中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“希望監(jiān)管層加大對(duì)新能源車(chē)企上市的支持力度，為混改和資本運(yùn)作創(chuàng)造更好的金融監(jiān)管環(huán)境?！痹谌涨罢匍_(kāi)的第十八屆中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展（泰達(dá)）國(guó)際論壇上，廣州汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司總經(jīng)理馮興亞提議推動(dòng)產(chǎn)業(yè)政策與金融政策的協(xié)同，加大對(duì)新能源車(chē)企的上市支持力度。從“蔚小理”成功聚首美股、港股，到威馬汽車(chē)、零跑汽車(chē)、廣汽埃安等車(chē)企紛紛為上市而努力，“上市”似乎成為新能源車(chē)企必須要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。
新能源車(chē)企上市忙不停
今年以來(lái)，新勢(shì)力對(duì)上市的熱情只增不減。3月，蔚來(lái)汽車(chē)正式登陸港交所，“蔚小理”三巨頭成功在港股相會(huì)。此外，今年年初，華人運(yùn)通被曝正與摩根士丹利和瑞銀集團(tuán)就IPO事宜進(jìn)行合作，其考慮最早于今年在香港數(shù)次公開(kāi)募股。哪吒汽車(chē)此前也傳出最早將于今年赴港上市的消息。在資本市場(chǎng)上一波三折的威馬汽車(chē)，也于今年6月向港交所遞交了IPO申請(qǐng)。日前，據(jù)港交所披露，零跑汽車(chē)已通過(guò)港交所上市聆訊。
新勢(shì)力按捺不住上市的熱情，傳統(tǒng)車(chē)企的新能源品牌也在忙著與集團(tuán)做“切割”，打算“孤身”闖入資本市場(chǎng)。已經(jīng)成功從長(zhǎng)安汽車(chē)分拆獨(dú)立并更名長(zhǎng)安深藍(lán)的長(zhǎng)安新能源，在今年1月完成了近50億元的B輪融資，并計(jì)劃于2025年前后完成上市。東風(fēng)嵐圖同樣被傳出計(jì)劃上市。根據(jù)東風(fēng)集團(tuán)最新的融資方案設(shè)計(jì)，其正在探討嵐圖獨(dú)立上市的可能性。根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)，8月1日，東風(fēng)汽車(chē)旗下高端智能電動(dòng)品牌嵐圖汽車(chē)增資項(xiàng)目已掛牌預(yù)披露。
于去年完成資產(chǎn)重組的廣汽埃安，也在不斷加快上市的步伐。今年3月，馮興亞表示，廣汽埃安將于今年全面完成混合所有制改革，三季度完成A輪融資，在綜合條件允許的情況下，明年將擇時(shí)擇機(jī)上市。7月，廣汽埃安宣布，A輪引戰(zhàn)增資在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心開(kāi)始預(yù)掛牌，此舉被外界解讀為其正在為IPO做準(zhǔn)備。8月，廣汽埃安的增資項(xiàng)目已經(jīng)在廣州聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌，此輪增資或?qū)?chuàng)下國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)單筆最大的私募融資。
“無(wú)論是新勢(shì)力，還是傳統(tǒng)車(chē)企新品牌，上市雖然不是必然選擇，但是是這些企業(yè)能夠快速聚集相關(guān)資源的重要路徑?！眹?guó)務(wù)發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王青指出，“電動(dòng)化＋智能化”的轉(zhuǎn)型，對(duì)車(chē)企資金要求極高，只有得到資本市場(chǎng)的大力支持，才能確保新能源車(chē)企的生存。以特斯拉為例，在2020年開(kāi)始盈利之前，特斯拉經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的虧損時(shí)期，僅2017年到2019年的三年中，虧損超40億美元。如王青所言，如果沒(méi)有資本市場(chǎng)的支持，特斯拉也很難在長(zhǎng)期虧損的狀態(tài)下存活下來(lái)。
上市除了能夠帶來(lái)充沛的現(xiàn)金流，還能帶來(lái)技術(shù)、市場(chǎng)等方面的配套資源。王青認(rèn)為，車(chē)企通過(guò)上市引入新的投資者，通過(guò)這些投資者便能夠?qū)氪饲八痪邆涞募夹g(shù)、營(yíng)銷(xiāo)甚至公司治理等方面的資源，在拓寬自身業(yè)務(wù)資源的同時(shí)，完善車(chē)企內(nèi)部的治理體系。以阿維塔為例，被曝預(yù)計(jì)在2024～2025年實(shí)現(xiàn)IPO的阿維塔，不久前完成了超25億元的A輪融資。其中，多家新加入的增資方在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上布局已久。