中國儲能網(wǎng)訊：事件:
公司公告,與南瑞集團(tuán)、中鐵二局[0.88% 資金 研報]、中鐵二局電務(wù)組成聯(lián)合體參與南京寧和城際軌道交通一期工程PPP項目,合同價款暫定35.69億元。聯(lián)合體將與南京地鐵共同以現(xiàn)金方式組建項目公司,預(yù)計公司投資額7.72億元,占項目公司的48%。項目公司成立后,公司將與項目公司簽訂設(shè)備集成總包合同,預(yù)計合同總價不超過21億元。
點評:
寧和一期預(yù)計2015年投運。南京寧和城際軌道交通一期工程總投資173億元,計劃2015年底開通試運營,本次合同工期18個月。PPP項目是車輛和土建以外的總包,包括供電、機電、通信、信號、消防、安全門、售檢票等。
公司與南瑞集團(tuán)合計持有項目公司80%股權(quán)。聯(lián)合體將與南京地鐵共同以現(xiàn)金方式組建項目公司,預(yù)計公司投資額約為7.72億元,占項目公司的48%;其他投資方為南瑞集團(tuán)、南京地鐵、中鐵二局、中鐵二局電務(wù),出資比例分別為32%、17%、2%、1%。
公司軌交業(yè)務(wù)積極拓展。近年公司積極拓展軌道交通等工業(yè)控制業(yè)務(wù),陸續(xù)中標(biāo)西安、廣州東莞、南京麒麟、蘇州有軌、蘭新客運專線新疆段等軌道交通項目。2013年該項業(yè)務(wù)收入6.56億元,本次南京寧和項目,公司總包合同金額不超過21億元,在業(yè)務(wù)體量上帶來突破性進(jìn)展,同時提升軌交項目總包能力。
軌交業(yè)務(wù)空間廣闊,公司通過總包推動自身產(chǎn)品需求。目前國內(nèi)已批準(zhǔn)建設(shè)軌道交通的城市達(dá)37個,到2020年的通車?yán)锍虒⒔咏?000公里,總投資將達(dá)4萬億元。軌道交通建設(shè)進(jìn)入持續(xù)增長期,帶動公司該業(yè)務(wù)持續(xù)增長。公司擁有綜合監(jiān)控系統(tǒng)、牽引變電站一二次設(shè)備等多個產(chǎn)品,通過PPP總包項目,除了擴大已經(jīng)成熟產(chǎn)品的市場需求,也會將公司研發(fā)多年新產(chǎn)品-如信號系統(tǒng)等推向市場。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2014-2016年凈利潤分別同比增長27.62%、22.87%、23.90%,每股收益分別達(dá)到0.84元、1.03元、1.28元,6月26日收盤價對應(yīng)2014年動態(tài)市盈率為15.67倍。我們認(rèn)為公司合理估值為2014年20-25倍市盈率,對應(yīng)股價為16.80-21.00元,維持公司“買入”的投資評級。
主要不確定因素。智能電網(wǎng)投資低于預(yù)期的風(fēng)險,海外市場拓展低于預(yù)期的風(fēng)險。
