中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，在A股市場(chǎng)上，新能源汽車與光伏、儲(chǔ)能等板塊持續(xù)下跌回調(diào)。有分析人士認(rèn)為，這是資本界對(duì)新能源汽車四季度的一種態(tài)度。當(dāng)前，新能源汽車市場(chǎng)滲透率接近30％，未來市場(chǎng)增速必然開始邊際遞減，市場(chǎng)對(duì)估值和突發(fā)事件的敏感度越來越高了，資本對(duì)新能源汽車的容忍度則在不斷降低。在宏觀層面，明年新能源汽車國(guó)家補(bǔ)貼即將取消、全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)需求端信心衰減，資本界擔(dān)心新能源汽車市場(chǎng)增速可能陷于停滯，行業(yè)景氣度可能下行。同時(shí)，巴菲特減持比亞迪股票，理想總裁減持理想股票，兩件事也刺激了資本市場(chǎng)。盡管從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，新能源汽車仍是資本投資的重中之重，但行業(yè)進(jìn)入中期發(fā)展階段后，資本對(duì)于新能源汽車的投資不斷波動(dòng)將成為常態(tài)。
新能源汽車概念股波動(dòng)引關(guān)注
9月28日，零跑汽車在港交所發(fā)布公告稱，其在港股首次公開募股最終發(fā)售價(jià)定為每股48港元，預(yù)計(jì)凈籌資60.57億港元。相比原計(jì)劃的籌資15億美元，零跑此次首次公開募股規(guī)模削減不少，有知情人士透露，這主要是由于全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，潛在投資者減少了投資。
零跑首次公開募股規(guī)模削減的同時(shí)，近期資本對(duì)新能源汽車的投資熱情似乎正在減退。A股市場(chǎng)上，光伏、儲(chǔ)能、鋰電概念股集體下挫。鋰電池概念方面，海目星跌幅一度超過12％，德賽電池、科陸電子、圣陽股份等下挫8％，寧德時(shí)代的跌幅也一度達(dá)到4％；儲(chǔ)能方面，鵬輝能源跌幅近13％，派能科技跌超12％，昱能科技、英杰電氣、南都電源等跌幅超10％，科士達(dá)、同力日升、泰嘉股份等跌停。對(duì)于新能源板塊近期的調(diào)整和震蕩，農(nóng)銀新能源混合基金經(jīng)理邢軍亮認(rèn)為，成長(zhǎng)賽道前期已積累顯著的超額收益，市場(chǎng)擁擠度升至歷史高位，投資者情緒較為敏感。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、美債利率上行，打壓了成長(zhǎng)股估值。近期人民幣匯率快速調(diào)整，部分上市公司半年報(bào)出現(xiàn)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期情況，讓成長(zhǎng)板塊遭遇估值與業(yè)績(jī)調(diào)整壓力，眾多因素抑制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)沖動(dòng)。8月以來國(guó)內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)加碼，市場(chǎng)提前博弈經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期。因此，部分資金分流至金融地產(chǎn)和消費(fèi)，對(duì)成長(zhǎng)板塊形成擠出效應(yīng)。
美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒗^續(xù)激進(jìn)加息，不利于成長(zhǎng)股估值擴(kuò)張。同時(shí)，主流投資者在新能源賽道上的配置比例較高也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。東吳國(guó)際副董事長(zhǎng)、全球首席策略官陳李表示，目前，偏股型公募基金對(duì)新能源的配置比例達(dá)到驚人的40％，這是A股歷史上從未有過的高點(diǎn)。這樣的配置比例對(duì)應(yīng)的宏觀假設(shè)，是流動(dòng)性比較寬松、經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)集中在少數(shù)賽道、全球通貨膨脹可以被抑制、能源危機(jī)還會(huì)持續(xù)。
還有分析認(rèn)為，近期光伏、儲(chǔ)能、鋰電等新能源汽車領(lǐng)域概念股的集體下挫，在一定程度上代表了資本對(duì)四季度市場(chǎng)的態(tài)度，四季度的新能源板塊可能不會(huì)太好看。同時(shí)，新能源汽車板塊也進(jìn)入了一個(gè)波動(dòng)期。
更引人關(guān)注的還有巴菲特對(duì)比亞迪的減持。港交所信息顯示，9月1日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司減持171.6萬股比亞迪股份H股，平均減持價(jià)格為每股262.72港元，減持后持股比例從19.02％下降至18.87％。自8月24日以來，伯克希爾共減持1786萬股比亞迪股份。在巴菲特減持之后，比亞迪的股價(jià)也經(jīng)歷了波動(dòng)，A股跌幅達(dá)8％，在港股的跌幅則超過了10％。
