中國儲能網訊：8月22日，貝特瑞（BJ835185，股價66.51元，市值484億元）發(fā)布2022年半年報。今年上半年，貝特瑞實現(xiàn)營業(yè)收入約102億元，同比增長142.47%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約9.2億元，同比增長25.67%。
《每日經濟新聞》記者注意到，毛利率的下降是導致貝特瑞營業(yè)收入增速遠超凈利潤增速的重要原因之一。
此外，負極材料行業(yè)的產能持續(xù)擴張，也引發(fā)了外界對貝特瑞產能過剩的擔憂。
上游原材料價格上漲，毛利率下行
今年上半年，下游旺盛的需求帶動了貝特瑞營業(yè)收入強勁增長。據公司半年報轉引中汽協(xié)數(shù)據，截至2022年上半年，我國實現(xiàn)新能源汽車銷量260萬輛，同比增長115%，滲透率21.56%。
然而，下游旺盛的需求也在帶動貝特瑞上游原材料價格的上漲，這導致了貝特瑞毛利率呈現(xiàn)一定幅度的下降。今年上半年，貝特瑞毛利率19.56%，同比下降了約7個百分點。
來源：貝特瑞半年報截圖
從利潤變動的角度看，今年上半年，貝特瑞的營業(yè)收入增長約59.9億元，而營業(yè)總成本增長約56.3億元，營業(yè)總成本的增速約157.74%，超出營業(yè)收入增速約15個百分點。導致貝特瑞營業(yè)總成本增加的細項包括營業(yè)成本增加約51.2億元、管理費用和研發(fā)費用分別增長1.5億元和2.7億元。
“公司主要原材料包括天然石墨、焦類原材料、鋰鹽類原材料、正極材料前驅體等，原材料價格波動對公司營業(yè)成本影響較大?！必愄厝鸨硎?。
貝特瑞半年報顯示，管理費用的增長主要是期權攤銷和職工薪酬的增長，研發(fā)費用的增長主要是研發(fā)人員薪酬及研發(fā)物耗增加。
此外，今年上半年，貝特瑞的投資收益約0.97億元，而去年同期約2.7億元，這也是導致其利潤增速低于營業(yè)收入增速的原因之一。
對于投資收益的變動，貝特瑞解釋稱：“主要是上年同期出售磷酸鐵鋰資產及業(yè)務獲得大額處置長期股權產生的投資收益?！?
行業(yè)產能持續(xù)擴張，引發(fā)過剩擔憂
從營業(yè)收入貢獻上看，今年上半年，貝特瑞的負極材料貢獻營業(yè)收入約63.6億元，正極材料貢獻營業(yè)收入約35.5億元。
今年上半年，貝特瑞負極材料銷量增長迅速，正極材料銷量同比有所萎縮。上半年，貝特瑞負極材料銷量超過14萬噸（上年同期約6.2萬噸），正極材料銷量超過1.2萬噸（上年同期約2萬噸）。
來源：貝特瑞半年報截圖
此外，上半年，貝特瑞依舊保持產能擴張步伐，包括“年產4萬噸硅基負極材料項目”開工、云南“年產20萬噸鋰電池負極材料一體化基地項目”開工、印度尼西亞“年產8萬噸新能源鋰電池負極材料一體化項目”《合資協(xié)議》簽署。
事實上，產能擴張是負極材料產業(yè)共性問題。據貝特瑞轉引鑫欏資訊統(tǒng)計，包括眾多跨界加入競爭的新廠商在內，已公告的負極材料擴產規(guī)模高達600萬噸~800萬噸，遠遠高于市場需求總量。
“如果這些產能規(guī)劃兌現(xiàn)，可能導致市場上供給增速大于需求增速，從而供給過剩，產品市場價格下滑?！必愄厝鸨硎尽?
對于負極材料產能過剩的擔憂，GGII（高工鋰電）持有相似的觀點。GGII分析稱，負極材料與其他材料不同，屬于高能耗行業(yè)，受“雙限”政策影響，國內各地對屬高能耗的項目都有著嚴格限制，地方能評及環(huán)評審批流程和建設周期均相對較長，疊加各大企業(yè)紛紛跨界入局，包括負極材料上游原材料或關聯(lián)企業(yè)，光伏、工程機械、陶瓷等領域企業(yè)等，現(xiàn)有規(guī)劃產能已足夠龐大，未來產能結構性過剩趨勢將日益凸顯。
