中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“車企二季度盈利值得關(guān)注”。今年3月,車市掀起價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)暴后,有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此作出了上述判斷。如今,是見證價(jià)格戰(zhàn)對(duì)車企盈利影響的時(shí)候了。
蓋世汽車整理了21家整車企業(yè)(以乘用車業(yè)務(wù)為主)的中期業(yè)績報(bào)告,發(fā)現(xiàn)與之前的預(yù)測有一些偏差。銷量規(guī)模大或穩(wěn)步增長的車企,基本上實(shí)現(xiàn)了凈利潤的增長。相反,合資業(yè)務(wù)收縮或尚未形成銷量規(guī)模的車企,既受到價(jià)格戰(zhàn)沖擊,又受到日益激烈的市場競爭的影響。
在傳統(tǒng)車企中,比亞迪的銷量業(yè)績超過其他企業(yè),上半年凈利潤首次突破了100億元；而五家上市的新勢(shì)力中,理想汽車“獨(dú)美”,蔚來、小鵬、零跑、恒大汽車仍舊面臨巨額虧損。
從比亞迪的銷量成績(上半年銷量為125.6萬輛)和走勢(shì)(同比增長94.25%)來看,其蟬聯(lián)2023年上半年車企凈利潤第一名的結(jié)果毋庸置疑。今年上半年,比亞迪凈利潤高達(dá)109.5億元,同比增長2倍,也是唯一凈利潤破百億元的整車企業(yè)。
事實(shí)上,比亞迪中期業(yè)績的表現(xiàn)超出部分證券機(jī)構(gòu)的預(yù)期。比亞迪上半年單車凈利潤為0.87萬元,同比、環(huán)比均增長了1700元左右。毛利率升至18.33%,遠(yuǎn)高于大部分車企。
顯然,比亞迪雖然是價(jià)格戰(zhàn)的發(fā)起者之一,但是其盈利卻未受過多影響。分析可知,這與比亞迪銷量規(guī)?；倪M(jìn)一步提升,高端車型占比提升、電池成本下滑等多重因素有關(guān),抵消了產(chǎn)品價(jià)格下探的影響。
緊隨比亞迪之后的是長安汽車和上汽集團(tuán),兩家車企上半年凈利潤都超過70億元。然而,從增速來看,兩者的表現(xiàn)只能說是勉強(qiáng)達(dá)到預(yù)期。
受價(jià)格戰(zhàn)、合資品牌份額收縮等因素影響,上汽集團(tuán)上半年整體銷量同比微降7%,同時(shí)單車?yán)麧櫹陆?毛利率僅為9.67%,低于行業(yè)平均水平(10.35%)。
而長安汽車上半年76.5億元的凈利潤中,第二季度其實(shí)只貢獻(xiàn)了7億元,相較去年同期減少了7億元。但不可否認(rèn)的是,長安汽車是車企中投資有道的典范。今年一季度通過并購深藍(lán)獲得了50.21億元投資收益,助其盈利上漲。追溯到2020年,長安汽車還通過投資寧德時(shí)代盈利近20億元。
相較而言,北京汽車、華晨中國、吉利汽車、江鈴汽車等部分車企的表現(xiàn)符合預(yù)期,并且都實(shí)現(xiàn)了正增長。
尤其是北京汽車、華晨中國,在自主業(yè)務(wù)不給力的情況下,卻受益北京奔馳、華晨寶馬在豪華品牌市場表現(xiàn)堅(jiān)挺(上半年銷量均突破了30萬輛),上半年凈利潤分別達(dá)到28.5億元、37.4億元,分別實(shí)現(xiàn)31.9%、17.7%的同期增長,毛利率也穩(wěn)定在20%以上。
再看吉利汽車,在價(jià)格戰(zhàn)如此激烈,并且不斷有新產(chǎn)品、新品牌需要投入資金的情況下,其上半年凈利潤還能穩(wěn)定在16億元,實(shí)現(xiàn)1.19%的微增長,表現(xiàn)已好于部分競爭對(duì)手。
除此外,江淮汽車的凈利潤增幅也引人注意,同比增長1.2倍,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈(去年同期凈虧損達(dá)7億元)。有機(jī)構(gòu)分析道,系銷量增長改善了營收和毛利率情況。數(shù)據(jù)顯示,江淮汽車今年上半年銷量為27.9萬輛,同比增長18.5%,尤其是商用車銷量上漲拉動(dòng)整體盈利改善。
在蓋世汽車研究院分析師看來,如比亞迪、長安汽車等車企能夠抵擋住價(jià)格戰(zhàn)的影響,實(shí)現(xiàn)凈利潤增長,原因在于基本盤穩(wěn)固,即銷量表現(xiàn)穩(wěn)定甚至實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。
他們,凈利為何下滑了?
