中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2022年一季度，鋰礦市場(chǎng)延續(xù)高景氣行情。
繼2021年業(yè)績(jī)大漲后，A股主營(yíng)鋰礦相關(guān)業(yè)務(wù)的贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）、融捷股份（002192.SZ）和西藏礦業(yè)（000762.SZ）在2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)159%~481%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)558%~13996%。
融捷股份方面人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示：“公司一季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近140倍，主要是與2021年一季度相比，鋰精礦和鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格都有大幅上漲。另外，公司之前幾乎沒(méi)有鋰鹽產(chǎn)品業(yè)務(wù)，后來(lái)增加了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。此外，隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，公司鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也有貢獻(xiàn)?！?
其余4家公司則表示，在下游新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，鋰產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升、投資收益增加和加大銷(xiāo)售力度等都是其業(yè)績(jī)大增的主要原因。
盈利能力大增
自2021年起，下游新能源汽車(chē)市場(chǎng)的需求爆發(fā)，碳酸鋰和氫氧化鋰等鋰鹽產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，并帶動(dòng)上游鋰企業(yè)績(jī)大增。
2021年，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、融捷股份和西藏礦業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收112億元、77億元、29億元、9.2億元和6.4億元，分別同比增長(zhǎng)102%、137%、64%、136%和68%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)52億元、21億元、8.5億元、0.7億元和1.4億元，同比增長(zhǎng)410%、213%、3030%、224%和389%。
2022年一季度，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、融捷股份和西藏礦業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54億元、53億元、17億元、4.8億元和3.5億元，分別同比增長(zhǎng)234%、481%、213%、339%和159%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35億元、33億元、11億元、2.5億元和1.3億元，同比增長(zhǎng)640%、1443%、901%、13996%和558%。
贛鋒鋰業(yè)方面表示：“公司一季度營(yíng)收大增234%，主要系本期鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格和銷(xiāo)量均上升所致。”
光大證券研報(bào)指出，贛鋒鋰業(yè)2022年一季度業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史新高，公司3月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.3億元，超過(guò)1月和2月之和。公司一季度業(yè)績(jī)優(yōu)異的主要原因是鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格較上年同期大幅增長(zhǎng)。一季度，電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰均價(jià)分別為40萬(wàn)元/噸和34.8萬(wàn)元/噸，同比漲幅達(dá)467%和492%。
除鋰鹽產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)增加外，天齊鋰業(yè)方面表示，公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1443%，主要原因系公司參股公司SES（SESHoldingsPte.Ltd）在紐約證券交易所上市，確認(rèn)相關(guān)投資收益；另外，預(yù)計(jì)聯(lián)營(yíng)公司SQM（中文譯名“智利礦業(yè)化工公司”） 第一季度業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，因此在本報(bào)告期確認(rèn)的對(duì)該聯(lián)營(yíng)公司的投資收益較上年同期大幅增長(zhǎng)。
此外，盛新鋰能近年來(lái)不斷剝離稀土、板材業(yè)務(wù)，并積極聚焦鋰鹽業(yè)務(wù)。該公司人士向記者表示：“公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受產(chǎn)品價(jià)格影響更多一些。因?yàn)楣疽呀?jīng)處于滿產(chǎn)滿銷(xiāo)狀態(tài)一段時(shí)間了，所以鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量基本保持平穩(wěn)。2022年一季度，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是因?yàn)殇圎}產(chǎn)品價(jià)格的上漲。”
