中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：5月21日反彈以來(lái)，兩市融資余額變動(dòng)緩慢，顯示市場(chǎng)做多情緒有限。不過(guò)，局部興奮點(diǎn)仍然存在。統(tǒng)計(jì)顯示，本輪反彈中，以成飛集成(002190,股吧)為代表，兩市有39只個(gè)股的融資余額增幅超過(guò)三成。分析人士指出，上述融資強(qiáng)勢(shì)股透露出了當(dāng)前做多資金的選股偏好，給投資者在弱市中布局提供了有益指引。不過(guò)，機(jī)會(huì)背后也存在風(fēng)險(xiǎn)，融資償還壓力是相關(guān)強(qiáng)勢(shì)股和強(qiáng)勢(shì)行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
在存量資金博弈背景下，作為重要的增量資金來(lái)源，融資對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)和支撐作用正在變得更加重要。不過(guò)，從本輪反彈看，投資者融資熱情非常有限。6月18日兩市融資余額報(bào)4013.57億元，相對(duì)于5月20日的3945.56億元，增加幅度非常有限。如果再考慮到近幾個(gè)交易日，不少投資者在利用融資渠道打新股，融資變動(dòng)其實(shí)更顯低迷。
不過(guò)，整體平淡背后也有亮點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前滬深股市有39只個(gè)股的融資余額較5月21日增長(zhǎng)幅度超過(guò)三成。其中，成飛集成融資余額在本輪反彈中的變動(dòng)最為明顯，增幅竟然高達(dá)7倍；而浪潮軟件(600756,股吧)、榮之聯(lián)(002642,股吧)近期融資增幅也超過(guò)了1倍；與此同時(shí)，還有深圳華強(qiáng)(000062,股吧)、江鈴汽車(chē)(000550,股吧)等11只個(gè)股的融資余額增幅超過(guò)了五成。
上述39只融資強(qiáng)勢(shì)股在本輪反彈中體現(xiàn)出了三個(gè)顯著特征：其一，從股價(jià)運(yùn)行看，39只融資強(qiáng)勢(shì)股在5月21日至6月18日期間的平均漲幅高達(dá)14.57%，而同期全部A股的平均漲幅僅為4.68%，融資推動(dòng)下的超額收益特征非常明顯。其二，從行業(yè)角度看，在39只融資強(qiáng)勢(shì)股中，計(jì)算機(jī)行業(yè)股票多達(dá)13只，占據(jù)了三分之一的比例；同時(shí)，醫(yī)藥生物、食品飲料、傳媒行業(yè)所屬個(gè)股也較多，分別達(dá)到了5只、4只和3只。從中不難發(fā)現(xiàn)，融資強(qiáng)勢(shì)股體現(xiàn)出了典型的消費(fèi)成長(zhǎng)屬性。其三，從風(fēng)格角度看，上海主板、深圳主板、創(chuàng)業(yè)板和中小板內(nèi)的融資強(qiáng)勢(shì)股分布非常均衡，風(fēng)格屬性不再被融資資金看重，這也是本輪反彈中融資強(qiáng)勢(shì)股一個(gè)比較明顯的特點(diǎn)。
把握投資線索 警惕融資償還
在反彈期間顯著的超額收益提示投資者，存量資金博弈背景下，融資強(qiáng)勢(shì)股仍然是二級(jí)市場(chǎng)最重要的利潤(rùn)來(lái)源之一，尤其是相關(guān)強(qiáng)勢(shì)股提供的投資線索更值得投資者重點(diǎn)把握。
就本輪反彈中的融資強(qiáng)勢(shì)股而言，其提供的一個(gè)最重要投資線索就是消費(fèi)成長(zhǎng)板塊仍然是資金最為關(guān)注的領(lǐng)域。從具體市場(chǎng)表現(xiàn)看，盡管5月21日以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性的反彈，且同期宏觀經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了階段企穩(wěn)的強(qiáng)烈信號(hào)，但融資資金并未因此對(duì)周期股提升絲毫興趣。分析人士認(rèn)為，融資獨(dú)愛(ài)消費(fèi)成長(zhǎng)背后的邏輯有二：一是從長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡的進(jìn)程遠(yuǎn)未結(jié)束，周期股趨勢(shì)上并不具備做多機(jī)會(huì)；二是從中期看，地產(chǎn)行業(yè)正處于景氣度逆轉(zhuǎn)的階段，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不容忽視。作為對(duì)市場(chǎng)敏感度最高的一個(gè)群體，本輪反彈中融資的配置偏好或許意味著未來(lái)一個(gè)階段，市場(chǎng)仍然難以擺脫在消費(fèi)和成長(zhǎng)股的“螺螄殼”里進(jìn)行博弈的格局。
但值得注意的是，39只融資強(qiáng)勢(shì)股雖然給投資者提供了重要的投資線索，但這并不意味著其自身后市仍然具備非常大的機(jī)會(huì)。本周四，滬深股市出現(xiàn)明顯調(diào)整，滬綜指再度開(kāi)始考驗(yàn)2000點(diǎn)支撐，而本輪反彈的先鋒——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大幅下跌了3.18%。在市場(chǎng)下跌過(guò)程中，本輪反彈過(guò)程中的39只融資強(qiáng)勢(shì)股也暴露出了一定的風(fēng)險(xiǎn)。從股價(jià)表現(xiàn)看，用友軟件(600588,股吧)收?qǐng)?bào)跌停，浪潮軟件、中青寶(300052,股吧)、浙大網(wǎng)新(600797,股吧)都下跌了7%以上，而跌幅超過(guò)3%的個(gè)股多達(dá)22只。
分析人士認(rèn)為，融資強(qiáng)勢(shì)股昨日表現(xiàn)較差的原因有二：一方面，在此前融資推動(dòng)下，上述個(gè)股普遍漲幅較大，一遇市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲利回吐壓力自然大幅增加。另一方面，融資歷來(lái)具備非常鮮明的短線特征，在市場(chǎng)環(huán)境變?nèi)趸蛳嚓P(guān)品種走勢(shì)不佳之際，融資償還會(huì)非?？焖俚爻霈F(xiàn)，特別是對(duì)于上述39只融資強(qiáng)勢(shì)股來(lái)說(shuō)，其前期過(guò)快的融資增速更是給未來(lái)融資償還埋下了巨大的隱患。有鑒于此，分析人士建議后市對(duì)償還力度顯著增加的融資強(qiáng)勢(shì)股，應(yīng)該保持高度謹(jǐn)慎。