然而,與此形成鮮明對(duì)比的是,超過半數(shù)的車企上半年凈利潤要么下滑,要么仍處于虧損狀態(tài)。
在傳統(tǒng)車企中,廣汽集團(tuán)上半年凈利潤為29.7億元,被理想汽車反超,同比下滑48.4%。對(duì)于凈利潤的下滑,廣汽集團(tuán)在半年報(bào)中并未具體解釋。但是從銷量走勢(shì)來看,很明顯是受到合資品牌下滑的拖累。
數(shù)據(jù)顯示,廣汽集團(tuán)上半年聯(lián)合營企業(yè)收益為54.5億元,同比下滑37%。平安證券表示,廣汽豐田、廣汽本田所處的燃油車市場份額逐漸下滑,加之行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)激烈,導(dǎo)致兩大合資公司盈利能力出現(xiàn)下降。
另外,廣汽集團(tuán)旗下自主業(yè)務(wù)整體仍處于虧損狀態(tài)。今年上半年,自主業(yè)務(wù)凈虧損(扣非凈利潤-投資收益)為27.5億元,拖累集團(tuán)整體業(yè)績發(fā)展。
相比廣汽集團(tuán),長城汽車上半年凈利潤降幅更大,同比下滑75.7%。對(duì)此,長城汽車的解釋是,基于2023年新產(chǎn)品上市,并且加大品牌及渠道建設(shè)投入,同時(shí)堅(jiān)持在新能源及智能化領(lǐng)域的研發(fā)投入,以及匯率收益減少等因素所致。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,隨著長城汽車轉(zhuǎn)型完成,利潤有望逐步恢復(fù)。
處境類似的還有東風(fēng)集團(tuán)股份,由于乘用車銷量下跌,合資業(yè)績下滑,加上經(jīng)營開支增加,其上半年凈利潤跌至12.7億元,同比下滑近八成,創(chuàng)下2004年以來新低。為此,集團(tuán)將今年整體銷量目標(biāo)由300萬輛下調(diào)至259萬輛。
摩根大通發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為,東風(fēng)集團(tuán)股份旗下東風(fēng)日產(chǎn)與東風(fēng)本田兩大合資品牌,以及自主業(yè)務(wù)基本面上行潛力有限,為此將其今明兩年盈利預(yù)測下調(diào)35%/16%。
而力帆科技、海馬汽車等一眾車企,處境更為危險(xiǎn)。由于品牌力偏弱,加上銷量規(guī)模有限,再遇上愈發(fā)激烈的市場競爭、價(jià)格戰(zhàn),上述車企凈利潤下滑或虧損改善不大。尤其是賽力斯、北汽藍(lán)谷,盈利依舊沒有明顯改善,上半年凈虧損依舊超過10億元。
“相較頭部車企,非頭部車企受到價(jià)格戰(zhàn)的影響更大,因?yàn)轭^部降價(jià)后可以靠銷量規(guī)模追回?fù)p失”,蓋世汽車研究院分析師如是說。
新勢(shì)力中,理想“獨(dú)美”
在新勢(shì)力中,理想“獨(dú)美”格局形成。
今年上半年,理想汽車凈利潤高達(dá)32.2億元,同比增長6倍,超過廣汽集團(tuán)、長城汽車等傳統(tǒng)車企,躋身車企上半年凈利潤第五名。
銷量規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大是理想汽車盈利上漲的主要原因。今年上半年,理想汽車銷量接近14萬輛,同比增長1.3倍,月均銷量近3萬輛。并且保持了20%以上的毛利率,單車毛利潤接近7萬元,高于特斯拉的6.3萬元。