比巴菲特減持比亞迪股票更讓人看不懂的是，理想汽車執(zhí)行董事兼總裁沈亞楠拋售理想汽車股份套現(xiàn)。港交所最新文件顯示，沈亞楠在9月6日拋售了60萬股理想汽車股票，套現(xiàn)787.5萬美元，持股比例從1.71％下降至1.68％；9月2日，沈亞楠還減持了40萬股理想汽車股份，變現(xiàn)528.88萬美元。兩個(gè)工作日，沈亞楠累計(jì)拋售理想汽車股票100萬股，套現(xiàn)約9115萬元。在理想汽車“降價(jià)門”持續(xù)發(fā)酵的同時(shí)，沈亞楠接連拋售理想汽車股票，很難不引起關(guān)注。這并非沈亞楠第一次出手減持理想汽車股票。公開信息顯示，去年12月6日至17日，沈亞楠多次減持理想汽車股票，售出200萬股，套現(xiàn)2億多元。管理層接連拋售理想汽車股票套現(xiàn)，難免讓人對(duì)理想汽車的發(fā)展產(chǎn)生各種猜測(cè)，甚至對(duì)新能源汽車行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一些疑慮。
早期投資并未減弱
不過，相比股票市場(chǎng)上新能源汽車板塊的起起伏伏，在早期投資方面，資本對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資熱情卻并未減弱。粗略統(tǒng)計(jì)，前9個(gè)月，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公布了200多個(gè)重大投資項(xiàng)目，總投資額超過13000億元。其中，投資規(guī)模超過100億元的項(xiàng)目有40多個(gè)。動(dòng)力電池是此輪擴(kuò)張中最激進(jìn)的板塊。今年已經(jīng)有60多個(gè)重大投資項(xiàng)目披露，總投資額超過9000億元。其中，寧德時(shí)代公布了5個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)對(duì)外投資1300億元；
楚能新能源則公布了4個(gè)重大項(xiàng)目，投資預(yù)算超過1800億元。與動(dòng)力電池息息相關(guān)的鎳鈷鋰等原材料方面，今年也有40多個(gè)重大項(xiàng)目披露，總投資規(guī)模達(dá)到900億元，華友鈷業(yè)、中偉股份和鹽湖股份等都在積極布局上游原材料的投資。
資本在持續(xù)加強(qiáng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游投資的同時(shí)，對(duì)整車制造的投資熱情也在持續(xù)。今年以來，已有28個(gè)新能源汽車品牌進(jìn)行了融資。除了哪吒汽車、廣汽埃安這樣的“老”品牌推進(jìn)的融資計(jì)劃之外，更多的新品牌也開始了融資步伐。其中，最引人關(guān)注的就是長(zhǎng)安新能源。今年初，重慶長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司宣布完成B輪49.77億元融資。除長(zhǎng)安汽車增資13.6億元、南方資產(chǎn)增資7.1億元之外，長(zhǎng)安新能源此輪還引入交銀博裕一號(hào)、承元基金、蕪湖信石信鴻、中金科元基金、南方工業(yè)基金等投資者。
除了長(zhǎng)安新能源、哪吒汽車、廣汽埃安等這些早就已經(jīng)入局的品牌外，也不斷有新品牌進(jìn)入市場(chǎng)。9月初，專注于智能新能源汽車技術(shù)研發(fā)的初創(chuàng)公司蘇州運(yùn)道智慧科技有限公司宣布，獲得泰越資本數(shù)千萬元種子輪融資。本輪融資將用于擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)規(guī)模，加速推進(jìn)運(yùn)道科技自主研發(fā)的WIFA（Wintao intelligent flexible architecture）智能滑板底盤的開發(fā)工作。4月，新能源動(dòng)力服務(wù)商葑全新能源宣布獲得贛鋒鋰電戰(zhàn)略融資。公開信息顯示，葑全新能源的產(chǎn)品覆蓋新能源物流整車、動(dòng)力鋰電池電芯及系統(tǒng)、智能換電站等。其新能源物流車車身采用碳纖維復(fù)合材料工藝。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年有19個(gè)品牌在推進(jìn)A輪或更早輪次的融資計(jì)劃，產(chǎn)業(yè)資本、政府資金和美元基金在該領(lǐng)域的投資熱情仍不減。近日，專注于燃料電池的明天氫能宣布完成超億元B輪戰(zhàn)略融資，該企業(yè)還計(jì)劃今年底啟動(dòng)B＋輪融資。按照計(jì)劃，明天氫能B輪融資主要用于全新一代大功率燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心部件的研發(fā)，批量化生產(chǎn)的先進(jìn)制造工藝與裝備提升，以及補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資金等。
中期波動(dòng)不期而至