以韋豪創(chuàng)芯為例，作為CMOS（圖像傳感器）芯片領(lǐng)域上市公司韋爾股份參與基石投資的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)，韋豪創(chuàng)芯已投資景略半導(dǎo)體、中科四合、東福電子等多個(gè)已涉足汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司。阿維塔方面稱(chēng)，將與上述公司，就銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)支持、芯片保供和視覺(jué)圖像感知、智能座艙開(kāi)發(fā)等簽署長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議，進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢(shì)。
“銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)以及鼓勵(lì)政策的延續(xù)，都讓資本看到了新能源汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Γ履茉窜?chē)企也更容易獲得資本青睞?！苯餍履茉纯萍悸殬I(yè)學(xué)院新能源汽車(chē)技術(shù)研究院院長(zhǎng)張翔指出，今年上半年，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比均增長(zhǎng)120％，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，新能源汽車(chē)免征購(gòu)置稅再次延期至2023年底。張翔認(rèn)為，新能源車(chē)企均希望盡快實(shí)現(xiàn)上市，乘著市場(chǎng)和政策這兩股“東風(fēng)”獲取更多投資，提升公司市值。
理想很豐滿 上市很艱難
想上市、急上市，不意味著就能順利上市，現(xiàn)實(shí)的打擊終究是沉重的。從集體申報(bào)科創(chuàng)板，再到出走A股謀求H股，除了“蔚小理”成功實(shí)現(xiàn)美股、港股上市，其他新勢(shì)力、新品牌均尚未成功。以威馬為例，早在2018年，威馬汽車(chē)首席執(zhí)行官沈暉就曾表示將尋求海外上市的可能性。2020年，威馬表示將全力搶灘“科創(chuàng)板新能源第一股”，此后卻并無(wú)消息。直至今年6月，威馬向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
王青認(rèn)為，疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性讓不少投資者望而卻步。投資在不斷收縮，資金成本也在日漸增加，新能源車(chē)企想要乘著產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)口順勢(shì)而上，卻又不得不面對(duì)被宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)打趴下的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，新能源車(chē)企上市的門(mén)檻也在不斷提高。“現(xiàn)在資本市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)跟‘蔚小理’上市時(shí)不一樣了，資本也會(huì)考慮是持續(xù)投資之前的企業(yè)，還是選擇一個(gè)新的企業(yè)進(jìn)行投資。新上市企業(yè)在市場(chǎng)潛力、技術(shù)創(chuàng)新上到底還有多大空間，這也是資本需要評(píng)估的。”王青道。
此外，張翔稱(chēng)，新能源車(chē)企上市的難點(diǎn)還在于一些硬性指標(biāo)上，如公司累計(jì)營(yíng)業(yè)收入、銷(xiāo)量、未來(lái)盈利能力等，都必須要滿足要求。“從這一點(diǎn)看，背靠傳統(tǒng)車(chē)企的那些新能源汽車(chē)品牌上市的優(yōu)勢(shì)，比新勢(shì)力車(chē)企更大?！睆埾枵f(shuō)，和威馬、零跑等新勢(shì)力相比，廣汽埃安不僅新能源汽車(chē)研發(fā)時(shí)間更早，還背靠廣汽，資金鏈也相對(duì)充沛，顯然更符合上市要求。王青也表示，正所謂“背靠大樹(shù)好乘涼”，傳統(tǒng)車(chē)企新能源汽車(chē)品牌能夠依靠集團(tuán)獲取豐富的資源，在成本、渠道、資源獲取上均具備一定優(yōu)勢(shì)。
不過(guò)，傳統(tǒng)車(chē)企新能源品牌的上市之路也并非毫無(wú)荊棘。在上述專(zhuān)家看來(lái)，這些脫胎于傳統(tǒng)車(chē)企的新品牌往往背負(fù)著較重的歷史包袱，在創(chuàng)新思維、體制機(jī)制等方面都有較大阻礙，這也正是它們謀求拆分的原因。王青認(rèn)為，新能源汽車(chē)行業(yè)對(duì)創(chuàng)新要求高、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大、競(jìng)爭(zhēng)又十分激烈，如果沒(méi)有制度上的保障，這些品牌很難有競(jìng)爭(zhēng)活力。通過(guò)上市，這些品牌就可以在體制、人事任免等方面具有更大靈活性和自主性。不過(guò)，難點(diǎn)就在于如何通過(guò)集團(tuán)獲取資源的同時(shí)確保不會(huì)將機(jī)制上的弊端延伸到新品牌身上。