中信證券認(rèn)為,理想汽車的高性價(jià)比產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、精準(zhǔn)的市場定位能力以及智能化的領(lǐng)先布局,為其帶來充足的下游需求,并持續(xù)超過供應(yīng)能力。隨著產(chǎn)能爬坡的持續(xù)擴(kuò)大,理想汽車的交付量與市占率有望持續(xù)攀升。
反觀蔚來、小鵬以及零跑,仍處于虧損泥潭中。三家企業(yè)中,零跑汽車上半年虧損有所收縮,為22.8億元,但仍高于北汽藍(lán)谷、賽力斯等傳統(tǒng)新能源品牌。為改善毛利,降低成本,零跑汽車在電池、電動(dòng)機(jī)、電子控制系統(tǒng)、智能駕駛和智能座艙等核心領(lǐng)域均有所布局,走向全域自研之路。
與此同時(shí),零跑還聚焦技術(shù)變現(xiàn)路線。其7月發(fā)布的“四葉草”架構(gòu),除了應(yīng)用于自身品牌,還將對(duì)外輸出給第三方車企。目前,傳出大眾中國旗下捷達(dá)品牌有計(jì)劃購入零跑技術(shù),另還傳出Stellantis將與零跑開展合作。
小鵬、蔚來因?yàn)楫a(chǎn)品競爭力下滑、新產(chǎn)品市場表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期,導(dǎo)致銷量增速變慢,加上在其他業(yè)務(wù)投入較大,致使凈虧損有所擴(kuò)大。
其中,小鵬凈虧損高達(dá)51.4億元,同比下滑16.8%。有觀點(diǎn)認(rèn)為,小鵬銷量規(guī)模上不去、成本降不下來(零部件通用率低),是其業(yè)績下滑的主要原因。雖然新車G6銷量向好,助推小鵬月銷量重回“萬輛俱樂部”,但該車“以價(jià)換量”的策略注定其盈利空間有限。
下一階段,小鵬汽車把降本作為核心目標(biāo),“會(huì)和王鳳英?起對(duì)標(biāo)全球和中國車企最優(yōu)秀的成本控制水平”,董事長何小鵬表示。
再看蔚來,上半年凈虧損高達(dá)109.3億元,同比下滑1.4倍,銷量同比增速僅在7%。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上,董事長兼CEO李斌對(duì)此的解釋是,“蔚來的產(chǎn)品迭代期間,銷量低點(diǎn)很正常”。蔚來在研發(fā)及銷售與管理成本兩方面投入極大,上半年合計(jì)費(fèi)用就超過110億元,遠(yuǎn)超其他新勢(shì)力。
從5大上市新勢(shì)力上半年業(yè)績表現(xiàn)來看,蔚來、小鵬、零跑離“上岸”仍有距離,至于恒大汽車已不被業(yè)內(nèi)看好。理想汽車隱憂在于,隨著新能源高端市場的競爭力越發(fā)激烈,加上特斯拉持續(xù)降價(jià),都將對(duì)其市場地位造成沖擊。
新能源盈利時(shí)代到來中
本期車企財(cái)報(bào)還透露了一個(gè)重要信息:隨著銷量規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大,新能源品牌盈利時(shí)代正在到來,甚至有望成為集團(tuán)利潤的新引擎。
比亞迪的成功最具代表性,自去年3月宣布全面禁售燃油車,“all in”新能源后,銷量業(yè)績持續(xù)上漲。去年,比亞迪新能源銷量達(dá)到186萬輛,賺了166億元。今年上半年,比亞迪累計(jì)銷量達(dá)到126萬輛,助力凈利潤突破百億。
