中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：鋰電池高景氣行情或?qū)⒊掷m(xù)。據(jù)外媒報(bào)道，由于鋰和其他原材料供不應(yīng)求，動(dòng)力電池的價(jià)格或在2022年繼續(xù)上漲。
在此背景下，位于上游的負(fù)極材料廠商正加碼擴(kuò)產(chǎn)。近日，上海璞泰來(lái)新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“璞泰來(lái)”，603659.SH）公告稱，其控股子公司乳源東陽(yáng)光氟樹脂有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東陽(yáng)光氟樹脂”）與廣東乳源縣政府達(dá)成初步投資意向，擬在乳源新建2萬(wàn)噸/年P(guān)VDF（聚偏氟乙烯樹脂）與4.5萬(wàn)噸/年R142b（二氟氯乙烷）項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資金額約14億元。
其實(shí)，2021年年初，璞泰來(lái)就曾公告擬將擴(kuò)產(chǎn)1萬(wàn)噸/年P(guān)VDF和2.7萬(wàn)噸/年R142b。而在2020年年末，該公司剛剛通過(guò)定增募集45.9億元投向負(fù)極材料、涂覆隔膜等領(lǐng)域的6個(gè)項(xiàng)目。
璞泰來(lái)證券部人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示：“公司原本同東陽(yáng)光方面的約定是擴(kuò)產(chǎn)1萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，不過(guò)同乳源縣溝通的結(jié)果是按2萬(wàn)噸/年的規(guī)模去進(jìn)行擴(kuò)建。前次定增的45.9億元募集資金在2020年底就已經(jīng)到位了，至于相關(guān)的募投項(xiàng)目及此次的PVDF擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能未來(lái)是否會(huì)因種種情況出現(xiàn)閑置，涉及對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展的判斷，現(xiàn)在公司處于業(yè)績(jī)預(yù)告披露的窗口期，暫時(shí)不便解釋。”
“兩次”擴(kuò)產(chǎn)
璞泰來(lái)是鋰電負(fù)極龍頭。其背靠新能源賽道，股價(jià)一度超過(guò)200元/股，躋身千億市值“俱樂部”。 截至1月6日收盤，璞泰來(lái)股價(jià)為148.3元/股，總市值1030億元。
目前，璞泰來(lái)主要業(yè)務(wù)包括負(fù)極材料及石墨化加工、濕法隔膜及涂覆加工、自動(dòng)化工藝設(shè)備、鋁塑包裝膜及光學(xué)膜、納米氧化鋁及勃姆石的研產(chǎn)銷。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)分別交由各子公司實(shí)際運(yùn)作，璞泰來(lái)僅作為平臺(tái)提供協(xié)同及客戶資源。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年璞泰來(lái)總營(yíng)收為52.8億元，其中負(fù)極材料、涂覆隔膜和鋰電設(shè)備三大業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)36.3億元、8.1億元和4.6億元，占比分別為69%、15%和9%。
近年來(lái)，璞泰來(lái)涂覆隔膜業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。2017年上市之初至2020年，公司鋰電設(shè)備營(yíng)收由4.8億元微降至4.6億元；負(fù)極材料業(yè)務(wù)由14.7億元升至36.3億元，增長(zhǎng)超1倍；涂覆隔膜業(yè)務(wù)則由2.1億元升至8.1億元，增長(zhǎng)近4倍。
高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)顯示，2020年，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料和涂覆隔膜行業(yè)的總產(chǎn)量為36.5萬(wàn)噸和30.6億平方米，當(dāng)年璞泰來(lái)的產(chǎn)量分別為6.9萬(wàn)噸和7.5億平方米，占比分別為19%和25%。
開源證券研報(bào)顯示，涂覆隔膜是指在干法或濕法隔膜表面涂層，以優(yōu)化當(dāng)前聚烯烴類隔膜體系的功能，如優(yōu)化其高溫穩(wěn)定性或提高未來(lái)使用該種隔膜電池的循環(huán)壽命和倍率性能。根據(jù)涂覆材料的不同，可以分為陶瓷涂覆隔膜、PVDF涂覆隔膜和芳綸涂覆隔膜。
在此次14億元擴(kuò)產(chǎn)前，璞泰來(lái)于2021年3月末公告稱，擬通過(guò)認(rèn)購(gòu)東陽(yáng)光氟樹脂的新增注冊(cè)資本7500萬(wàn)元從而取得擬投資標(biāo)的60%股權(quán)，同時(shí)與后者約定增資完成后，東陽(yáng)光氟樹脂需快速啟動(dòng)1萬(wàn)噸/年P(guān)VDF、2.7萬(wàn)噸/年R142b項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)，原則上計(jì)劃于2022年12月31日前實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程需要的資金投入，由相關(guān)股東按屆時(shí)持有的股權(quán)同比例向目標(biāo)公司進(jìn)行增資籌集。
璞泰來(lái)證券部人士向記者解釋：“公司原本同東陽(yáng)光方面的約定是擴(kuò)產(chǎn)1萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，與東陽(yáng)光和東陽(yáng)光氟樹脂簽訂的協(xié)議里也約定了要盡快啟動(dòng)項(xiàng)目的建設(shè)。不過(guò)同乳源縣溝通的結(jié)果是按2萬(wàn)噸/年的規(guī)模去進(jìn)行擴(kuò)建。這兩個(gè)事項(xiàng)涉及的是一個(gè)項(xiàng)目?！?
