中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近年來(lái)，國(guó)際局勢(shì)日趨復(fù)雜，地緣政治沖突此起彼伏，“俄烏沖突”黑天鵝事件提前揭開(kāi)能源危機(jī)序幕，新冠疫情帶來(lái)2008年金融危機(jī)以來(lái)的最大規(guī)模全球經(jīng)濟(jì)蕭條。隨著極端氣候環(huán)境出現(xiàn)頻率增加，各國(guó)將對(duì)于環(huán)境及能源的探討提高到國(guó)家戰(zhàn)略層面，鼓勵(lì)新能源發(fā)展的政策輪番出臺(tái)，而海外戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)也無(wú)疑被推到了當(dāng)前新能源投資金字塔的頂端，值得重點(diǎn)關(guān)注和解讀。
一、多重因素疊加，海外戶用儲(chǔ)能成為增量投資市場(chǎng)
2020年以來(lái)，受?chē)?guó)際局勢(shì)和地緣政治影響，原油價(jià)格持續(xù)攀升，今年以來(lái)，原油價(jià)格曾一度飆升到接近2008金融泡沫破滅前的歷史高點(diǎn)。能源安全問(wèn)題，又一次被嚴(yán)肅地?cái)[到世界面前，沖突給能源穩(wěn)定性帶來(lái)的不安全感，牽引各國(guó)重新思考能源破局。我們需要布局怎樣的能源結(jié)構(gòu)體系？現(xiàn)有的能源結(jié)構(gòu)如何轉(zhuǎn)型以在不確定性的世界格局中達(dá)成確定性？
在眾多能源技術(shù)路線中，光伏發(fā)電技術(shù)成本優(yōu)勢(shì)明顯。2020年起，光伏發(fā)電成本已經(jīng)低于傳統(tǒng)煤電，隨著光伏規(guī)?；瘮U(kuò)展以及技術(shù)持續(xù)提升，光伏成本優(yōu)勢(shì)必然使其有潛力成為全球碳中和發(fā)展期內(nèi)發(fā)展最為快速的細(xì)分賽道。
隨著政策和盈利性的雙重趨勢(shì)，2021年下半年起，海外戶儲(chǔ)成為新的投資風(fēng)向標(biāo)，大量企業(yè)涌入歐洲、北美市場(chǎng)。市場(chǎng)需求增速又明顯高于供應(yīng)，戶儲(chǔ)的價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，IGBT的短缺又使很多企業(yè)出現(xiàn)斷供現(xiàn)象，高端市場(chǎng)對(duì)于品牌的依賴(lài)度高，很多居民寧愿選擇等待想要的品牌上市，而不會(huì)選擇不熟悉的品牌。
1.政策端加速能源轉(zhuǎn)型，各國(guó)上調(diào)光伏裝機(jī)容量
歐盟委員會(huì)5月18日通過(guò)REPowerEU議案，2030年可再生能源目標(biāo)由之前的40%提高到45%，同時(shí)，光伏裝機(jī)目標(biāo)再次提高，2025 年歐盟累計(jì)光伏裝機(jī)規(guī)模要超過(guò)320GW，相比2021 年底裝機(jī)量實(shí)現(xiàn)翻倍，2030 底年累計(jì)裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)約600GW，是目前裝機(jī)量的兩倍之多。此外，文件還提出要逐步強(qiáng)制要求新建住宅及工商業(yè)建筑上安裝光伏。美國(guó)能源部計(jì)劃光伏發(fā)電量需要從2020 年的76GW 上升至2035 年的1600GW，并在2050 年達(dá)到3000GW。
2.地緣政治沖突催生電價(jià)上漲，補(bǔ)貼政策加速出臺(tái)，戶用儲(chǔ)能滲透率提升
當(dāng)前戶儲(chǔ)的滲透率還是很低，以德國(guó)為例，根據(jù)ISEA RWTH Aachen的統(tǒng)計(jì)，截止2021年，德國(guó)累計(jì)安裝戶用儲(chǔ)能約43萬(wàn)戶，按照德國(guó)4000萬(wàn)個(gè)屋頂測(cè)算，戶儲(chǔ)的滲透率僅為1.1%。
伴隨著能源安全和用電穩(wěn)定性需求提高、政策補(bǔ)貼落地、居民電價(jià)市場(chǎng)化以及儲(chǔ)能系統(tǒng)成本下降等因素，居民安裝儲(chǔ)能系統(tǒng)的意愿會(huì)更加強(qiáng)烈，儲(chǔ)能系統(tǒng)滲透率將有大幅提升空間。
表1 歐洲戶用儲(chǔ)能政策（部分）
3.全球主要國(guó)家戶用儲(chǔ)能空間測(cè)算
根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，全球戶用儲(chǔ)能平均需求增速超過(guò)60%，2025年新增裝機(jī)需求達(dá)到48GWh。一套完整的家用儲(chǔ)能系統(tǒng)包括電池系統(tǒng)、逆變器、企業(yè)零部件，2021年戶用儲(chǔ)能平均硬件成本約為2.8元/wh，按照儲(chǔ)能系統(tǒng)平均5%成本下降預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年戶用儲(chǔ)能行業(yè)規(guī)模約為1117億元人民幣。
