中國儲能網(wǎng)訊：望著吉恩鎳業(yè)(600432,股吧)（600432）扶搖直上的股價(jià)，不知道作為“中植系”的操盤者有何感想。
2010年，“中植系”通過旗下盟科投資控股有限公司（簡稱盟科投資）參與吉恩鎳業(yè)的定向增發(fā)，當(dāng)時(shí)是以16.22元的價(jià)格購入2200萬股，位列第三大股東，一年后，當(dāng)多數(shù)一同參與定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)紛紛解禁走人時(shí)，盟科投資選擇了堅(jiān)守。
今年一季度，不知是出于何種原因，盟科投資忽然在每股8元到9元的價(jià)位上減持了1025萬股。就在其減持之后，吉恩鎳業(yè)的股價(jià)開始大幅拉升，至5月13日，股價(jià)已經(jīng)沖高至每股19.64元。
5月13日，連續(xù)沖高的吉恩鎳業(yè)股價(jià)開始回落，同時(shí)放出巨額成交量，此時(shí)，如果盟科投資還不選擇逢高套現(xiàn)，接下來，等來的將是吉恩鎳業(yè)新一輪的60億元定向增發(fā)，股東權(quán)益面臨大幅除權(quán)。
股價(jià)跟著鎳價(jià)漲
5月13日，吉恩鎳業(yè)的股價(jià)在連續(xù)三個(gè)漲停之后，終于拉出了年內(nèi)最大的一根長陰線，當(dāng)天公司股價(jià)從漲停開盤之后一路下行，最終收盤時(shí)下跌6.22%，而高達(dá)9200萬股的巨額成交量，也創(chuàng)出了公司上市10年來的最大單日成交記錄。
同日，一同被稱之為妖“鎳”股的華澤鈷鎳(000693,股吧)（000693）和恒順電氣(300208,股吧)（300208）也如出一轍，兩家公司幾乎都創(chuàng)下了年內(nèi)的最大成交量，其中，恒順電氣當(dāng)日的換手率達(dá)到37.34%。
之所以被稱為妖“鎳”，是因?yàn)槿A澤鈷鎳、吉恩鎳業(yè)和恒順電氣3只個(gè)股從年初以來的漲幅分別為286%、181%和57%，其中，5月份以來的6個(gè)交易日這3只個(gè)股的漲幅分別為51%、50%和29%。
作為目前A股主要經(jīng)營鎳金屬制品的上市公司，3只個(gè)股從年初以來就受到市場資金的關(guān)注，特別是其中鎳材料生產(chǎn)規(guī)模最大的吉恩鎳業(yè)，其股價(jià)漲勢和現(xiàn)貨市場上的鎳價(jià)格高度契合。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度LME鎳現(xiàn)貨價(jià)格還在14000美元/噸到16000美元/噸的價(jià)格區(qū)間盤整，而進(jìn)入到4月份之后，價(jià)格被推升至18000美元。
國際市場上的印尼出口禁令和烏克蘭局勢緊張引發(fā)鎳價(jià)上漲，5月初，淡水河谷又宣布因發(fā)生溢漏已經(jīng)將新喀里多尼亞島的鎳加工廠暫停生產(chǎn)。就在這一消息被曝出的第二天，5月9日，LME鎳現(xiàn)貨價(jià)格沖破20000美元/噸，到5月13日已經(jīng)沖高至21200美元/噸，而在此期間，已經(jīng)有行業(yè)分析師將這一價(jià)格看高至25000美元/噸。
對于國內(nèi)市場而言，由于進(jìn)口量中的55%都來自于印尼，因此，印尼對鎳土原礦的出口禁令，直接導(dǎo)致國內(nèi)鎳鐵和電解鎳等材料的成本上漲，有市場人士擔(dān)心，目前國內(nèi)的鎳庫存有可能在未來三個(gè)月內(nèi)消耗完畢。
恰恰就在此時(shí)，吉恩鎳業(yè)在5月6日對外披露了公司的加拿大皇家礦業(yè)Nunavik銅鎳礦項(xiàng)目進(jìn)展情況，在今年3月份，經(jīng)過之前近半年的開工，皇家礦業(yè)的鎳精礦月產(chǎn)量已經(jīng)提升至6928噸，公司據(jù)此估算，2014年全年鎳精礦產(chǎn)量可以達(dá)到7.91萬噸，達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的72.24%。
此外，按照公司公告披露，皇家礦業(yè)已經(jīng)在4月份完成了2.32萬噸鎳精礦的銷售，銷售收入3547.48萬加元?？粗@么多年來傾心投入的皇家礦業(yè)終于見到了第一筆收入，吉恩鎳業(yè)的喜悅不言而喻。
從2010年起，吉恩鎳業(yè)開始大規(guī)模對外投資鎳礦，目前，公司下屬子公司吉恩國際旗下的主要鎳礦資產(chǎn)有兩家，分別是位于加拿大的皇家礦業(yè)和NSC公司。
18000美元仍不盈利