西藏礦業(yè)方面也表示，其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要因?yàn)殇圎}和鉻鐵礦產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，同時(shí)公司加大銷(xiāo)售自產(chǎn)鋰鹽產(chǎn)品的力度，使得鋰鹽相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售量同比大幅增長(zhǎng)。
費(fèi)用率差異顯著
在業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，上述5家鋰行業(yè)公司費(fèi)用率存在顯著差異，引發(fā)關(guān)注。
經(jīng)審計(jì)后的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、融捷股份和西藏礦業(yè)的管理費(fèi)用分別為4.7億元、4.5億元、1.6億元、0.8億元和1.1億元，管理費(fèi)用率分別為7.2%、6.2%、5.7%、12.5%和17.4%。
其中，融捷股份和西藏礦業(yè)的管理費(fèi)用率皆超10%。
2021年，西藏礦業(yè)鋰產(chǎn)品營(yíng)收由2020年的0.2億元增至3.2億元，營(yíng)收占比由6%增至逾50%，鋰業(yè)務(wù)營(yíng)收超過(guò)原主營(yíng)的鉻業(yè)務(wù)。當(dāng)年，公司管理費(fèi)用中的“職工薪酬”一項(xiàng)由2020年的3888萬(wàn)元增至6694萬(wàn)元。
西藏礦業(yè)方面在2021年年報(bào)中表示，公司管理費(fèi)用由2020年的0.8億元增至2021年的1.1億元，同比增加37%。主要因公司2021年兌現(xiàn)2020年度高管年薪及三年任期制績(jī)效薪酬，致使職工薪酬增加所致。
另外，融捷股份管理費(fèi)用率也高于同行業(yè)水平。記者注意到，2019年～2021年，融捷股份管理費(fèi)用中“利益共享金”一項(xiàng)支出分別為1667萬(wàn)元、5267萬(wàn)元和4000萬(wàn)元，占各期管理費(fèi)用比分別為26%、78%和50%。
融捷股份方面人士向記者表示：“公司2021年管理費(fèi)用中部分是4000萬(wàn)元的‘利益共享金’支出，根據(jù)相關(guān)協(xié)議，該筆費(fèi)用會(huì)交給公司鋰礦（鉀基卡鋰輝石礦134號(hào)脈）所在的四川甘孜州政府，后者會(huì)在開(kāi)采過(guò)程中給予公司支持。因此，公司管理費(fèi)用率會(huì)高于同行業(yè)水平?！?
融捷股份往期公告顯示，為全力推進(jìn)公司鉀基卡鋰輝石礦開(kāi)發(fā)，保障甘孜州鋰產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，平衡產(chǎn)業(yè)發(fā)展中有關(guān)方面的經(jīng)濟(jì)利益。甘孜州政府與公司全資子公司“融達(dá)鋰業(yè)”于2019年2月簽署了《建立鋰資源開(kāi)發(fā)利益共享機(jī)制協(xié)議書(shū)》，約定融達(dá)鋰業(yè)在2019年至2023年從鋰精礦產(chǎn)品銷(xiāo)售收入中提取利益共享資金，支付給甘孜州政府用于平衡鋰礦開(kāi)發(fā)中相關(guān)各方的經(jīng)濟(jì)利益。
上述融捷股份人士向記者表示：“鉀基卡鋰輝石礦134號(hào)脈是公司擁有的唯一鋰資源。目前，公司正在著力推進(jìn)當(dāng)?shù)氐摹刀ㄈ诮?50萬(wàn)噸/年鋰礦精選項(xiàng)目’，該項(xiàng)目的難度不小，相關(guān)環(huán)評(píng)一直未能獲得批復(fù)?！?
此外，2021年，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、融捷股份和西藏礦業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.8億元、17.3億元、0.4億元、0.1億元和-0.1億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.6%、22.6%、1.3%、1.1%和-2.1%。
近年因“蛇吞象”式收購(gòu)導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的天齊鋰業(yè)，以22.6%的財(cái)務(wù)費(fèi)用率位居上述5家上市公司之首。其2019年～2021年財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為20.3億元、13.3億元和17.3億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別高達(dá)41.9%、41%和22.6%。
興業(yè)證券研報(bào)指出，天齊鋰業(yè)自2020年第四季度以來(lái)，隨著銀團(tuán)貸款展期、境外戰(zhàn)略投資人的成功推進(jìn)，以及控股股東天齊集團(tuán)的財(cái)務(wù)資助，加之鋰行業(yè)逐步復(fù)蘇帶來(lái)鋰產(chǎn)品銷(xiāo)量、售價(jià)穩(wěn)步上升，公司流動(dòng)性及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得以逐步改善。
值得注意的是，自2018年赴港上市失利后，天齊鋰業(yè)于近日公告稱，公司再次赴港IPO已獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)。
民生證券和國(guó)金證券在相關(guān)研報(bào)中表示，天齊鋰業(yè)港股發(fā)行在即，上市融資的推進(jìn)將減弱后續(xù)債務(wù)、期權(quán)等因素對(duì)其業(yè)績(jī)的影響，輕裝上陣也有助于公司冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張。
