交易市場是人為設定的市場，其本質(zhì)相對其他商品市場更加抽象，碳市場通過“總量+交易”的方式來反映碳資產(chǎn)的稀缺性，決定當前碳市場價格和流動性特點的主要原因包括：
一是配額供給方式和總量。當前針對發(fā)電企業(yè)的配額分配原則為：配額全部免費分配，并采用基準法核算控排企業(yè)機組的配額量，即機組獲得的配額量為實際供電、供熱量乘以供電、供熱碳排放基準值。所以影響企業(yè)配額盈缺的是碳排放基準值，根據(jù)國家發(fā)布的數(shù)據(jù)，發(fā)電行業(yè)的配額分配相對寬松。寬松、免費獲取配額的方式，必然造成碳配額二級市場價格較低，且需求方較少，成交量不大。
二是“雙碳”政策預期和富余配額處理方式。碳中和目標提出后，碳約束將日益收緊，碳配額價格未來將上漲成為社會一致預期。同時，富余配額可以計入下一年度，企業(yè)傾向“儲存”富余配額，限制了配額富余的企業(yè)在市場上拋售致使價格進一步降低，進一步?jīng)Q定了碳價維持一定水平但流動性不穩(wěn)定的現(xiàn)象。
三是參與主體和交易品種單一。當前全國碳市場參與主體限于控排企業(yè)，專業(yè)碳資產(chǎn)公司、金融機構、個人投資者暫時沒有拿到碳交易市場的入場券，雖然降低了炒作投機的風險，但也不利于資金規(guī)模擴大和市場活躍度的提升。參與主體的安排，說明當前碳市場的主要功能在于控排企業(yè)的履約，長期流動性無法得到外來支撐。同時，交易品種僅為配額現(xiàn)貨，沒有期貨、期權、遠期、互換等衍生品的進入，缺乏更有效的價格發(fā)現(xiàn)工具和風險對沖手段。
（二）碳市場建設如何兼顧電力保供和綠色發(fā)展
2021年的能源短缺，讓社會各界重新正視我國以煤為主的基本國情，發(fā)電企業(yè)當前的配額獲取方式，以及在消費側碳核算時計及電力消費帶來的二次成本的辦法，短期內(nèi)可兼顧電力保供和電力綠色發(fā)展的雙重目的。
火電廠免費獲得配額，同時基準法發(fā)放配額意味著每多發(fā)一度電都能獲得相應配額，雖然當前碳價是40-50元/噸（對應每度煤電碳成本3-4分錢），但煤電企業(yè)真正需要承擔的碳成本是度電配額不足部分，這部分成本并不顯著（假定煤電度電配額缺額為5%，度電碳邊際成本約1.5-2厘錢，而當前實際上有富余），對火電市場競爭影響很小。現(xiàn)階段，該方式不會大幅提升煤電成本，不損害煤電保供的積極性，但是對于促進能源電力低碳轉型作用不大。
為了進行彌補，需要在消費側碳核算時如計及電力消費帶來的二次成本，促進綠電零碳效果在核算時得到認可，將促使新能源電力在綠電市場上產(chǎn)生溢價。理論上，只要綠電溢價低于對應量排放的碳成本，企業(yè)仍會優(yōu)先購買綠電，所以綠電的綠色溢價將非常接近對應的碳價水平。借助較為健全的電力市場，碳成本可以通過電力市場邊際電價提升進行傳導，使新能源獲得較大發(fā)展優(yōu)勢，有效促進能源電力綠色轉型。
（三）完善的碳排放監(jiān)測核查體系是碳市場擴圍的先決條件
企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)的真實性、完整性和準確性是碳市場公信力的基石。能源數(shù)據(jù)是碳核算最重要的數(shù)據(jù)來源，由于不同能源供給主體相對獨立，政府、公共事業(yè)單位、企業(yè)對能源數(shù)據(jù)的掌握都不夠完整、準確，全口徑能源數(shù)據(jù)的歸集、整理難度非常大，歷史碳排放數(shù)據(jù)庫缺失，很難支撐配額總量確定和企業(yè)配額分配及政府宏觀調(diào)控。
碳市場建設遵循“先易后難”的原則，隨著建材、水泥、化工等能源使用更多元、生產(chǎn)流程更復雜、過程排放更多樣的行業(yè)納入市場，MRV體系建設將更加困難。能源數(shù)據(jù)核查困難以及社會誠信體系不健全將持續(xù)困擾全國碳市場的建設，鄂爾多斯高新材料公司虛報碳排放數(shù)據(jù)等問題，是全國碳市場延期開市的原因之一，也由于數(shù)據(jù)方面的原因，水泥、電解鋁也將延期至2023年納入碳市場。建立成熟的碳測量技術，形成健全的碳排放監(jiān)測核查體系仍任重而道遠。
