中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：僅有企業(yè)參與、“封閉運(yùn)行”后順利完成履約的上海碳市場(chǎng)終于要引入機(jī)構(gòu)投資者了。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者獲悉，本周上海環(huán)境能源交易所將發(fā)布《機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)戶指南》，正式向機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放。
“投資人進(jìn)入交易市場(chǎng)是一般規(guī)律，但引入機(jī)構(gòu)投資者要有明確目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制以及分析過(guò)程，”上海環(huán)境能源交易所總經(jīng)理林健說(shuō),“在這個(gè)新興的政策性市場(chǎng)的探索過(guò)程中，我們采取了比較謹(jǐn)慎的步驟?！?
相比國(guó)內(nèi)其他6個(gè)碳交易試點(diǎn)城市，上海碳市是此前唯一一個(gè)不對(duì)社會(huì)投資者開(kāi)放的市場(chǎng)。在上一履約年中，總計(jì)153萬(wàn)噸的交易全部來(lái)自控排企業(yè)。
“交易所的主要職能是服務(wù)，一是服務(wù)政府的減排目標(biāo)，二是服務(wù)企業(yè)的減排成本?！绷纸≌f(shuō)。目前，已有全國(guó)前五位的證券公司、銀行、大型制造業(yè)企業(yè)等“大鱷”意欲加入上海碳市，而林健的目標(biāo)，是真正拉動(dòng)這些投資人服務(wù)企業(yè)減排、推動(dòng)碳減排產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
投資人應(yīng)促進(jìn)碳減排成為獨(dú)立產(chǎn)業(yè)
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》（以下稱《21世紀(jì)》）：上海在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上引入機(jī)構(gòu)投資者，有哪些考慮？
林?。哼x擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上向投資者開(kāi)放有三個(gè)原因：第一，首先要想清楚，投資者進(jìn)來(lái)到底干什么，會(huì)產(chǎn)生什么結(jié)果，潛在風(fēng)險(xiǎn)是什么，采取哪些措施加以規(guī)范。從開(kāi)市到現(xiàn)在，我們把這些問(wèn)題考慮清楚了。
第二，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)也是上海第一個(gè)履約期完成的時(shí)段。事實(shí)上，在第一個(gè)履約期之前，我們并沒(méi)有市場(chǎng)模擬運(yùn)行的階段，所以，第一履約期同時(shí)承擔(dān)了模擬與實(shí)際操作過(guò)程，這個(gè)過(guò)程的完成可對(duì)投資人的介入帶來(lái)好處，畢竟投資人的引入不是目的而是手段，最終目標(biāo)還是減排，只有在減排過(guò)程中產(chǎn)生需求，市場(chǎng)活躍度才有價(jià)值可言。
第三，上海通過(guò)這段時(shí)間積累了一定程度的成熟投資人。成熟的投資人應(yīng)該具有強(qiáng)大的金融資金背景，而這些人的介入對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展是有利的。投資人進(jìn)入之后，會(huì)起到資金池的作用，這才是我們的目的。
《21世紀(jì)》：那么現(xiàn)在你們對(duì)投資人的定位是什么？
林?。何曳浅ＯＭ紲p排成為一個(gè)行業(yè)，并且這個(gè)行業(yè)能夠從制造業(yè)里面脫出來(lái)，這樣才能真正降低制造業(yè)因減排帶來(lái)的成本風(fēng)險(xiǎn)，碳市場(chǎng)的設(shè)計(jì)才能完成目標(biāo)。
否則我總是擔(dān)心，由于我們創(chuàng)造了一個(gè)碳交易市場(chǎng)，會(huì)給制造業(yè)帶來(lái)沉重負(fù)擔(dān)。所以，如果投資人的介入能為減排帶來(lái)融資渠道和效益渠道，就能形成一個(gè)減排行業(yè)，如果這個(gè)行業(yè)與制造業(yè)是有區(qū)別的，那才可以說(shuō)是政府制定政策的成功。
如果直接給制造業(yè)分配一個(gè)減排任務(wù)，讓他付出高昂的代價(jià)來(lái)完成，所有的矛盾就都會(huì)指向政府。澳大利亞碳稅的取消是個(gè)非常典型的例子，我給它的定義是減排失敗，原因是所有的減排矛盾都變成了一種社會(huì)與政府的博弈。所以，中國(guó)有這么龐大的制造業(yè)，又有這么龐大的減排要求，我希望減排能夠成為一個(gè)獨(dú)立的行業(yè)，而投資人可以在這個(gè)過(guò)程中發(fā)揮應(yīng)有作用。
優(yōu)質(zhì)碳資產(chǎn)管理公司應(yīng)聚集投資人
《21世紀(jì)》：投資人的作用具體要以怎樣的形式發(fā)揮？
林?。耗壳暗牟僮鲀A向于直接炒作碳分配指標(biāo)，但我感覺(jué)這樣很難與減排成本以及減排技術(shù)改造掛鉤。其實(shí)這和減排企業(yè)的策略設(shè)計(jì)有關(guān)，如果企業(yè)能夠把碳指標(biāo)托管出去，比如讓一個(gè)獨(dú)立主體管理或者運(yùn)作他們的碳指標(biāo)，就會(huì)對(duì)吸引資金、投入技改帶來(lái)好處。