圖1 全球戶用儲(chǔ)能新增裝機(jī)量預(yù)測(cè)（單位：GWh）
圖2 全球戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)容量預(yù)測(cè)（單位：億元）
我們?cè)賮?lái)做一個(gè)更加激進(jìn)的預(yù)測(cè)，假設(shè)未來(lái)市場(chǎng)滲透率達(dá)到50%，在此假設(shè)條件下，美國(guó)戶儲(chǔ)市場(chǎng)空間在862GWh，歐洲市場(chǎng)空間1209GWh，澳洲市場(chǎng)空間28GWh，這將是一個(gè)極其巨大而誘人的細(xì)分市場(chǎng)。
表2 市場(chǎng)滲透率50%場(chǎng)景下，戶儲(chǔ)市場(chǎng)空間測(cè)算
二、主要市場(chǎng)發(fā)展情況分析
（一）歐洲：
歐洲市場(chǎng)主要供應(yīng)商包括：組件廠商、逆變器廠商、電池廠商。目前均通過(guò)原有渠道商/經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)，從目前競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，逆變器廠商在市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)更大，為了提升對(duì)于終端市場(chǎng)的影響力，部分逆變器廠商在推一體機(jī)。整個(gè)市場(chǎng)主要通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商在推，經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)給安裝商提供質(zhì)保服務(wù)和培訓(xùn)，但是，安裝商一般不會(huì)只限定跟一家供應(yīng)商合作，在歐洲目前供應(yīng)商的品牌溢價(jià)存在，但品牌壁壘還沒(méi)有完全建立起來(lái)，對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是一個(gè)窗口期。
德國(guó)戶儲(chǔ)占據(jù)歐洲市場(chǎng)70%左右，德國(guó)電力系統(tǒng)成熟，在能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中電網(wǎng)安全穩(wěn)定性和供電可靠性未受到負(fù)面影響，但因?yàn)槎頌鯖_突導(dǎo)致居民電價(jià)高昂，主力市場(chǎng)是30kwh以?xún)?nèi)的戶儲(chǔ)系統(tǒng)。
英國(guó)主要的新能源是海上風(fēng)電，儲(chǔ)能的主要市場(chǎng)在表前市場(chǎng)，表后市場(chǎng)由于電價(jià)較低、戶儲(chǔ)增值稅高、補(bǔ)貼政策較弱，裝機(jī)量相對(duì)少一些。英國(guó)的屋頂容量不大，戶儲(chǔ)系統(tǒng)一般在10kwh以?xún)?nèi)，市場(chǎng)對(duì)于品牌依賴(lài)度高。
意大利發(fā)電結(jié)構(gòu)以天然氣為主，太陽(yáng)能和風(fēng)電今年發(fā)展迅速，但由于意大利缺乏天然氣，對(duì)能源進(jìn)口較為依賴(lài)，且本國(guó)發(fā)電能力無(wú)法滿足需求，居民用電成本較高。意大利正在出臺(tái)對(duì)家儲(chǔ)的激勵(lì)政策，市場(chǎng)潛力較大。
奧地利電價(jià)增長(zhǎng)迅猛，驅(qū)動(dòng)戶儲(chǔ)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，預(yù)期按照目前的裝機(jī)速度，有望在2025年超過(guò)英國(guó)和意大利成為歐洲第三大戶儲(chǔ)市場(chǎng)。
（二）美國(guó)：
根據(jù)Wood Mackenzie發(fā)布的U.S. energy storage monitor，2021年美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)量達(dá)到3.51GW/10.5GWh，同比翻了兩番。美國(guó)用戶側(cè)儲(chǔ)能分為戶用（residential）和非戶用（non-residential），非戶用包括工商業(yè)儲(chǔ)能等場(chǎng)景。
預(yù)計(jì)美國(guó)儲(chǔ)能2021-2026年總新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到63.4GW/202.5GWh，其中戶用儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到4.9GW/14.3GWh。
