中國儲能網訊：氫能作為能源轉型的重要一環(huán)，在構建新型能源體系中扮演著不可或缺的重要角色。2024年，在正式納入《中華人民共和國能源法（草案）》后，氫能在國家能源體系中的定位越發(fā)明確。
據不完全統(tǒng)計，今年上半年，氫能產業(yè)鏈融資超百億元人民幣，其中近20家企業(yè)對外公布了最新融資進展。
資本流向向來是觀察產業(yè)發(fā)展的最佳視角。氫能產業(yè)不斷有資本涌入，在一定程度上體現了社會對產業(yè)的認同，也反映了該時期產業(yè)發(fā)展的方向。
綠氫裝備及相關核心部件最受青睞
在上半年的融資事件中，雖然有部分案例沒有公布具體金額，但從已公布數字的融資案例來看，規(guī)模超過1億元的融資主要集中在綠氫裝備及相關核心部件，如電解水制氫設備、氫氣壓縮裝備、電極、復合隔膜等。
譬如今年1月，完成A輪融資6.6億元人民幣的陽光氫能，其核心業(yè)務是研發(fā)、生產PWM制氫電源、堿性電解槽、PEM電解槽、分離純化系統(tǒng)及智慧氫能管理系統(tǒng)等。6月，隆基氫能宣布完成A輪超億元融資，主營業(yè)務是大型堿性電解水制氫設備與綠電制氫解決方案。同月，中科清能完成Pre-A+輪1.58億元融資，主要從事液氫裝備的研發(fā)、生產制造及液氫制備示范工程的建設和運營服務。
泰氫晨、明陽氫能的融資金額也均超過1億元。其中，泰氫晨的核心產品包括堿性制氫裝備、制氫電源、燃料電池發(fā)電站、燃料電池專用DC等。明陽氫能的主營業(yè)務是制氫電解槽、發(fā)電燃料電池等核心氫能裝備。
氫能的產業(yè)鏈既包括上游的制、儲、運、加氫等環(huán)節(jié)，也包括中下游的燃料電池以及以氫燃料汽車為代表的應用端。此前，氫能行業(yè)的投資主要集中在燃料電池環(huán)節(jié)，然而僅靠燃料電池市場，氫能的潛力無法發(fā)揮，只有大力發(fā)展綠氫產業(yè)，才能在源頭上打通氫燃料汽車規(guī)?；纳逃瞄]環(huán)。
何謂“綠氫”？在上游的制氫環(huán)節(jié)，根據生產來源和碳排放量的不同，氫又分為灰氫、藍氫和綠氫，其中由太陽能、風能等可再生能源電解水制得的氫氣，過程中幾乎不產生碳排放，被稱為“綠氫”。
綠氫裝備成為資本市場的“香餑餑”，在于其巨大的市場潛力。高盛預計全球僅綠氫發(fā)電的潛在市場將在2030年翻一番，達到2500億美元，到2050年達到1萬億美元。
然而，綠氫如何推廣使用是當前亟待解決的問題，這也是資本布局，尋求技術突破的另一個主要原因。
目前，我國的氫能絕大部分來源于煤制氫，還有一部分是天然氣制氫，綠氫的占比較低。這是因為電解水制氫的成本高，約30元/千克，遠高于天然氣制氫或煤制氫10～15元/千克的制氫成本。制氫成本與實際產量、制氫電價、啟停次數、檢修維護、人工成本、政府補貼等諸多因素相關。其中，用電成本和綠氫制備是最重要的兩個因素。因此，降低綠氫成本的關鍵在于調整可再生能源電價以及提高制氫設備的效率和技術水平。
當前，電解水制氫的主流技術是堿性電解水（AWE）和質子交換膜電解水（PEM）。堿性電解水技術是目前最為成熟的工藝，主要包括電解槽、電器設備、固液分離器、純化設備、輔助設備五大部分。
圍繞這五部分繼續(xù)拆解，就能夠看到今年上半年資本布局的脈絡。例如，制氫設備電極生產商保時來、電解槽復合隔膜生產商通微新能源、膜電極生產商暗流科技、研發(fā)制備綠氫和碳產品的羅托布斯特、碳紙生產商國科領纖、PEM電堆生產商動量守恒等均獲得了資本的青睞。
氫能商用車融資數量少，但金額大
2022年以來，隨著國家頂層規(guī)劃的出臺，氫能產業(yè)投資熱情高漲，最先感受到融資熱潮的就是處于產業(yè)鏈下游的氫燃料電池環(huán)節(jié)。
氫燃料電池的應用場景主要分為乘用車和商用車。但經過兩年左右的發(fā)展，氫燃料電池在乘用車部分的應用仍然沒有出現關鍵性突破，投資的熱情也隨之減退。相比之下，從今年上半年的融資事件中看到，氫燃料電池商用車正在成為氫能商業(yè)化融資的主導力量。
雖然從融資頻次上來看，氫燃料電池商用車與上游制氫設備及其核心零部件相比仍有相當差距，但從融資金額來看，資本市場的認可程度更高。