有人認(rèn)為碳交易的原動(dòng)力來(lái)自減排成本，要澄清的是，真正的動(dòng)力是減排成本差，要注意到最后一個(gè)“差”字。
《21世紀(jì)》：目前企業(yè)對(duì)碳資產(chǎn)的管理意識(shí)和能力普遍偏弱，要如何做到專業(yè)化管理？
林健：現(xiàn)在企業(yè)對(duì)碳資產(chǎn)存在不同的管理方式，有的是放在財(cái)務(wù)部管理，有的是放在節(jié)能減排管理辦公室管理，有些是行政辦公室、綜合辦公室在管理。我不反對(duì)多種形式的管理，但要強(qiáng)調(diào)把碳指標(biāo)當(dāng)資產(chǎn)管理，只有形成資產(chǎn)管理，然后再進(jìn)入資本管理，才能進(jìn)入到所謂的金融管理中。
《21世紀(jì)》：這類(lèi)碳資產(chǎn)管理公司和你們即將引入的投資機(jī)構(gòu)之間是什么關(guān)系？
林?。阂粋€(gè)概念上的誤解，碳資產(chǎn)管理與碳資產(chǎn)投資是兩回事。可能有一些碳資產(chǎn)管理公司本身在投資，這個(gè)是不可否認(rèn)的，但投資人未必會(huì)管理，管理者未必是投資人。對(duì)交易所而言，其實(shí)這是兩個(gè)服務(wù)對(duì)象。
碳資產(chǎn)管理和投資不一樣。比如交易的程序和方式，是碳資產(chǎn)管理的內(nèi)容之一，但不是最主要的內(nèi)容。真正好的碳資產(chǎn)管理公司應(yīng)該做到三件事：第一，為減排企業(yè)鎖定價(jià)格，把減排過(guò)程中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降到最低；第二，對(duì)程序性的、政策性的、所有的行政法律法規(guī)要熟悉，幫助責(zé)任主體完成碳資產(chǎn)合規(guī)；第三，發(fā)現(xiàn)、聚集并組織對(duì)企業(yè)手中碳指標(biāo)感興趣的投資人，追求效益最大化。
全國(guó)排名前五證券公司將入市
《21世紀(jì)》：從你們對(duì)投資機(jī)構(gòu)的門(mén)檻要求下調(diào)也能看出，你們對(duì)各類(lèi)參與者是更加開(kāi)放的。目前，與你們聯(lián)系的投資者都有哪些機(jī)構(gòu)？
林健：我很欣喜的是，目前與我們聯(lián)系的機(jī)構(gòu)各種類(lèi)型都有，也符合我們的期望。比如，有行業(yè)內(nèi)的“低碳粉絲”，有全國(guó)前五位的證券公司，有銀行，有大型制造業(yè)企業(yè)等。
在我看來(lái)，資金實(shí)力的門(mén)檻應(yīng)該越來(lái)越低，未來(lái)門(mén)檻的設(shè)定應(yīng)該逐漸過(guò)度到專業(yè)化，就像證券公司一樣，讓投資人逐漸走向?qū)I(yè)化，設(shè)立管理規(guī)范門(mén)檻。
《21世紀(jì)》：投資者進(jìn)來(lái)之后，按照上海的情況首先還是要從企業(yè)手上買(mǎi)，現(xiàn)在每天都沒(méi)有交易的話，投資者如何發(fā)揮作用？
林?。郝募s之后市場(chǎng)冷淡是很正常的，歐盟也有類(lèi)似過(guò)程，這是市場(chǎng)階段性的表現(xiàn)。其實(shí)，現(xiàn)在企業(yè)掛牌出售是有的，只要市場(chǎng)開(kāi)始有人買(mǎi)賣(mài)，就一定是處于平衡過(guò)程中。因?yàn)殡S著企業(yè)賣(mài)出，賣(mài)的人少價(jià)格就會(huì)上升，賣(mài)的意愿就會(huì)越來(lái)越高，所以這個(gè)過(guò)程會(huì)刺激賣(mài)方，這個(gè)是一個(gè)走向市場(chǎng)均衡的過(guò)程，所以我不太擔(dān)心這個(gè)事情。
《21世紀(jì)》：上海碳市場(chǎng)現(xiàn)在向投資機(jī)構(gòu)開(kāi)放，如何吸引投資者進(jìn)入？
林?。何业男判暮茏?。首先，今年上海履約有三個(gè)特征，一是全部履約，二是按時(shí)履約，三是價(jià)格升高履約。價(jià)格是走高的，有的企業(yè)履約支出好幾千萬(wàn)，因此我對(duì)市場(chǎng)有信心，因?yàn)榭吹搅似髽I(yè)愿意承受成本壓力，證明碳指標(biāo)是真正有價(jià)值的。
第二，企業(yè)對(duì)政策的接受程度很高，看到了企業(yè)參與的接受度和積極性。在上海191家納入企業(yè)中，大量是全球大型企業(yè)，這些大型企業(yè)跟大型金融公司的參與熱情，給了我很大信心。
第三，交易所也有這樣的能力，雖然資金層面沒(méi)有大型企業(yè)多，但在碳這個(gè)議題上面，我們肯定是市場(chǎng)引領(lǐng)者，這一點(diǎn)我是很有自信心的。
第四，無(wú)論是地方政府還是國(guó)家發(fā)改委都對(duì)碳市場(chǎng)高度重視。政策來(lái)自于政府，這些支持也非常重要。
《21世紀(jì)》：與其他試點(diǎn)相比，上海一次性發(fā)放三年配額，相對(duì)預(yù)期明確。
林?。哼@就是高度市場(chǎng)化下的結(jié)果，其實(shí)反映兩個(gè)方面，一是我們對(duì)自己的技術(shù)能力、政策框架很有底氣；第二，配額方案三年不變，也給了市場(chǎng)一個(gè)明確的信號(hào)，這是非常重要的市場(chǎng)化思維方式和手段，我相信，我們的制度設(shè)置能夠給投資者信心。