該證券部人士表示，所以現(xiàn)在的情況是，在這兩次擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃前，公司原已經(jīng)有了0.5萬(wàn)噸/年的PVDF產(chǎn)能，現(xiàn)在確定再擴(kuò)產(chǎn)2萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，未來(lái)會(huì)最終形成2.5萬(wàn)噸/年P(guān)VDF的產(chǎn)能。
上述公告顯示，此次新建2萬(wàn)噸/年P(guān)VDF與4.5萬(wàn)噸/年R142b項(xiàng)目總投資金額約14億元，資金來(lái)源為自籌。項(xiàng)目分兩期實(shí)施建設(shè)，一期建設(shè)1萬(wàn)噸/年P(guān)VDF與1.8萬(wàn)噸/年R142b項(xiàng)目，建設(shè)期2年，預(yù)計(jì)2023年底前建成投產(chǎn)；二期建設(shè)1萬(wàn)噸/年P(guān)VDF與2.7萬(wàn)噸/年R142b項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2024年底前建成投產(chǎn)。
疫情拖累
其實(shí)，近年璞泰來(lái)一直嘗試在產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行延伸。
璞泰來(lái)在2020年年報(bào)中表示，公司將在負(fù)極材料、涂覆隔膜、鋁塑包裝膜及自動(dòng)化工藝設(shè)備等領(lǐng)域進(jìn)行縱向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，橫向拓展工藝技術(shù)的產(chǎn)品應(yīng)用和客戶市場(chǎng)，構(gòu)建規(guī)?；膮f(xié)同競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，希望成為鋰離子電池關(guān)鍵材料和工藝設(shè)備的世界一流綜合服務(wù)商。
對(duì)于此次擴(kuò)產(chǎn)的影響，璞泰來(lái)方面表示，PVDF作為鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈重要的涂覆材料和粘結(jié)劑，本次投資建設(shè)PVDF產(chǎn)能有利于公司進(jìn)一步完善在基膜、涂覆材料、粘結(jié)劑、涂覆設(shè)備和涂覆加工的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，與公司涂覆加工、粘結(jié)劑業(yè)務(wù)形成有效的產(chǎn)業(yè)協(xié)同；R142b作為PVDF主要原材料，本次的配套建設(shè)將有利于東陽(yáng)光氟樹脂構(gòu)建完善的工藝和原料布局。
據(jù)悉，2014年之前，涂覆隔膜主要用在高端消費(fèi)鋰電池中，市場(chǎng)需求較小。因此大部分消費(fèi)電池企業(yè)傾向于自主研發(fā)涂覆隔膜，再尋找代工廠生產(chǎn)。2015年開始，為了提升鋰電池的安全性，動(dòng)力電池廠商開始使用涂覆隔膜，使涂覆隔膜行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。
正是在2014年，璞泰來(lái)通過(guò)向“東莞卓高”增資并取得控制權(quán)后，擴(kuò)展了涂覆隔膜業(yè)務(wù)。2015年，璞泰來(lái)同寧德時(shí)代開始涂覆隔膜業(yè)務(wù)的合作，由此其涂覆隔膜業(yè)務(wù)客戶逐步拓展至動(dòng)力電池企業(yè)。
上述開源證券研報(bào)顯示，從璞泰來(lái)披露的單噸涂覆隔膜成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，直接材料成本占比在60%以上，是涂覆隔膜生產(chǎn)的成本重心。此前，公司于2014年設(shè)立“浙江極盾”，從事涂覆材料納米氧化鋁粉的生產(chǎn)和銷售。璞泰來(lái)通過(guò)向上游涂覆材料延伸，其涂覆隔膜的單噸材料成本由2015年的2.11萬(wàn)元降至2020年的0.4萬(wàn)元。
此外，2020年末，璞泰來(lái)剛剛向27家特定投資者定增45.9億元，用于負(fù)極材料和隔膜等領(lǐng)域的擴(kuò)產(chǎn)，包括年產(chǎn) 5 萬(wàn)噸高性能鋰離子電池負(fù)極材料建設(shè)項(xiàng)目（10.1億元）、收購(gòu)山東興豐 49%股權(quán)（7.4億元）、年產(chǎn) 5 萬(wàn)噸鋰離子電池負(fù)極材料石墨化項(xiàng)目（4.3億元）、年產(chǎn) 24900 萬(wàn)平方米鋰離子電池隔膜項(xiàng)目（7.1億元）、鋰電池隔膜高速線研發(fā)項(xiàng)目（2.8億元）、年產(chǎn)高安全性動(dòng)力電池用新型涂覆隔膜 50000 萬(wàn)平方米項(xiàng)目（3億元）和補(bǔ)充流動(dòng)資金（11.2億元）。
不過(guò)，璞泰來(lái)2020年年報(bào)顯示，2020年上半年受新冠肺炎疫情影響，其涂覆隔膜等新建產(chǎn)能利用率較低。同時(shí)，近期多家券商研報(bào)也表示，如未來(lái)新能源汽車銷量不及預(yù)期，或行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，都將對(duì)璞泰來(lái)未來(lái)盈利造成影響。
“從公司三季度的情況來(lái)看，今年業(yè)績(jī)應(yīng)該會(huì)有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，大概率會(huì)超過(guò)50%?！鄙鲜鲨碧﹣?lái)證券部人士向記者表示，“定增的45.9億元募集資金在去年底就已經(jīng)到位了，至于相關(guān)的募投項(xiàng)目及此次的PVDF擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能未來(lái)是否會(huì)因種種情況出現(xiàn)產(chǎn)能閑置，涉及對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展的判斷，現(xiàn)在公司處于業(yè)績(jī)預(yù)告披露的窗口期，暫時(shí)不便解釋。”