蓋世汽車研究院預(yù)計(jì),比亞迪今年銷量有望突破300萬輛。隨著各產(chǎn)品冠軍版車型落地,比亞迪產(chǎn)品競爭力將進(jìn)一步提升。同時(shí),高端化多品牌布局加速落地,加上海外市場的驅(qū)動(dòng),民生證券預(yù)計(jì),比亞迪2023年歸母凈利潤可達(dá)到253億元。
不僅是比亞迪,今年來隨著中國新能源市場滲透率提升,銷量規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大,其他新能源品牌也相繼加入了盈利的隊(duì)伍。
先是理想汽車,此前,蓋世汽車研究院就曾做過預(yù)測,理想汽車年銷量達(dá)到15萬-20萬輛,大概率能實(shí)現(xiàn)收支平衡。去年第四季度起,理想汽車月銷量穩(wěn)定在1.4萬輛以上后,實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。如今,理想汽車月銷量更是突破了3萬輛。目前,理想汽車已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。
近日,又有一家新能源品牌加入盈利隊(duì)伍?！拔覀?、7月份已實(shí)現(xiàn)盈利”,廣汽埃安相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)蓋世汽車說道。今年上半年,埃安月銷量持續(xù)擴(kuò)大,從3月起穩(wěn)定在4萬輛以上。上半年,廣汽埃安實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入223.87億元,同比增長約51.40%。
回看去年此時(shí),因電池成本上漲,廣汽集團(tuán)董事長曾慶洪還曾吐槽“給寧德時(shí)代打工”,并表示,目前除了特斯拉、比亞迪之外的新能源整車廠都是虧損的。不過一年,廣汽埃安就成為了第三家盈利的中國新能源品牌,變成別人艷羨的對(duì)象。
比亞迪、理想汽車、廣汽埃安三家新能源品牌能實(shí)現(xiàn)盈利或是凈利上漲,一個(gè)共同的原因是銷量規(guī)模在持續(xù)擴(kuò)大。這既與自身品牌競爭力較強(qiáng)、產(chǎn)品市場定位精準(zhǔn)有關(guān),同時(shí)也是順應(yīng)了新能源汽車的發(fā)展趨勢(shì)。
與此同時(shí),“出?！闭蔀橹袊放茦I(yè)績?cè)鲩L的長期驅(qū)動(dòng)力。上汽集團(tuán)在整體銷量有所下滑的情況下,上半年還凈賺了70億元,海外市場貢獻(xiàn)極大。上汽集團(tuán)上半年有四分之一的銷量由出口貢獻(xiàn),“出口毛利率高,國內(nèi)卷不影響上汽集團(tuán)等企業(yè)在海外掙錢”,蓋世汽車研究院分析師如是說。
“能賺錢”是中國品牌加快卷向海外市場的重要原因之一。廣汽集團(tuán)表示,中國汽車企業(yè)持續(xù)加快海外市場的布局與擴(kuò)張,汽車出口總量同步攀升,海外市場競爭日益加劇且已成為汽車企業(yè)的重要利潤增長點(diǎn)。
目前,中國新能源品牌為擴(kuò)大銷量規(guī)模、擴(kuò)大市場,大多選擇“國內(nèi)+海外”雙管齊下。在擴(kuò)張新能源版圖的過程中,車企雖然需要持續(xù)投入,但如果能在保證利潤的前提下實(shí)現(xiàn)銷量的穩(wěn)步增長,那么只要“堅(jiān)持住”就勝利在望。