盡管無(wú)背景、無(wú)積淀、無(wú)資金，但新勢(shì)力車(chē)企在模式創(chuàng)新、組織創(chuàng)新上的實(shí)力是傳統(tǒng)車(chē)企新能源汽車(chē)品牌所不及的。這是這些車(chē)企上市的優(yōu)勢(shì)所在。不過(guò)，資本終究是稀缺的，傳統(tǒng)車(chē)企新能源品牌若提前完成上市，將對(duì)新勢(shì)力車(chē)企造成較大沖擊。張翔稱(chēng)，一旦廣汽埃安、阿維塔等品牌先一步上市，就會(huì)大大提高新勢(shì)力車(chē)企的上市門(mén)檻，一些還沒(méi)實(shí)現(xiàn)上市的造車(chē)新勢(shì)力恐怕難以逃脫被資本拋棄的命運(yùn)。
資本后盾 少不了政府助力
“電動(dòng)化疊加智能化，是非常燒錢(qián)的，車(chē)企對(duì)資金的需求是非常剛性的。光有技術(shù)和產(chǎn)品無(wú)法支撐新能源車(chē)企活下去，必須要有強(qiáng)大的資本作為后盾?！敝袊?guó)汽車(chē)工程學(xué)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)付于武表示，當(dāng)前新能源汽車(chē)發(fā)展已進(jìn)入下半場(chǎng)，面對(duì)全球市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，政府必須要在金融支持、政策支持、資本支持上加大力度，幫助新能源車(chē)企解決資本之憂。
馮興亞提議，要積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)政策與金融政策的協(xié)同。對(duì)此，付于武稱(chēng)，在傳統(tǒng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展思維下，以往產(chǎn)業(yè)政策往往是從產(chǎn)品、技術(shù)出發(fā)助力車(chē)企發(fā)展。而在“新四化”轉(zhuǎn)型的影響下，當(dāng)前汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為市場(chǎng)、技術(shù)、資本融為一體的立體化、多要素的新生態(tài)，沒(méi)有資本支持，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)同樣毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，政府必須看到這一轉(zhuǎn)變，除了在產(chǎn)品、市場(chǎng)上給予企業(yè)支持，還必須適當(dāng)發(fā)揮金融和資本的力量。對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前表示，中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)將結(jié)合各自職能，完善新能源汽車(chē)金融服務(wù)體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)原則，滿足新能源汽車(chē)企業(yè)合理融資需求，支持符合條件的新能源汽車(chē)企業(yè)在資本市場(chǎng)上市融資。
張翔認(rèn)為，政府可以從以下兩方面入手。首先，政府要充分發(fā)揮自身協(xié)調(diào)作用，打通金融渠道、產(chǎn)業(yè)渠道。在幫助車(chē)企獲取金融機(jī)構(gòu)資助的同時(shí)，也要回歸產(chǎn)業(yè)本身，幫助企業(yè)疏通產(chǎn)業(yè)鏈，解決當(dāng)下實(shí)際問(wèn)題。
其次，政府可以發(fā)揮信用和擔(dān)保功能，為一些目前暫時(shí)沒(méi)有得到金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)車(chē)企提供信用擔(dān)保。“特斯拉就是在上海政府的擔(dān)保下獲得多家銀行的低息貸款，幫助它在中國(guó)建廠以及業(yè)務(wù)拓展?！睆埾枵f(shuō)。據(jù)了解，今年7月，北京市金融監(jiān)管局、北京市科委等多部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)給予全鏈條金融支持的若干措施》便對(duì)建立科技創(chuàng)新企業(yè)上市支持機(jī)制提出要求。
“產(chǎn)業(yè)政策與金融政策協(xié)同，本質(zhì)上還是強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)決定性作用與政府作用的有機(jī)統(tǒng)一。政府要在市場(chǎng)主導(dǎo)的前提下，為新能源車(chē)企創(chuàng)建更好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境、金融環(huán)境?！蓖跚嗾f(shuō)。