圖3 美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模預(yù)測(cè)
美國(guó)市場(chǎng)頭部戶儲(chǔ)供應(yīng)商是特斯拉，特斯拉迄今為止一共推出三代戶儲(chǔ)產(chǎn)品。第一代Powerwall，電池容量不大，為6.4kwh，不適合美國(guó)主要家庭場(chǎng)景。第二代Powerwall 2的電池容量在一代基礎(chǔ)上增加了一倍以上，并包含了電池充電器。第三代Powerwall+（plus），集成了逆變器，做成一體機(jī)。
表3 特斯拉Powerwall基礎(chǔ)參數(shù)比較
特斯拉在2021年儲(chǔ)能總銷(xiāo)量3.99GWh，同比增長(zhǎng)32%。由于產(chǎn)能限制，特斯拉鋰電池優(yōu)先供應(yīng)電動(dòng)汽車(chē)，儲(chǔ)能出貨量受電池產(chǎn)量限制影響了總體銷(xiāo)量。
Powerwall儲(chǔ)能系統(tǒng)在全球安裝量超過(guò)25萬(wàn)套，預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)能上量后，Powerwall每年會(huì)保持10萬(wàn)套的出貨量。
（三）澳洲：
澳洲表前市場(chǎng)主要玩家是國(guó)家電力公司，澳洲電網(wǎng)較弱，近年受頻繁的森林大火和風(fēng)暴等極端天氣影響，需要新建儲(chǔ)能增加電力系統(tǒng)穩(wěn)定安全以及各州電網(wǎng)之間的互聯(lián)，成熟的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)較大的批發(fā)電價(jià)峰谷差以及國(guó)家成熟的電力輔助服務(wù)市場(chǎng)帶來(lái)高額的經(jīng)濟(jì)性，加之國(guó)家層面的補(bǔ)貼政策和優(yōu)惠的融資政策，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性顯著。表后市場(chǎng)主要需求是保障用電安全，居民電價(jià)高昂和各州對(duì)于戶儲(chǔ)的補(bǔ)貼政策，自己居民對(duì)于自發(fā)自用的需求。
三、主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性及發(fā)展趨勢(shì)分析
從終端用戶維度考慮，用戶在安裝戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)時(shí)，除了光伏組件、電池以及逆變器外，還需要支付許可審查費(fèi)、期間費(fèi)用、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用等成本。
雖然鋰電池在戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)中的占比較高，但海外安裝、渠道營(yíng)銷(xiāo)等各種費(fèi)用較高，鋰電成本在整個(gè)儲(chǔ)能硬件成本占比10%-25%之間。在不同容量的戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)中，容量越大，安裝付出的單位成本越小。
圖4 戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)主要成本分解
資料來(lái)源：方正證券研究所
從技術(shù)上來(lái)看，目前市場(chǎng)上主要有三種機(jī)型：分體機(jī)、堆疊式、一體機(jī)。市場(chǎng)發(fā)展比較快速的是一體機(jī)，包括特斯拉、派能等都在推一體機(jī)。但一體機(jī)得到市場(chǎng)接受還需要一段時(shí)間，經(jīng)銷(xiāo)商更愿意分開(kāi)采購(gòu)，這樣可以降低成本。安裝商也傾向于分開(kāi)采購(gòu)，因?yàn)橐惑w機(jī)的安裝需要重新培訓(xùn)，而且容量市場(chǎng)客戶也不太愿意去更換安裝方式。但從市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，歐洲（以德國(guó)為主）、北美，一體機(jī)的銷(xiāo)量趨勢(shì)比較明顯。
此外，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還沒(méi)有起勢(shì)，但未來(lái)隨著分布式能源發(fā)展帶動(dòng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，且國(guó)內(nèi)戶儲(chǔ)市場(chǎng)整個(gè)供應(yīng)鏈比較完善，國(guó)內(nèi)戶儲(chǔ)市場(chǎng)中長(zhǎng)期來(lái)看，也會(huì)逐漸成為一個(gè)細(xì)分賽道。
