中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，賽維LDK馬洪硅料廠的復(fù)產(chǎn)，使這家?guī)缀醯龉娨曇暗墓夥髽I(yè)重新成為焦點(diǎn)。馬洪硅料廠的復(fù)產(chǎn)激活了賽維120億元的沉淀資產(chǎn)，是賽維LDK為了避免退市的有力一擊。
然而鮮為人知的是，賽維LDK在向上游發(fā)力的同時(shí)，也在努力向下游拓展。2011年被賽維LDK收購(gòu)的美國(guó)子公司SPI將被打造成一個(gè)電站平臺(tái)，沖擊納斯達(dá)克主板。
資本市場(chǎng)人士分析，不管SPI是否能夠在沒(méi)有被驗(yàn)證過(guò)的美國(guó)市場(chǎng)獲得融資，只要電站項(xiàng)目能運(yùn)轉(zhuǎn)，其都可以幫助到賽維LDK的業(yè)績(jī)。
激活120億沉淀資產(chǎn)
7月28日上午，賽維LDK馬洪硅料廠舉行復(fù)工儀式，一位賽維內(nèi)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，目前復(fù)產(chǎn)的是一條生產(chǎn)線，總共5000噸產(chǎn)能。
賽維位于新余市馬洪和下村的硅料廠總計(jì)有2.2萬(wàn)噸年產(chǎn)能，總投資達(dá)到120億元，自2012年5月起停產(chǎn)。其中馬洪的硅料廠產(chǎn)能15000噸，2011年10月建成。下村硅料廠1000噸項(xiàng)目在2008年正式投產(chǎn)，后擴(kuò)大至6000噸。這筆沉淀資產(chǎn)是賽維經(jīng)營(yíng)虧損的最重要原因。
今年5月，有媒體報(bào)道稱，由國(guó)開(kāi)行牽頭11家銀行組成的銀團(tuán)給了賽維20億元的貸款，其中4億元就是用作賽維多晶硅冷氫化改造項(xiàng)目，另外15億多元?jiǎng)t用于流動(dòng)資金。但與此同時(shí)，賽維已經(jīng)爭(zhēng)取了2年之久的自備電廠到目前為止還沒(méi)有落實(shí)，讓人對(duì)其成本的競(jìng)爭(zhēng)力感到擔(dān)憂。在多晶硅生產(chǎn)中，電價(jià)成本占到約40%，目前國(guó)內(nèi)其他龍頭企業(yè)不是將生產(chǎn)線建在西部低電價(jià)地區(qū)就是擁有自備電廠。
但不管怎么樣，這部分的沉淀資產(chǎn)終于可以盤活。賽維硅料廠的復(fù)產(chǎn)，正是賽維LDK在積極爭(zhēng)取破產(chǎn)重組成功的關(guān)鍵一步。
4月5日，賽維LDK注冊(cè)所在地的開(kāi)曼法院正式批準(zhǔn)了賽維LDK聯(lián)合臨時(shí)清盤人具有就相關(guān)債務(wù)與債權(quán)人、股東達(dá)成“重組支持協(xié)議”的權(quán)利，同時(shí)還批準(zhǔn)了賽維LDK可以通過(guò)可轉(zhuǎn)債的方式，從恒瑞新能源處獲得1400萬(wàn)美元“過(guò)渡期融資”，用以支付重組期間相關(guān)費(fèi)用的權(quán)利。但此后，這筆貸款中的部分被延期，臨時(shí)清盤人不得不繼續(xù)尋找新的融資。6月，清算人表示紐約證券交易所呼吁將賽維的退市時(shí)間改期，從2014年6月推遲至9月，這為賽維LDK又贏得了3個(gè)月時(shí)間。
SPI蟄伏三年
除了從上游發(fā)力，盤活沉淀資產(chǎn)以外，賽維LDK也在加緊拓展下游電站業(yè)務(wù)。賽維LDK董事長(zhǎng)彭小峰正在試圖通過(guò)一家美國(guó)OTCBB板上市的子公司實(shí)現(xiàn)逆襲。
2011年1月，賽維LDK發(fā)布公告稱以約3300萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)太陽(yáng)能電力股份有限公司（Solar Power，Inc）（以下簡(jiǎn)稱“SPI”）70%股份。SPI是在美國(guó)場(chǎng)外交易電子報(bào)價(jià)板OTCBB上市的企業(yè)，代碼為 （OTCBB：SOPW）。
一位光伏行業(yè)資深分析師告訴記者，SPI原本是美國(guó)本土一家光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)，從事電站運(yùn)營(yíng)和EPC業(yè)務(wù)。賽維LDK彼時(shí)收購(gòu)SPI被視為是拓展北美市場(chǎng)的舉動(dòng)。2012年1月和4月，賽維LDK還分兩次收購(gòu)了德國(guó)光伏企業(yè)Sunways70.88%的股份，以拓展歐洲市場(chǎng)。