“新能源汽車投資看上去雖然沒那么熱了，但仍是值得投資的重點(diǎn)領(lǐng)域?！比?lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴強(qiáng)調(diào)，雖然資本對(duì)于新能源汽車尤其是整車板塊的投資熱情沒那么高了，但在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)企業(yè)投資熱情仍很好，尤其是上游原材料、氫燃料電池汽車和智能網(wǎng)聯(lián)相關(guān)企業(yè)的投資仍有很高的熱情。在新能源汽車進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)化發(fā)展階段之后，資本對(duì)新能源汽車的投資也會(huì)轉(zhuǎn)向更多的核心技術(shù)，而不再僅僅圍繞整車項(xiàng)目?！靶履茉雌囆袠I(yè)進(jìn)入激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)階段，造車新勢(shì)力必將經(jīng)歷一個(gè)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的過程，也會(huì)不斷有各種新品牌的進(jìn)入?！痹诓茭Q看來，這些不斷進(jìn)入的新品牌，一定少不了資本的推動(dòng)。
“新能源汽車發(fā)展過程中，資本市場(chǎng)有波動(dòng)是必然?！比珖?guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，不必對(duì)股票市場(chǎng)上諸如巴菲特減持比亞迪、理想汽車管理層拋售股票套現(xiàn)等行為過度解讀。一方面，投資人在股票市場(chǎng)的買進(jìn)賣出是股票市場(chǎng)的資本操作，往往與企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀態(tài)沒有太大關(guān)系；另一方面，一些車企的市值在達(dá)到頂點(diǎn)后，回落是必然現(xiàn)象，特斯拉就在不斷發(fā)生波動(dòng)。在市值處于高位時(shí)，投資人售出股票獲得高收益也是正常的投資行為。奧緯咨詢董事合伙人張君毅也表示，在智能電動(dòng)汽車行業(yè)整體熱度帶動(dòng)下，比亞迪股價(jià)今年以來漲幅過猛，巴菲特此次減持，比例并不高，是階段性的調(diào)倉(cāng)，是應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的一種方式。
“在同一市場(chǎng)，同類企業(yè)條件下，后進(jìn)入者往往不太可能獲得更好的融資?！辈茭Q認(rèn)為，在蔚小理先后在港股首次公開募股之后，同類企業(yè)零跑的融資規(guī)?？s減是必然。尤其是疊加當(dāng)前不太理想的國(guó)際資本市場(chǎng)環(huán)境，零跑的融資規(guī)模削減在預(yù)料之中。盡管如此，新能源汽車仍是資本的投資熱點(diǎn)。
在我國(guó)新能源汽車保有量突破1000萬輛之后，市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的中期發(fā)展階段。更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是這一階段的行業(yè)特點(diǎn)。這種競(jìng)爭(zhēng)不僅體現(xiàn)在終端銷售領(lǐng)域，圍繞新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資本市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，進(jìn)進(jìn)出出再所難免。在這個(gè)過程中，投資新能源汽車也會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。不過，從長(zhǎng)期發(fā)展看，新能源汽車仍是投資熱點(diǎn)，尤其是涉及核心技術(shù)的關(guān)鍵零部件（供應(yīng)商）等方面，將成為資本關(guān)注的重點(diǎn)。
更多投資將向上、下游延伸
“目前，對(duì)于資本而言，大賽道沒有發(fā)生變化，并不存在新賽道?！北逼a(chǎn)投黨委委員、副總經(jīng)理賈廣宏表示，汽車、出行和消費(fèi)習(xí)慣的變化，讓汽車電動(dòng)化迅速發(fā)展，新能源汽車滲透率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原來的預(yù)期，包括智能化、數(shù)字化深度融合和汽車產(chǎn)業(yè)鏈迭代等，幾大學(xué)科的基礎(chǔ)技術(shù)已經(jīng)有了一個(gè)前期長(zhǎng)足的發(fā)展準(zhǔn)備。2030、2060遠(yuǎn)景目標(biāo)和智能化水平滲透的趨勢(shì)不可阻擋。這些因素都決定了新能源汽車仍將是資本的投資重點(diǎn)。但同時(shí)，當(dāng)下正處于商業(yè)模式變革和產(chǎn)業(yè)鏈條重構(gòu)的陣痛階段。在變化中和陣痛中，新能源汽車市場(chǎng)和資本市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。
中汽數(shù)據(jù)有限公司副總經(jīng)理趙冬昶表示，汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中，比較突出的特點(diǎn)是電動(dòng)化勢(shì)不可擋。一方面，供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈都在不斷完善和向上攀登；另一方面，產(chǎn)業(yè)發(fā)展自信也在逐步充實(shí)。汽車產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)需要社會(huì)資本和金融資本構(gòu)建。