中國儲能網(wǎng)訊：近期，鎳價在多因素的驅動下突破去年9月以來的震蕩區(qū)間上沿，出現(xiàn)連續(xù)的上漲行情，倫鎳價格1月20日創(chuàng)下近10年以來新高24435美元/噸，滬鎳主力合約價格創(chuàng)下上市以來新高17.833萬元/噸。
鎳中間品項目投產進展緩慢
近幾個月以來，力勤公司濕法鎳項目、青山集團高冰鎳項目投產都在預期范圍內進行，但以上新增產能暫時難以從根本上解決硫酸鎳原料端的緊張，從投產的進度看，濕法項目的投產依然較慢。
2020年，中國進口鎳濕法中間品34.26萬實物噸，比2019年增長19.3%。2021年下半年，隨著力勤公司項目的投產，印度尼西亞（下稱印尼）濕法中間品很快出口中國，Goro項目也于去年下半年復產。2021年，濕法中間品進口保持同比正增長。
我國其他主要的鎳濕法中間品來自于巴布亞新幾內亞的瑞木項目。雖然濕法中間品進口量環(huán)比增長，但仍以難補充國內需求，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，濕法中間品的系數(shù)也一直在增加，系數(shù)高位已經(jīng)到了0.92，而去年同期才0.75。
新能源汽車產量延續(xù)高增長
硫酸鎳需求旺盛
2021年是新能源車市場異?；馃岬囊荒辏履茉窜囦N量井噴，產業(yè)鏈規(guī)模迅速擴大。2021年12月份，中國新能源汽車產量為51.8萬輛，同比增長120%。新能源車產銷量的快速增長，加上三元電池高鎳化，促使硫酸鎳的需求旺盛，但是受制于硫酸鎳供給有限，上下游形成供需錯配。2021年7-8月，中偉公司、華友公司等龍頭企業(yè)產能達產，但是，中間品氫氧化鎳鈷（MHP）、高冰鎳等產量供給較小、全球鎳豆產能有限、供需錯配，導致國內新能源企業(yè)從LME倉庫購買鎳豆，補充國內生產缺口。
近日，中國乘用車聯(lián)合會表示，2022年，新能源乘用車銷量目標調整到550萬輛以上，新能源乘用車滲透率將達到25%左右。高冰鎳、MHP將于2022年放量，中間品對鎳豆需求形成打擊，將必然改變鎳產業(yè)鏈供需格局，但印尼當?shù)卣叩牟淮_定性、不銹鋼產業(yè)對高冰鎳的牽制都將造成新能源供給的不穩(wěn)定。今年，中間品邊際供給與新能源邊際需求的增速難以匹配，鎳豆仍將為缺口的有益補充。
印尼考慮加征
鎳鐵和鎳生鐵的出口關稅
1月12日，印尼海洋與投資事務部副部長Septian Hario Seto表示，印尼可能在2022年開始對鎳鐵和鎳生鐵征收出口關稅。Seto表示，如果鎳價在1.5萬美元/噸以上，將可能征收2%的稅，即300美元/噸，并且稅額與鎳價成正比增長。該消息一經(jīng)發(fā)出，倫鎳價格上漲至2.27萬美元/噸附近，市場引起軒然大波。
據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計，截至2021年12月，印尼在產鎳生鐵和鎳鐵生產線合計137條。2021年，印尼鎳鐵總產量（折合金屬量）約為89萬噸鎳金屬量，同比增長45.34%。2021年，印尼中高鎳生鐵產量下降約為85萬噸，同比增長49%；低鎳生鐵約為1.8萬噸，同比下降3%；鎳鐵約為2.5萬噸，同比下降2%。2021年，印尼新增產線42條，較2020年新增產線增加8條。
2021年1月-11月，中國進口鎳鐵338.91萬噸，同比增長9.22%。其中，自印尼進口鎳鐵284.64萬噸，同比增長15.15%，占中國鎳鐵進口總量約為84%，占我國鎳鐵供應總量25%左右（按實物噸計算）。
從冶煉成本看，印尼鎳鐵相比我國鎳鐵擁有較大優(yōu)勢。加征出口關稅后，我國進口成本將增加，勢必會推動鎳及產業(yè)鏈相關品種價格的上漲。印尼考慮對鎳鐵和鎳生鐵進行征稅的行為，并不是首次提出。2021年6月22日，印尼能源和礦產資源部曾表示，由于鎳生鐵、鎳鐵產品的附加值較低，印尼計劃限制冶煉廠建設和鎳生鐵、鎳鐵出口，鼓勵建設硫酸鎳或不銹鋼廠等一流冶煉廠。印尼一再提出發(fā)展當?shù)劓嚠a業(yè)鏈，增加產品附加值，可能會增加出口征稅實施的概率。目前來看，由于政策實施需要市場的接受以及時間等諸多因素，短期內印尼征稅的可能性不大，更多的是對市場情緒的影響。
倉單維持低庫存狀態(tài)
鎳產業(yè)鏈自去年以來一直存在結構性矛盾，高冰鎳項目投產節(jié)奏緩慢，新能源汽車產銷量大幅增長，促使鎳豆被大量使用，倫敦金屬交易所（LME）鎳庫存由2021年初的26萬噸高位，下降至目前的10萬噸左右，國內鎳庫存亦持續(xù)下降至低位，社會庫存為1.69萬噸，上海期貨交易所（下稱上期所）鎳庫存為4800噸，在整體低庫存狀態(tài)下，也多次出現(xiàn)擠倉行情。目前，現(xiàn)貨資源偏緊導致鎳板現(xiàn)貨升水高位，交割品不足問題極為明顯。同時海外美元價高升水使得國內進口持續(xù)虧損狀態(tài)，進口資源極為有限。
不同于銅、鋁等工業(yè)金屬在春節(jié)前后常出現(xiàn)季節(jié)性累庫現(xiàn)象，回顧過去5年，LME和上期所庫存總和并未表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性變化。上期所鎳庫存相較于LME鎳庫存，庫存量差距較大，上期所鎳庫存占兩大交易所總庫存量多在5%~20%之間，對交易所庫存變動并不起到主導作用，有色金屬常規(guī)春季累庫效應對庫存影響將進一步弱化。
行情展望
鎳中間品投產節(jié)奏緩慢，新能源汽車快速發(fā)展，暫時很難從根本上解決硫酸鎳的供應緊張。LME和上期所交易所庫存及國內社會庫存均降至低位水平，鎳產業(yè)鏈上的結構性矛盾依舊存在，也成為支撐鎳價的核心因素，預計2022年因為倉單問題引發(fā)的鎳結構性機會將延續(xù)。（作者單位：廣州期貨）