很多在OTCBB上市的企業(yè)，在其取得良好業(yè)績(jī)后都可以升級(jí)到納斯達(dá)克或者美國(guó)證券交易所。如微軟、思科等最初都是通過(guò)在OTCBB市場(chǎng)上市，獲得一定的起步資金，然后再逐級(jí)轉(zhuǎn)到高一層次的市場(chǎng)上市，從而發(fā)展壯大起來(lái)的。
蟄伏近三年后，該公司的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2013年8月，彼時(shí)彭小峰可能已經(jīng)在心中規(guī)劃好了SPI的藍(lán)圖。當(dāng)月SPI發(fā)布公告稱作為業(yè)務(wù)重新調(diào)整計(jì)劃的一部分，公司計(jì)劃將項(xiàng)目業(yè)務(wù)擴(kuò)增至中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)繼續(xù)北美與歐洲的業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，2011年5月加入賽維LDK，曾經(jīng)擔(dān)任賽維LDK高級(jí)副總裁及賽維LDK太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)部門的總經(jīng)理的夏侯敏被任命為SPI首席執(zhí)行官。
一位賽維內(nèi)部人士告訴記者，現(xiàn)在彭小峰的目標(biāo)很明確，就是將SPI轉(zhuǎn)到美國(guó)納斯達(dá)克主板上市。
按照美國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，企業(yè)滿足下列條件可向NASD提出申請(qǐng)升入納斯達(dá)克小型資本市場(chǎng)：一、企業(yè)的凈資產(chǎn)達(dá)到500萬(wàn)美元或年稅后利潤(rùn)超過(guò)75萬(wàn)美元或市值達(dá)5000萬(wàn)美元；二、流通股達(dá)100萬(wàn)股；三、最低股價(jià)為4美元；四、股東超過(guò)300人；五、有3個(gè)以上的做市商等。
反觀目前的SPI的情況，離升板的條件還有很大距離。僅從股價(jià)的角度看，目前SPI股價(jià)為0.4美元，距離4美元還有10倍的上漲空間。
對(duì)于如何做大業(yè)績(jī)，上述賽維內(nèi)部人士告訴記者，彭小峰希望將SPI打造成一個(gè)電站平臺(tái)，“未來(lái)SPI會(huì)是一個(gè)運(yùn)營(yíng)公司，所以要把發(fā)電量搞上去，現(xiàn)在要瘋狂做業(yè)績(jī)?！币晃慌c賽維有緊密合作的人士告訴記者。
要做大業(yè)績(jī)，融資能力是一個(gè)關(guān)鍵因素。然而目前SPI的經(jīng)營(yíng)狀況似乎不容樂(lè)觀。
記者翻閱SPI2014年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2013年12月，SPI凈虧損3220萬(wàn)美元，累計(jì)虧損5610萬(wàn)美元。同時(shí)在年報(bào)中還提及，由于賽維LDK是SPI最大股東，占比達(dá)到70.7%，賽維LDK的流動(dòng)性問(wèn)題，已經(jīng)影響了SPI與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的合作。此前國(guó)開(kāi)行為SPI在美國(guó)新澤西州和希臘的電站開(kāi)發(fā)提供了長(zhǎng)期融資，而將來(lái)國(guó)開(kāi)行可能會(huì)取消與SPI的合作，所以SPI要尋找新的資金來(lái)源。另外，由于對(duì)國(guó)泰銀行總額達(dá)425萬(wàn)美金的貸款違約，SPI已經(jīng)被國(guó)泰銀行告上了開(kāi)曼群島法庭。由于抵押物為SPI資產(chǎn)，將會(huì)對(duì)SPI業(yè)務(wù)也造成一定影響。
之后在今年5月6日，SPI公告正在與四家香港控股公司討論私人配售股票，四家投資公司已經(jīng)同意以每股0.16美元的價(jià)格購(gòu)買135，937，500股，總購(gòu)買價(jià)達(dá)2175萬(wàn)美元，該協(xié)議已于5月28日確立。
這些4家公司包括Robust Elite Limited、Y&C Investment Co.， Ltd.Well Vast Investment Limited和Happy Goal Industries Limited，公告顯示Robust Elite Limited注冊(cè)地址在香港，其購(gòu)買數(shù)量最大，為106，250，000股，其在6月又把這筆私人配售轉(zhuǎn)換成1100萬(wàn)美元的可轉(zhuǎn)債。記者繼續(xù)查詢香港特別行政區(qū)公司注冊(cè)處網(wǎng)站，發(fā)現(xiàn)Well Vast Investment Limited成立于2014年5月8日，Happy Goal Industries Limited成立日期為2014年1月7日，兩者注冊(cè)地也都為香港。
