中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2022年1月27日，北京億華通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“億華通”或“公司”）向港交所遞表，擬在香港主板掛牌上市，智富和國(guó)泰君安國(guó)際為聯(lián)席保薦人。
本次募集資金款項(xiàng)主要用于公司的在研項(xiàng)目、提升產(chǎn)能、撥付投資及潛在收購(gòu)、產(chǎn)品推廣及營(yíng)銷(xiāo)方面。
截至2021年12月31日，張國(guó)強(qiáng)為第一大股東，擁有公司18.59%的股權(quán)，其次，宇通客車(chē)、諾安成長(zhǎng)基金和東旭光電分別持有3.92%、3.59%和3.59%股權(quán)。
1、連續(xù)兩年虧損
億華通成立于2012年，是中國(guó)領(lǐng)先的燃料電池系統(tǒng)制造商，擁有設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造燃料電池系統(tǒng)包括核心零部件燃料電池電堆的能力。
2020年8月，億華通以76.65元/股發(fā)行價(jià)在科創(chuàng)板上市，自去年12月高點(diǎn)以來(lái)，億華通股價(jià)下跌已超過(guò)35%，目前總市值在141億左右。
公司產(chǎn)品主要面向商用車(chē)（客車(chē)和貨車(chē)），截至2021年12月31日，億華通燃料電池系統(tǒng)已經(jīng)在全國(guó)16個(gè)城市，為超1800輛路上行駛的燃料電池汽車(chē)提供動(dòng)力，單臺(tái)最高行駛里程超過(guò)20萬(wàn)公里。
2018年至2021年1-9月各報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.68億元、5.54億元、5.72億元和3.73億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.23億元、0.64億元、-0.23億元和-0.71億元，由盈轉(zhuǎn)虧。
據(jù)公司測(cè)算，2021年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.1億元到6.5億元，同比增漲6.59%-13.58%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-1.4億元到-1.9億元，同比下降521.57%-743.56%。
2021年度凈利潤(rùn)同比大幅下降，主要由于2019年以來(lái)，公司客戶申龍客車(chē)和中植淳安的經(jīng)營(yíng)狀況及回款情況不及預(yù)期，2021年末，公司出于謹(jǐn)慎性考慮，對(duì)上述兩家公司的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失的計(jì)提比例從2020年度的40%提升至90%，其中，2021年第三季度計(jì)提壞賬損失約6587.96萬(wàn)元。
另外，公司毛利率逐年下降。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售毛利率分別為50.32%、45.12%、43.66%和30.39%。公司收入通常于下半年集中確認(rèn)，導(dǎo)致中期毛利率與全年毛利率存在較大出入。
但隨著市場(chǎng)參與者不斷競(jìng)爭(zhēng)，燃料電池的成本和價(jià)格有所下降，公司確實(shí)存在產(chǎn)品定價(jià)水平與毛利率隨著產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
2、燃料電池汽車(chē)滲透率低
新能源汽車(chē)包括純電動(dòng)汽車(chē)和燃料電池汽車(chē)，從全球節(jié)能減排的大趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)新能源汽車(chē)將成為整車(chē)行業(yè)的主要發(fā)展力量。
與純電動(dòng)汽車(chē)相比，燃料電池汽車(chē)在低溫環(huán)境、全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境保護(hù)、續(xù)航里程以及加注時(shí)間方面有些明顯的優(yōu)勢(shì)。但由于目前加氫站比較稀缺，以及氫氣儲(chǔ)存和加氫過(guò)程存在風(fēng)險(xiǎn)等因素，目前氫燃料電池汽車(chē)滲透率還較低，還處于產(chǎn)業(yè)化的初期階段。
2017-2019年，中國(guó)氫燃料電池汽車(chē)銷(xiāo)量分別為1272輛、1527輛和2737輛，而新能源汽車(chē)銷(xiāo)量分別達(dá)到77.7萬(wàn)輛、125.6萬(wàn)輛和120.6萬(wàn)輛，占比不足1%。
2016-2019年，中國(guó)燃料電池汽車(chē)銷(xiāo)量由0.6千輛增長(zhǎng)至2.7千輛，復(fù)合增速為63.3%。2020年推廣進(jìn)度受COVID-19影響而放緩，燃料電池汽車(chē)銷(xiāo)量因此下降至1.2千輛，而2021年8月出臺(tái)了示范城市相關(guān)政策，加上加氫成本及燃料電池系統(tǒng)成本下降等因素，市場(chǎng)預(yù)期燃料電池行業(yè)又將回歸高速發(fā)展軌道。
預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)燃料電池系統(tǒng)裝機(jī)量在2025年將達(dá)到6598.9MW，2020年至2025年年復(fù)合增長(zhǎng)率為142.2%。
截至2020年底，中國(guó)燃料電池系統(tǒng)生產(chǎn)商數(shù)量超百家，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為集中。2020年前五大燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商以燃料電池系統(tǒng)總銷(xiāo)售功率輸出計(jì)的總市場(chǎng)份額達(dá)93.2%。而億華通2020年共銷(xiāo)售35.0MW燃料電池系統(tǒng)，總銷(xiāo)售功率輸出位列第一，市場(chǎng)份額達(dá)到34.8%。后四位分別占32.7%、11.3%、8.7%和5.7%。
3、結(jié)語(yǔ)
作為國(guó)內(nèi)氫燃料電池第一股，雖然在行業(yè)內(nèi)市占率排名第一，但億華通依然存在較多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，目前燃料電池整體滲透率還較低，2022年隨著國(guó)補(bǔ)政策落地，燃料電池行業(yè)能否迎來(lái)拐點(diǎn)還未知，公司盈利能力還有待驗(yàn)證。