正如公司的股價(jià)一樣，挨過漫長幾年的苦日子，吉恩鎳業(yè)似乎已經(jīng)見到了曙光。
然而，擺在吉恩鎳業(yè)面前的問題依舊很多。此前，吉恩鎳業(yè)已經(jīng)連續(xù)3年主營業(yè)務(wù)虧損，如果不是在去年年底靠著出售孫公司旗下采礦權(quán)獲得的營業(yè)外收入貼補(bǔ)，吉恩鎳業(yè)都有可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
為了開發(fā)皇家礦業(yè)Nunavik銅鎳礦，吉恩鎳業(yè)這幾年來投入了大量的資金，這些資金基本都是來源于債務(wù)，而大量的財(cái)務(wù)成本和到期應(yīng)償債務(wù)仍舊需要吉恩鎳業(yè)繼續(xù)追加投資。此外，從今年4月份，Nunavik銅鎳礦開始計(jì)提折舊，按照公司的折舊攤銷政策，Nunavik銅鎳礦項(xiàng)目轉(zhuǎn)固后每年的折舊攤銷額大約為9500萬加元，加上融資租賃破冰船每年折舊金額大約為500萬加元，總計(jì)約為1億加元，約5.7億元人民幣。
“由于吉恩國際營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，其能否償還到期債務(wù)依賴于吉恩鎳業(yè)持續(xù)的財(cái)務(wù)支持或融資，但吉恩鎳業(yè)本身的營運(yùn)資本也為負(fù)數(shù)，能否為吉恩國際提供持續(xù)的財(cái)務(wù)支持存在重大的不確定性?！苯衲?月份，大華會計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)吉恩鎳業(yè)2013年財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見。
對此，吉恩鎳業(yè)認(rèn)為這種情況是暫時(shí)的，公司一方面會繼續(xù)追加對吉恩國際的投資，另外一方面也會通過定向增發(fā)改善公司目前的資金困境。
現(xiàn)如今，雖然遠(yuǎn)在大洋彼岸的皇家礦業(yè)Nunavik銅鎳礦已經(jīng)為公司貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，但是，能否在今年為吉恩鎳業(yè)貢獻(xiàn)利潤尚難以確定。
吉恩鎳業(yè)表示，“按照倫敦金屬交易所及紐約黃金交易所4月28日鎳、銅等金屬收盤價(jià)為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)經(jīng)過測算，公司預(yù)計(jì)皇家礦業(yè)Nunavik銅鎳礦項(xiàng)目2014年可能虧損。”而4月28日倫敦金融交易所LME鎳現(xiàn)貨價(jià)格為18500美元/噸左右。
至于5月份以來隨著國際市場鎳金屬價(jià)格的急劇上漲，是否會引發(fā)皇家礦業(yè)盈利預(yù)期的改變，吉恩鎳業(yè)方面并未給予記者回應(yīng)。
事實(shí)上，吉恩鎳業(yè)在去年年底已經(jīng)開始啟動新一輪的定向增發(fā)，以改善公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，壓縮財(cái)務(wù)成本，根據(jù)公司2013年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)期的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)86%，短期和長期負(fù)債總計(jì)137億元。
按照增發(fā)預(yù)案，公司將向東方基金、長安基金和興業(yè)基金3家機(jī)構(gòu)定向增發(fā)7.87億股新股，共募集資金60億元用于償還債務(wù)，而這一次的增發(fā)新股數(shù)量幾乎與公司現(xiàn)有的8.1億總股本相當(dāng)，這也意味著現(xiàn)有股東的持股比例將被稀釋。
值得注意的是，這一輪定向增發(fā)的發(fā)行價(jià)只有7.57元/股，是4年前那一輪定向增發(fā)價(jià)格的一半。4年前，面對高風(fēng)險(xiǎn)的海外買礦，包括“中植系”盟科投資在內(nèi)的一大批機(jī)構(gòu)投資者，以每股16.22元的價(jià)格向公司輸入了7.7億元資金，現(xiàn)如今，當(dāng)這些項(xiàng)目的“建設(shè)期”基本結(jié)束，即將進(jìn)入投資“回報(bào)期”的時(shí)候，公司新引進(jìn)的投資者只需要原有股東一半的價(jià)格，就可以分享成果。