值得關(guān)注的是，雖然對(duì)資本而言，做汽車行業(yè)投資最好是短平快，但現(xiàn)實(shí)往往無法實(shí)現(xiàn)，汽車行業(yè)在世界范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈垂直化分工最深、涉及產(chǎn)業(yè)寬度最寬的特點(diǎn)，需要汽車產(chǎn)業(yè)投資不僅要有試錯(cuò)空間，也需要由財(cái)務(wù)投資轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略投資、深度捆綁、共建生態(tài)。對(duì)汽車行業(yè)的投資還需要瞄準(zhǔn)國(guó)際趨勢(shì)，正視產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)。在汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，資本一直扮演著助力科技創(chuàng)新，加速產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)全球化的角色。在新能源汽車進(jìn)入市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的中期發(fā)展階段之際，資本會(huì)向更需要科技創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)鏈上、下游不斷擴(kuò)展。
在中國(guó)國(guó)際工程咨詢有限公司投融資部處長(zhǎng)、中咨資本有限公司總經(jīng)理助理謝明華看來，科技創(chuàng)新是未來發(fā)展的確定性因素。面臨全球政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的巨大變化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)發(fā)展面臨巨大不確定性時(shí)，產(chǎn)業(yè)投資如何在不確定性中尋找確定性是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展最大確定性因素就是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革?！霸谛乱惠喛萍几锩彤a(chǎn)業(yè)變革當(dāng)中，我們關(guān)注綠色科技創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)發(fā)展、數(shù)字科技創(chuàng)新及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展、生物科技創(chuàng)新以及生物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展三大領(lǐng)域?！敝x明華表示，氫能成為很多資本追逐的下一個(gè)熱點(diǎn)。氫能是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，能夠有效帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并催生新的產(chǎn)業(yè)鏈，是能源科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革的重要領(lǐng)域。氫能科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)投資對(duì)我國(guó)實(shí)施雙碳戰(zhàn)略，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。在氫能示范群的示范推廣工作啟動(dòng)后，我國(guó)氫能科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，未來15年將逐步進(jìn)入規(guī)?；l(fā)展階段。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，前8個(gè)月中，氫能領(lǐng)域公布了35起投融資事件，主要集中于燃料電池等核心設(shè)備、材料、零件領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)資本股權(quán)投資對(duì)制氫、儲(chǔ)運(yùn)氫、加氫等基礎(chǔ)設(shè)施，以及與應(yīng)用場(chǎng)景相關(guān)的燃料電池領(lǐng)域均有涉及。畢馬威發(fā)布的《綠色氫能產(chǎn)業(yè)研究及未來發(fā)展趨勢(shì)》研究顯示，氫能產(chǎn)業(yè)投資呈現(xiàn)出投資輪次較早、投資區(qū)域較集中和熱門賽道全產(chǎn)業(yè)鏈分布等特點(diǎn)。上半年，氫能行業(yè)股權(quán)融資延續(xù)了去年以來的火熱，共發(fā)生融資事件21起，融資金額15.9億元，融資數(shù)量和金額分別比去年同期增加50％和137％。據(jù)華寶證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年6月，國(guó)內(nèi)現(xiàn)存56支氫能產(chǎn)業(yè)基金，募集資金規(guī)模達(dá)127.9億元?？梢钥闯觯Y本對(duì)于氫能領(lǐng)域的投資已經(jīng)開始遠(yuǎn)離整車，從一開始就在兩端布局。從這一點(diǎn)看，資本已經(jīng)吸取了在新能源汽車投資方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
