中國儲能網(wǎng)訊：4月26日，天能動力（00819.HK）股價突遭暴跌，于上午11點28分中途停牌。該股停牌之前跌1.29港元，報收6.31港元，跌幅達16.97%，最低探底5.9港元，跌幅達22.37%。
公司指其停牌原因是有待刊發(fā)一份公告，以澄清近期涉及公司的相關報道。據(jù)該報道稱，天能動力整體估值被嚴重高估，并炮轟其銷售收入及利潤是通過人為做大應收賬款、現(xiàn)金流及低負債率是通過做大應付賬款而產(chǎn)生的，因而其財務數(shù)據(jù)有粉飾之嫌。
就此，天能動力新聞發(fā)言人向21世紀經(jīng)濟報道記者獨家回應稱，已留意到相關信息，“為避免投資者受到誤導而造成損失，因而26日上午我們主動向聯(lián)交所申請停牌。我們的財務數(shù)據(jù)經(jīng)過德勤審計，董事會和高管對財務的真實性負責。目前我們正在收集相關信息，澄清公告將盡快發(fā)布。”
據(jù)了解，天能集團相關解釋公告將于26日晚間或最遲于27日早盤前發(fā)布。此外，21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，目前電動車行業(yè)龍頭企業(yè)均呈現(xiàn)應收賬款及應付賬款增加的現(xiàn)象，前者或與2016年開始實施的消費稅有關。
虛增銷售收入？
天能動力主營業(yè)務是電動自行車、三輪車鉛酸電池的生產(chǎn)和銷售，于2007年在香港上市。自2011年開始，天能動力又擴展了鋰電池及微型電動汽車電池業(yè)務。
相關媒體報道指出，截至2015年底，天能動力應收賬款和票據(jù)總計近24億元。但據(jù)其調(diào)查，占據(jù)天能動力銷售額一半以上的售后電池收入均是與經(jīng)銷商先款后貨，沒有賬期，而電動車新車電池、微型電動車和鉛酸電池以及鋰電池的回款周期也不過一到兩個月，如此推算，公司應收賬款及票據(jù)不應該超過5億元。“我們認為天能很可能通過做大應收賬款虛增銷售收入和利潤?！?
21世紀經(jīng)濟報道記者梳理天能動力財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2015年底，天能動力應收票據(jù)為17.28億元，相較于2014年的5.83億元增長了近2倍；應收貿(mào)易賬款為6.66億元，相較2014年的2.84億元增長了134.5%。
但這種大幅增長是否可以斷言為天能動力應收賬款被人為做大、且銷售收入和利潤是通過做大應收賬款而故意虛增，仍有待商榷?！澳壳安⒉荒芡耆贸鲞@個結論。與天能集團同為行業(yè)龍頭的超威動力，2015年在應收賬款方面也有部分增加?！眹鴥?nèi)某券商研究員告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。而記者梳理發(fā)現(xiàn)，超威動力2015年應收貿(mào)易賬款由2014年的6.239億元增至11.286億元，增幅為80%。不過，超威動力2015年的應收票據(jù)為5.4億元，比2014年的7.758億元要低。
此外，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解，超威動力與天能集團應收賬款的增加或與電動車鉛酸電池加收消費稅有關。2015年初，國家財政部、稅務總局聯(lián)合頒布了《關于對電池、涂料征收消費稅的通知》，決定自2016年1月1日起，對鉛蓄電池按4.4%稅率征收消費稅。“2015年無論是天能動力還是超威動力，都在加快生產(chǎn)，大規(guī)模出貨，這或許是應收款項增加的一個重要原因?！庇胁辉妇呙臉I(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
現(xiàn)金流及負債率存疑
此外，相關媒體報道還指出，天能動力應付票據(jù)在2015年大幅上揚，由此前的2億元增長至17億元，以致其產(chǎn)生“看似非常可觀的經(jīng)營現(xiàn)金流，負債率也貌似大幅降低”。然而，應付票據(jù)的債權關系在于銀行，其性質(zhì)更像是短期借款?！疤炷軇恿@筆17億元的巨額應付票據(jù)為何產(chǎn)生、何時償還、如何償還，我們不得而知。不過公司2015年現(xiàn)金流和負債率并沒有顯著改善”
事實上，天能動力2015年財報顯示，該公司應付票據(jù)由2014年的2.02億元大幅增至17.15787億元，應付款項總額由2014年的23.26億元增至48.247億元。公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為20.1億元，同比增長158%，凈負債率由2014年的71%降至22%。
值得注意的是，超威動力的應付票據(jù)也有較大增長，由3.751億元增加至6.419億元。21世紀經(jīng)濟報道記者聯(lián)系到天能集團方面，獲知對于該數(shù)據(jù)的變動，公司將在即將發(fā)布的公告中做出進一步解釋。但通過應付款項大幅上揚，得出此前媒體所報道的“公司2015年現(xiàn)金流和負債率并沒有顯著改善”的結論，似乎還為時尚早。
據(jù)該媒體報道稱，由于產(chǎn)能過剩，電動車電池行業(yè)近年來競爭激烈，價格戰(zhàn)不斷，天能動力及超威動力兩家公司的利潤也持續(xù)走低。根據(jù)2014年財報顯示，天能動力當年虧損高達2.9億元。但到了2015年，天能動力全年業(yè)績發(fā)生大“反轉(zhuǎn)”，凈利潤一躍成為6.3億元。
天能動力管理層將此業(yè)績表現(xiàn)歸于“轉(zhuǎn)型成功”，但該媒體質(zhì)疑稱，天能動力新興業(yè)務對公司整體收入的貢獻較小。2015年，其鋰電營收僅占3.1%，純電動汽車電池占比9.8%，電動自行車電池和電動三輪車電池合計占比高達82.8%。在價格戰(zhàn)爆發(fā)情況下，如何實現(xiàn)大幅利潤提升成為疑點。
“至少從兩家企業(yè)的官方口徑來看，天能動力及超威動力的價格戰(zhàn)已趨于平緩?！鼻笆鋈萄芯繂T向21世紀經(jīng)濟報道記者坦言，“至于去年電池價格究竟已經(jīng)平穩(wěn)還是仍在下降，這還有待官方的進一步解釋。”
此外，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，有別于該媒體將電動三輪車電池劃歸為天能動力傳統(tǒng)業(yè)務范疇，天能集團自身卻視其為新興業(yè)務，2015年度，該業(yè)務實現(xiàn)營收39.14億元人民幣，同比增長約32.3%。事實上，據(jù)天能集團方面此前介紹，公司電動三輪車業(yè)務發(fā)端于2011年，其興起得益于蓬勃發(fā)展的快遞業(yè)。近年來，其發(fā)展隨市場形勢呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
