中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：6月13日，中央明確在采取國(guó)際最高安全標(biāo)準(zhǔn)、確保安全的前提下，抓緊啟動(dòng)?xùn)|部沿海地區(qū)新的核電項(xiàng)目建設(shè)。這種措辭，至少在過(guò)去3年內(nèi)從未有過(guò)，標(biāo)志著核電的春天已經(jīng)到來(lái)。未來(lái)核電相關(guān)上市公司如何從中受益，值得持續(xù)關(guān)注。
兩核能概念股上演股權(quán)大戰(zhàn)
沃爾核材舉牌長(zhǎng)園集團(tuán)增持至10% 持股達(dá)到10%意味著沃爾核材及其一致行動(dòng)人可以召集臨時(shí)股東大會(huì)
沃爾核材舉牌長(zhǎng)園集團(tuán)增持至10%
持股達(dá)到10%意味著沃爾核材及其一致行動(dòng)人可以召集臨時(shí)股東大會(huì)
由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沃爾核材的又一次舉牌增持，長(zhǎng)園集團(tuán)的三方股權(quán)混戰(zhàn)再度升級(jí)。
周五晚間，沃爾核材發(fā)布公告稱(chēng)，6月11日至6月13日期間，公司及其一致行動(dòng)人周和平、易華蓉、邱麗敏以競(jìng)價(jià)交易方式從二級(jí)市場(chǎng)共計(jì)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)園集團(tuán)股票2836萬(wàn)股，占其總股本的3.28%。本次權(quán)益變動(dòng)后，公司及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有長(zhǎng)園集團(tuán)股票8635.11萬(wàn)股，占其總股本的10.000004%。
持股達(dá)到10%意味著沃爾核材及其一致行動(dòng)人可以召集臨時(shí)股東大會(huì)。
沃爾核材激進(jìn)增持
股權(quán)份額愈加逼近
就在5月28日的首次舉牌后，沃爾核材董事長(zhǎng)周和平于5月30日表示，公司目前無(wú)意控股長(zhǎng)園集團(tuán)，也無(wú)意改變管理層，僅希望協(xié)商，促進(jìn)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)。他同時(shí)表示，舉牌長(zhǎng)園集團(tuán)并非惡意或善意，也非意氣用事，而是理性的投資行為，并期望通過(guò)此次行動(dòng)與長(zhǎng)園集團(tuán)進(jìn)行協(xié)商，促進(jìn)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展。
6月3日，一直跟蹤研究長(zhǎng)園集團(tuán)的中銀國(guó)際分析師劉波發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，由于各種歷史原因和長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，沃爾核材是否抱有“合作共贏”的意圖還需要觀察。
果然，第一次舉牌的三個(gè)交易日后，沃爾核材一方的第二次增持立馬跟上，持股由5.000003%上升到6.716%，超過(guò)華潤(rùn)深國(guó)投成為公司第一大股東。
及至6月13日，沃爾核材及其一致行動(dòng)人再次大手筆增持股份至10.000004%。
這一舉動(dòng)在市場(chǎng)人士看來(lái)非常激進(jìn)。盡管沃爾核材聲稱(chēng)無(wú)意控股長(zhǎng)園集團(tuán)，但隨著其持股份額的不斷增多，長(zhǎng)園集團(tuán)的控股權(quán)究竟花落誰(shuí)家，變得懸于一線(xiàn)。
值得注意的是，在復(fù)星集團(tuán)增持長(zhǎng)園集團(tuán)后，沃爾核材的后兩次增持中，萬(wàn)博兄弟和信托計(jì)劃這兩個(gè)機(jī)構(gòu)投資者并沒(méi)有跟進(jìn)。
鷸蚌博弈
機(jī)構(gòu)投資者觀望
股權(quán)之爭(zhēng)的另一方，以許曉文為首的長(zhǎng)園集團(tuán)管理層，也并未坐以待斃。在沃爾核材首次舉牌后，長(zhǎng)園集團(tuán)管理層就引入了復(fù)星集團(tuán)的資本支持，根據(jù)公告，復(fù)星集團(tuán)目前持有長(zhǎng)園集團(tuán)5%的股份。
在李嘉誠(chéng)長(zhǎng)和投資的減持過(guò)程中，長(zhǎng)園集團(tuán)高管層明確表示了接盤(pán)長(zhǎng)園集團(tuán)的想法，并且于2013年10月30日發(fā)布定增方案，擬向創(chuàng)東方籌建和管理的股權(quán)投資基金發(fā)行股票。2014年4月份創(chuàng)東方與長(zhǎng)園集團(tuán)包括董事長(zhǎng)許曉文在內(nèi)的高管團(tuán)隊(duì)簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，如果定向增發(fā)完成后，一致行動(dòng)人將合計(jì)持有公司股份1.66億股，占非公開(kāi)發(fā)行完成后公司全部已發(fā)行股票數(shù)量的16.39%。
