中國儲能網(wǎng)訊：8月伊始，北京億華通科技股份有限公司（以下簡稱“億華通”）向港交所遞交招股說明書，擬在香港主板掛牌上市。這是繼今年1月27日，億華通遞表失敗后，再次沖刺港股。
從新三板轉向創(chuàng)業(yè)板，融資13.5億元成為國內(nèi)氫燃料電池領域上市第一股；如今億華通將目光投向了港股市場，試圖實現(xiàn)“A+H”的布局。對此，億華通方面解釋稱，這是根據(jù)公司業(yè)務發(fā)展情況，拓寬融資渠道，為了股權結構的多元化。
近年來，隨著雙碳戰(zhàn)略目標的推進，業(yè)內(nèi)對氫燃料電池的產(chǎn)業(yè)化扶持力度和研發(fā)力度都在加碼。對于如何實現(xiàn)氫燃料電池汽車滲透率的快速提升，智慧芽創(chuàng)新研究中心負責人陶棟艷表示，氫燃料電池汽車的發(fā)展首先要重點突破關鍵領域的技術研發(fā)。
A股上市兩年虧損近兩億，毛利率持續(xù)下降
億華通主營燃料電池系統(tǒng)；近年來其與車企的合作不斷加速。2018年億華通與豐田、北汽福田達成合作意向，三方聯(lián)手打造氫燃料電池客車；去年6月，豐田聯(lián)合億華通、中國一汽、北汽、廣汽、東風汽車等合作成立聯(lián)合燃料電池系統(tǒng)研發(fā)（北京）有限公司，面向商用車燃料電池系統(tǒng)開展研發(fā)工作；今年6月，福田汽車擬與博世創(chuàng)投、博原嘉成、億華通、福源智慧共同出資成立北京卡文新能源汽車有限公司。
身處氫能風口，億華通的業(yè)績并未“起飛”。招股說明書顯示，2019年-2021年億華通凈利潤分別為4590萬元、-976萬元、-1.85億元。對于虧損的原因，億華通在招股說明書中表示是就應收賬款的重大減值虧損計提撥備、雇員人數(shù)增加、持續(xù)投資研發(fā)新品等原因導致。
此外，招股說明書顯示，2019年-2021年億華通的毛利率分別為44.5%、43.2%和37.5%，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。毛利率的下降或與其“價格戰(zhàn)”有關，從億華通的招股說明書可以發(fā)現(xiàn)，其主要營收來源是燃料電池系統(tǒng)銷售。目前國內(nèi)氫燃料電池汽車整體市場需求有限，但市場前景讓參與者不斷增加，行業(yè)競爭加劇，導致價格戰(zhàn)興起。億華通招股說明書顯示，2019年至2021年燃料電池系統(tǒng)銷售均價從2019年的2萬元/千瓦降至2021年四季度的9000元/千瓦。
另外，招股說明書顯示，由于2019年-2021年應收賬款金額占同期營收比重皆超過100%，帶來的負面影響是經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負；2019年-2021年，億華通經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-1.79 億元、-2.03 億元及 -0.92 億元。
市場競爭加劇，氫燃料電池車滲透率如何快速提升？
廣發(fā)證券分析稱，碳中和政策背景下，氫燃料電池應用前景廣闊，發(fā)展?jié)摿Ρ容^大。中泰證券認為，2022年將是氫能及燃料電池行業(yè)的爆發(fā)元年，十四五期間各地的政策出臺和產(chǎn)業(yè)的本土專利研發(fā)速度以及商用車市場的銷量都進入加速車道。目前，除了正在謀求港股上市的億華通之外，捷氫科技、國富氫能等正在沖擊科創(chuàng)板；未勢能源、氫途科技、愛德曼氫能、國氫科技等多家燃料電池相關企業(yè)在今年上半年相繼完成融資并明確提出上市計劃。
但盡管前景美好，氫能仍處于商業(yè)化初期，存在諸多痛點問題，這也是億華通等氫能產(chǎn)業(yè)公司處于虧損狀態(tài)的原因。陶棟艷表示，目前我國氫能在關鍵技術領域，與海外仍有差距，比如國產(chǎn)膜電極在整體性能上與國際水平接近，但如鉑載量、啟停、冷啟動、抗反極等專業(yè)特性上與國際水平還有一定差距。此外，陶棟艷認為燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)心臟的電堆，技術門檻較高，且成本占據(jù)燃料電池系統(tǒng)成本60%以上。
至于如何實現(xiàn)氫燃料電池汽車滲透率的快速突破，陶棟艷告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，大規(guī)模滲透的前提首先是能源線路之爭；從戰(zhàn)略層面來看，以可再生能源電解水制氫為主流的氫能將是引導我國能源消費結構從黑色高碳轉為綠色低碳的關鍵技術之一。
陶棟艷進一步表示，在此背景下，氫燃料電池的發(fā)展首先需要重點突破膜電極、催化劑、質子交換膜、雙極板等關鍵領域的技術研發(fā)，在持續(xù)政策扶持下不斷提升電池性能、并降低成本，鋪開基礎設施，教育市場，才能夠真正實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。
不過盡管目前氫燃料電池汽車領域存在諸多痛點問題，但業(yè)內(nèi)對氫燃料電池汽車、氫能領域的前景看好。興業(yè)證券認為，受益于燃料電池汽車推廣政策、加氫及燃料電池系統(tǒng)成本下降等因素，預計2025年中國燃料電池汽車銷量超4.6萬輛，燃料電池系統(tǒng)裝機量達6598.9MW，燃料電池系統(tǒng)銷量達51200套，產(chǎn)業(yè)年均復合增速呈現(xiàn)翻倍增長。
億華通也在招股說明書預計2035年中國氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達到5萬億元人民幣，交通運輸領域氫氣需求量將由2020年不足1%增至2050年40%左右。不過，對于億華通來講，當下最重要的課題是赴港上市，如何實現(xiàn)“A+H”。
新京報貝殼財經(jīng)記者 王琳琳
