中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：當(dāng)前燃料電池產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初級(jí)階段，企業(yè)普遍規(guī)模偏小、研發(fā)支出大，處于入不敷出的狀態(tài)。在這一階段，資本對(duì)企業(yè)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。
2021年以來(lái)，隨著各地方政府紛紛發(fā)布?xì)淠芘c燃料電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，資本大量進(jìn)入。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈，2021年1-12月就超過(guò)20家企業(yè)獲得資本的支持，融資總金額超過(guò)40億元。
2021年國(guó)內(nèi)燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈融資熱潮有四大顯著特點(diǎn)：1）受政策影響明顯，融資主要集中在示范政策落地的下半年；2）融資金額大幅上漲，部分企業(yè)進(jìn)入億元級(jí)融資時(shí)代；3）資金主要用于擴(kuò)建產(chǎn)能，同時(shí)投資向上游材料和零部件“偏移”趨勢(shì)明顯；4）有技術(shù)沉淀與實(shí)力的頭部企業(yè)更受資本市場(chǎng)的青睞。
一、2021年燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈主要融資事件
2021年，隨著國(guó)家“十四五”規(guī)劃將氫能和燃料電池列為前瞻謀劃的六大未來(lái)產(chǎn)業(yè)之一，以及示范政策正式落地，這一產(chǎn)業(yè)獲得前所未有的關(guān)注。反映在資本上，高工氫電根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，1-12月，國(guó)內(nèi)僅燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈公開融資事件就超過(guò)20起，總?cè)谫Y金額超過(guò)40億元，這其中還沒有包括融資金額不明確的部分項(xiàng)目，例如德燃動(dòng)力獲得中肅資本及嶺瀾資本融資、重塑集團(tuán)旗下磐動(dòng)電氣獲得正泰集團(tuán)投資、金輪股份參股鯤華科技等。
全年主要融資事件具體如下圖：
國(guó)內(nèi)燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈整體仍處于發(fā)展初期階段，為什么能夠吸引到大筆資金涌入？一方面，從氫能與燃料電池整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，燃料電池環(huán)節(jié)參與企業(yè)最多，競(jìng)爭(zhēng)最激烈，在產(chǎn)業(yè)化初期承擔(dān)的資金壓力比較大，對(duì)資金的需求也大；
另一方面，政策驅(qū)動(dòng)下，資本投資氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)的熱情高漲，燃料電池及其應(yīng)用作為氫能發(fā)展突破口，相對(duì)容易見成效，多數(shù)資本愿意在該環(huán)節(jié)進(jìn)行投入。
二、融資主要呈四大顯著特點(diǎn)
我國(guó)涌向燃料電池領(lǐng)域的資本是從2016年開始呈逐年增多趨勢(shì)。高工產(chǎn)業(yè)氫電研究院（GGII）數(shù)據(jù)顯示，到2020時(shí)，燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈投資熱度已經(jīng)翻倍，并且資金主要用于產(chǎn)線建設(shè)和技術(shù)研發(fā)。2021年，在雙碳目標(biāo)和示范政策落地等因素驅(qū)動(dòng)下，投資熱度顯然將再創(chuàng)新高。
縱覽2021年燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈融資事件，整體呈四大顯著特點(diǎn)：
其一，集中在下半年，產(chǎn)業(yè)融資受政策影響明顯。從全年融資事件時(shí)間分布來(lái)看，燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈融資密度以8月為分水嶺，在這之前的燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈融資事件僅占全年的20%左右；而從8月份開始，每個(gè)月不低于3起，全年接近80%的融資發(fā)生在8-12月份之間。
國(guó)家燃料電池汽車示范政策從8月份開始陸續(xù)落地，結(jié)合這一點(diǎn)可以判斷的是，政策是推動(dòng)資本注入的最大動(dòng)力，燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈投資情緒仍明顯受到國(guó)家政策的影響。
其二，融資金額大幅上漲，部分企業(yè)進(jìn)入億元級(jí)融資時(shí)代。我國(guó)燃料電池產(chǎn)業(yè)處于初級(jí)發(fā)展階段，長(zhǎng)時(shí)間來(lái)燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈融資規(guī)模普遍偏小，很多以千萬(wàn)元級(jí)別為主。在2016-2020年期間，千萬(wàn)元級(jí)別的占比在60%以上。
從2021年行業(yè)企業(yè)融資情況看，這種情況已經(jīng)發(fā)生了變化，企業(yè)融資金額上漲明顯，部分甚至半數(shù)已經(jīng)開始進(jìn)入億元級(jí)融資時(shí)代，比國(guó)電投氫能、氫晨科技、國(guó)鴻氫能等。這意味，燃料電池產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)的分量在加重，在資本加持下，產(chǎn)業(yè)有望很快迎來(lái)發(fā)展的“黃金時(shí)代”。
其三，主要用于擴(kuò)建產(chǎn)能，同時(shí)投資開始上游材料和零部件“偏移”。示范政策開啟為企業(yè)帶來(lái)了訂單機(jī)會(huì)。企業(yè)為獲得訂單，參與多個(gè)示范城市群的建設(shè)，投建產(chǎn)線是必然。上述23則融資事例，多數(shù)標(biāo)的公司表示，會(huì)將融得的資金用于產(chǎn)線建設(shè)、推動(dòng)量產(chǎn)。
此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)整個(gè)燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈中上游材料和零部件供應(yīng)仍相對(duì)薄弱。2021年國(guó)內(nèi)針對(duì)國(guó)內(nèi)燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的投資明顯向上游材料和零部件“偏移”。上述23則典型融資案例中，有9則是向上游材料和零部件注資，這在2016-2020年期間是極為少見的。
其四，有技術(shù)沉淀與實(shí)力的頭部企業(yè)備受資本青睞。從上述融資事例看，獲得資本注資的企業(yè)以頭部實(shí)力企業(yè)、有技術(shù)沉淀的公司為主，個(gè)別新銳勢(shì)力也均有深厚的背景。這在一定程度上反映資本市場(chǎng)更青睞有背景、有技術(shù)實(shí)力的企業(yè)。
典型例子就是國(guó)電投氫能，該公司是國(guó)電投集團(tuán)二級(jí)子公司，成立4年以來(lái)，依托國(guó)電投產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，開展以燃料電池為核心的氫能關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，且成績(jī)顯著。2021年期間，其完成兩次戰(zhàn)略引資，第二次原計(jì)劃募集資金不低于5億元，最后引入16家戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)融資10.8億元。國(guó)電投氫能的融資事例說(shuō)明，資本市場(chǎng)“不差錢”，關(guān)鍵看標(biāo)的是否有足夠“籌碼”讓它們?cè)敢庋鹤ⅰ?