一位接近賽維人士告訴記者，在今年4月份左右，有傳言順風(fēng)光電（01165.HK）大股東鄭建明與此次私人配售股票事件有關(guān)。目前鄭建明控制的Fulai Investments是賽維LDK的第三大股東。
隨后，SPI又進(jìn)行了一次增資擴(kuò)股，LDK Solar Europe Holding SA以0.0001美元每股的價(jià)格增資了9，771，223股股份，LDK的持股比例下降到66.5%，LDK Solar Europe持股比例4.9%。
缺錢、找項(xiàng)目，一起搞個(gè)大的
為了把SPI的業(yè)績(jī)做起來(lái)，賽維LDK董事長(zhǎng)彭小峰迅速集結(jié)起了當(dāng)年與賽維LDK共患難的小伙伴們。
上述賽維內(nèi)部人士表示，賽維的供應(yīng)商是目前階段主要的合作對(duì)象，彭小峰這一戰(zhàn)略叫做“激活老賬本”。而如何與供應(yīng)商合作？方式有很多種。
上述人士表示，方式之一為可能回購(gòu)當(dāng)年賽維LDK用以抵債轉(zhuǎn)給供應(yīng)商的電站項(xiàng)目。
2012年10月25日，賽維LDK與新大新材(300080,股吧)（300080.SZ）簽訂了債務(wù)重組協(xié)議，賽維LDK向后者出售3個(gè)太陽(yáng)能屋頂電站抵債，并約定6年后由賽維LDK回購(gòu)。
但上述人士表示，回購(gòu)只是很小的一部分，未來(lái)還是要著重開(kāi)發(fā)新的項(xiàng)目。為此，彭小峰在近期大量走訪了賽維LDK的供應(yīng)商，尋求合作。
一位賽維供應(yīng)商告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，彭小峰尋求合作的中心思想可以用一句話概括“缺錢、找項(xiàng)目，能否一起搞個(gè)大的?！?
由于順風(fēng)光電的成功，電站的故事在資本市場(chǎng)已經(jīng)能講得通，而在這條路走通后，協(xié)鑫新能源（00451.hk）和江山控股（00295.hk）也緊隨而上。但這些電站平臺(tái)都在港股市場(chǎng)，在美股市場(chǎng)能否走通還是未知數(shù)。
上述人士告訴記者，彭小峰的思路和順風(fēng)光電類似，找到曾經(jīng)的供應(yīng)商合作伙伴做EPC或者共同開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，讓他們?yōu)轫?xiàng)目墊資，然后將資產(chǎn)裝到SPI，做高業(yè)績(jī)。SPI未來(lái)也會(huì)從目前的EPC方轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)運(yùn)營(yíng)公司。
事實(shí)上，7月9日，SPI第一個(gè)國(guó)內(nèi)項(xiàng)目收購(gòu)已經(jīng)完成，SPI公告旗下的全資子公司——Xinyu Xinwei new energy能源有限公司已與江西省分宜縣政府簽署了一項(xiàng)協(xié)議，在該地區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)一個(gè)50兆瓦的太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目。一旦完成，它將成為江西省最大的一個(gè)公用事業(yè)級(jí)光伏項(xiàng)目。
作為協(xié)議的一部分，分宜縣政府將在項(xiàng)目的建設(shè)和發(fā)展階段，向Xinwei new energy 提供一定的保證和支持，同時(shí)在后期階段提供一定的激勵(lì)機(jī)制和其他服務(wù)，使項(xiàng)目能得以順利并網(wǎng)。
可見(jiàn)與賽維LDK相同，SPI的發(fā)展過(guò)程中也處處受到來(lái)自新余市政府的“關(guān)心”，其對(duì)并網(wǎng)的保證確保了作為運(yùn)營(yíng)方的SPI未來(lái)收益的穩(wěn)定性。
而對(duì)于退市邊緣的母公司賽維來(lái)說(shuō)，SPI一旦可以成功，也可以改善賽維的業(yè)績(jī)。一位資本市場(chǎng)人士對(duì)記者分析，做SPI對(duì)賽維來(lái)說(shuō)意義重大，如果這個(gè)故事講得通，則SPI可以順利在美國(guó)市場(chǎng)融資，買很多項(xiàng)目，提高賽維LDK的銷售，并同時(shí)SPI作為下游，反向輸入利潤(rùn)給賽維LDK；即使融不到錢，SPI就抵消債務(wù)，變相減輕LDK負(fù)債。