長(zhǎng)園集團(tuán)管理層及其一致行動(dòng)人、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沃爾核材及其一致行動(dòng)人的持股份額愈加逼近。這意味著機(jī)構(gòu)投資者究竟支持何方在很大程度上決定了控股權(quán)的最終歸屬。
招商證券(600999,股吧)研報(bào)認(rèn)為，長(zhǎng)園集團(tuán)有30%-40%的機(jī)構(gòu)投資者，他們更多關(guān)注長(zhǎng)園實(shí)際的股價(jià)表現(xiàn)。鷸蚌相爭(zhēng)，漁翁得利，如果鷸蚌勝負(fù)已分，那么漁翁也該獲利了結(jié)。就目前形勢(shì)看，長(zhǎng)園集團(tuán)的機(jī)構(gòu)投資者中支持沃爾核材的不在少數(shù)，控股股東花落誰(shuí)家存在不確定性因素。
招商證券研報(bào)更是指出，從風(fēng)險(xiǎn)和投資有效性考慮，增持沃爾核材才是正確的選擇。沃爾今年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定，在資本博弈中存在上位的可能性，未來(lái)引領(lǐng)行業(yè)整合，從發(fā)展?jié)摿臀磥?lái)空間看更具備投資價(jià)值。
對(duì)此，有分析人士不能認(rèn)同。該分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，考察一只股票不能只是看這些博弈的東西，關(guān)鍵還得看公司的基本面和財(cái)務(wù)狀況。
中銀國(guó)際分析師劉波也認(rèn)為，哪一方能夠?yàn)楣蓶|持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，并且是更高的價(jià)值回報(bào)，才是判斷的關(guān)鍵點(diǎn)。
周和平與許曉文
誰(shuí)能經(jīng)營(yíng)好長(zhǎng)園集團(tuán)？
資料顯示，長(zhǎng)園集團(tuán)現(xiàn)任董事長(zhǎng)許曉文1995年開(kāi)始擔(dān)任公司董事總經(jīng)理；同一年，周和平離開(kāi)長(zhǎng)園集團(tuán)旗下的長(zhǎng)園新材母料廠，不再擔(dān)任廠長(zhǎng)。
據(jù)了解，許曉文1995年臨危受命，從長(zhǎng)和投資派往長(zhǎng)園新材（長(zhǎng)園集團(tuán)前身）擔(dān)任總經(jīng)理，管理巨額虧損的長(zhǎng)園新材。許曉文等長(zhǎng)園集團(tuán)管理層于2000 年第一次以出資受讓方式首次實(shí)現(xiàn)持有公司股份，當(dāng)時(shí)許曉文約占2.64%的股份。
而周和平則在1998年6月份創(chuàng)立沃爾核材，并任沃爾核材董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。
許曉文是高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，周和平是高級(jí)工程師，兩者能力或不分上下。唯有從兩人以往的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)判斷少許。
雖然周和平表示增持長(zhǎng)園集團(tuán)是為了合作共贏，但上述分析人士表示，如果是周和平成為長(zhǎng)園集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)者，他不看好，理由是沃爾核材目前在周和平的掌控下境況就并不算好?！八晕乙膊徽J(rèn)為未來(lái)他能把長(zhǎng)園集團(tuán)做好?！痹摲治鋈耸肯蛴浾咧笔阈匾?。
兩家公司的業(yè)務(wù)發(fā)展都源于熱縮套管在電力和電子領(lǐng)域的絕緣應(yīng)用，都不約而同的走上了“同心多元化”發(fā)展道路。
據(jù)了解，長(zhǎng)園集團(tuán)以高端客戶(hù)為主，沃爾核材以低端客戶(hù)為主。長(zhǎng)園集團(tuán)和沃爾核材在熱縮材料領(lǐng)域主要競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域是消費(fèi)電子市場(chǎng)。在領(lǐng)先的科技創(chuàng)新和直銷(xiāo)模式的驅(qū)動(dòng)下，長(zhǎng)園集團(tuán)的熱縮材料已經(jīng)成功進(jìn)入了核電、高鐵和外資汽車(chē)高端市場(chǎng)，與美國(guó)瑞侃（Raychem）競(jìng)爭(zhēng)。
該分析人士指出，兩家公司都采用“內(nèi)生發(fā)展+外延發(fā)展”拓展業(yè)務(wù)空間，就外延發(fā)展而言，沃爾核材整合并購(gòu)結(jié)果總體效果并不理想。
從公開(kāi)資料來(lái)看，長(zhǎng)園集團(tuán)收購(gòu)的標(biāo)的更加偏向細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊公司。而沃爾核材收購(gòu)的企業(yè)近年來(lái)凈利潤(rùn)卻多有負(fù)數(shù)。
從盈利能力上來(lái)看，財(cái)報(bào)顯示，2013年長(zhǎng)園集團(tuán)和沃爾核材的凈利潤(rùn)率分別為10.8%和6.2%，扣非凈利潤(rùn)率分別為8.7%和5.7%。該分析人士認(rèn)為，隨著長(zhǎng)園集團(tuán)結(jié)構(gòu)調(diào)整完畢，長(zhǎng)園集團(tuán)的扣非凈利潤(rùn)率將持續(xù)提升。