1月29日，遠程新能源商用車集團旗下的醇氫科技宣布完成首輪融資，融資金額約1億美元，投前估值約10億美元。
所謂“醇氫”，就是利用焦爐煤氣中的副產氫氣與工業(yè)尾氣中捕集的二氧化碳合成綠色甲醇，以此作為商用車的動力能源。交通運輸領域擁有電、醇、氫、氨等多種能源路徑，此前，醇氫處于相爭狀態(tài)。但隨著焦爐煤氣尾氣中二氧化碳耦合氫氣制綠色甲醇技術的成熟，吉利等大型企業(yè)開始搶灘醇氫融合路線的布局。
3月，另一家氫能商用車企業(yè)——質子汽車也獲得資本青睞，融資總金額達3.8億元人民幣。
質子汽車是由陜汽集團、德創(chuàng)未來汽車科技有限公司、西咸新區(qū)涇河新城管委會等合資成立的，為陜汽集團子公司。據悉，質子汽車有氫能和電動兩大技術路線。在氫能路線上，質子汽車已經進入示范應用關鍵階段。7月初，質子汽車的55輛氫燃料電池牽引車陸續(xù)抵達天津，交付客戶運營。
資本涌入的背后是氫燃料電池商用車市場規(guī)模的逐漸擴大。根據中國汽車工業(yè)協(xié)會的最新數據，2024年6月，燃料電池貨車累計銷量1035輛，燃料電池客車累計銷量480輛，同比增長14.01%。
與資本相呼應的還有產業(yè)政策的利好。
氫燃料電池商用車的成本主要集中在購置成本、燃料成本以及過路費三方面。今年以來，已有山東、四川、內蒙古鄂爾多斯三地發(fā)布了氫能汽車減免高速通行費的相關政策。
中國汽車戰(zhàn)略與政策研究中心測算顯示，以49噸重卡為例，氫燃料電池汽車單位運輸成本約為同類型燃油車的1.2倍。若減免全部高速通行費，氫燃料電池汽車單位運輸成本可降低25%。
由于商用車的行車習慣是以“點對點”的運營為主，且用氫量巨大，因此降低氫燃料電池商用車的使用成本，不僅能夠促進其大規(guī)模落地，成為氫能商業(yè)化落地的“先鋒”，還可以反向驅動加氫站等相關設施的建設，提升氫氣制備、運輸等產業(yè)鏈的產值。
早期為主，機構多元
從融資事件可以看到資本的流向，進而觀察當前行業(yè)垂直賽道的冷熱。如果從融資輪次上觀察，則可以發(fā)現資方的偏好和特點。今年上半年氫能領域的融資，呈現出“早期為主，機構多元”的特征。
在今年的20多起融資事件中，主要以天使/天使+輪、A輪為主，其次為Pre-A/A+輪，最后是股權融資。多數企業(yè)還處在從研發(fā)邁向量產的關鍵期，融資多是用于新產品開發(fā)、產線建設。
雖然融資輪次以早期為主，但從被投企業(yè)來看，上半年的投融資事件中幾乎都是“背靠大樹”的頭部企業(yè)，不是有傳統(tǒng)能源企業(yè)的鼎力支撐，就是有頂級投資機構參與建立，或是背靠央國企。
例如，中科清能是國裕高華2022年通過央地合作，聯手中廣核集團、中科院等離子所，引進創(chuàng)立孵化的氫能行業(yè)高新技術企業(yè)；陽光氫能是陽光電源的子公司；隆基氫能是隆基綠能的控股子公司，而泰氫晨則是正泰集團下屬的氫能產業(yè)化高科技平臺公司；明陽氫能則是由明陽新能源投資控股集團與高瓴創(chuàng)投共同投資創(chuàng)立的；醇氫科技的背后是吉利控股；質子汽車是陜汽集團孵化的企業(yè)。
不難看出，上市公司、頭部投資機構紛紛加大在氫能領域的布局力度。因此投資者在選擇標的時，往往更看重能夠整合產業(yè)鏈資源的企業(yè)，有資源支持的氫能企業(yè)也更容易被看見。
從機構類型來看，投資機構既有險峰長青、高榕資本、高瓴創(chuàng)投這樣的風險投資機構，也有西投控股、榆林城投這樣的國資機構，還有三一氫能這樣的新入局者。多元的投資機構下場對于產業(yè)發(fā)展是個好消息，再度從側面反映出氫能產業(yè)蘊藏的潛力。
整體來看，氫能產業(yè)發(fā)展迅速，但仍面臨著技術、市場推廣等多個瓶頸，投資回報率有待驗證。在此背景下，投資方選擇標的更為謹慎，對標的企業(yè)的技術實力、細分環(huán)節(jié)、市場前景等方面進行更嚴格充分的評估，以降低投資風險。而對于企業(yè)來說，如果能夠借助資本的力量活下去，那么在后期的產業(yè)競賽中脫穎而出的機會自然就會更大。
