中國儲能網(wǎng)訊：近期，上海聯(lián)合產(chǎn)權交易中心披露赤水市中水水電開發(fā)有限公司(以下簡稱“中水水電公司”)將100%的股權掛牌轉讓?！吨袊?jīng)營報》記者查閱相關信息發(fā)現(xiàn)，該資產(chǎn)屬于國家電力投資集團公司(以下簡稱“國家電投”)。
而國家電投在此前就曾屢屢剝離非主業(yè)資產(chǎn)。2015年曾有意將旗下鋁產(chǎn)業(yè)全面剝離，接盤者被傳為中國鋁業(yè)集團公司。
對于剝離非主業(yè)資產(chǎn)背后的原因，《中國經(jīng)營報》記者10月19日致函國家電投，被告知相關采訪，將請示領導之后予以回復。然而截至發(fā)稿并沒有收到其任何回復。
另外記者注意到，上述被轉讓的中水水電公司2016年6月公布的數(shù)據(jù)顯示，其總資產(chǎn)為4954.02萬元，總負債為12711.65萬元，所有者權益為-7757.63萬元，也就是中水水電公司目前已資不抵債，屬于不良資產(chǎn)。
低效資產(chǎn)全面剝離
國家電投是五大發(fā)電集團中唯一擁有核電控股投資運行資質，也是全國唯一擁有火電、水電、核電、新能源資產(chǎn)的綜合能源企業(yè)集團。其目前的水電裝機量僅次于火電裝機量，在整個電源結構中占比為21%。
但是水電板塊卻沒有給國家電投帶來太多的利好?！爸兴姽矩搨哂谫Y產(chǎn)并不是2016年的事，已經(jīng)連續(xù)好多年了?！币晃皇煜ど鲜鲑Y產(chǎn)的人士向(微信號中國經(jīng)營報微能源：nengyuan2015)記者表示，2015年中水水電公司虧損超過400萬元，2016年雖然業(yè)績有所好轉，雖有盈利，但相對于高額的負債來說也是微不足道，因此，國家電投想要出售中水水電公司，或許會面臨無人接手的尷尬。
相對國內(nèi)的水電業(yè)務，國家電投在國外也曾遭遇政策尷尬。緬甸密松水電站就是一例。
2009年，緬甸電力部、中電投云南國際和緬甸亞洲世界公司組成伊江上游水電有限責任公司，共同開發(fā)伊江上游水電項目。
據(jù)了解，該項目總裝機容量約20000MW，年均發(fā)電量約1000億KWH，總投資約300億美元。
但是數(shù)百億元的海外投資在2011年因為當?shù)卣卧蜿┤欢?，截至目前處于擱置狀態(tài)。對此，曾有電力人士認為，在緬甸大選之后或將迎來轉機。
對此，國家電投方面一位人士稱，目前正在評審中，重新開工時間尚在商議中。但是這一信息并沒有得到國家電投的官方回復。
除了資不抵債的中水水電公司被出售之外。國家電投近年來對于低效資產(chǎn)也全面剝離。2015年，國家電投欲將旗下鋁產(chǎn)業(yè)全面剝離的消息屢見報端，甚至傳出多次與中國鋁業(yè)集團公司進行商談轉讓事宜。
有券商分析人士認為，長期以來，國家電投鋁業(yè)板塊毛利率不大，主要是受到下游需求的影響，鋁產(chǎn)品價格大幅下跌，2015年，鋁業(yè)板塊的毛利率有所回升，但電解鋁業(yè)務盈利能力下降，一定程度上將影響其整體業(yè)績，若未來受市場行情影響，電解鋁價格持續(xù)下跌，則會對國家電投償債能力產(chǎn)生不利影響。因此，剝離鋁產(chǎn)業(yè)之后有利國家電投主業(yè)的發(fā)展。
針對鋁產(chǎn)業(yè)是否已經(jīng)被剝離事宜，國家電投未予以明確回應。然而記者注意到，國家電投對于低效資產(chǎn)的剝離仍在持續(xù)。
2016年7月份，國家電投向集團內(nèi)涉煤企業(yè)下發(fā)了《國家電投化解煤炭過剩產(chǎn)能工作方案》，根據(jù)方案，未來5年內(nèi)，國家電投將關閉退出煤礦10處，有序退出產(chǎn)能480萬噸，其中貴州金元8處，生產(chǎn)和建設產(chǎn)能330萬噸;新疆能源化工2處，生產(chǎn)產(chǎn)能150萬噸。
之所以關停多個煤礦企業(yè)，主要因為煤炭生產(chǎn)不甚理想。據(jù)了解，2015年，國家電投煤炭產(chǎn)量7369萬噸，銷量7320萬噸，虧損9.9億元。其中貴州金元2015年煤炭產(chǎn)量僅200余萬噸，但虧損高達4.6億元。
“要徹底解決金元的問題，就要割肉、換血，否則就是死路一條?！睘榱私o貴州金元找出路，2016年8月初，國家電投董事長王炳華在貴州金元進行調研時如是表示。
大投資背后的資金困局
除了剝離低效資產(chǎn)之外，國家電投在投資方面也是頻頻出手，由此在資金方面或陷入舉債還債困境。
據(jù)公開資料顯示，2016年6月，國家電投公布的《2016年公司債券(第三期)募集說明書》顯示，今年第三期公司債擬發(fā)行不超過50億元(含50億元)，所募集資金“擬全部用于償還本部及成員單位債務”。
然而，值得注意的是，在此前，國家電投剛剛完成第二期公司發(fā)債，擬發(fā)行60億元。同樣所有資金“擬全部用于償還本部及成員單位債務”。而根據(jù)國務院國資委4月1日下發(fā)《關于國家電力投資集團公司公開發(fā)行360億元公司債券有關問題的批復》(國資產(chǎn)權〔2016〕235號)的相關批復文件，國家電投計劃分期發(fā)行總額360億元的公司債。
在國家電投擬發(fā)行百億債券的背后，是其高負債纏身。據(jù)公開資料顯示，截止到2015年底，國家電投債務總額高達6375億元，其中，有息債務達到4801億元，占比75%。而在有息債務中，短期借款和一年之內(nèi)到期的非流動負債分別達到878億元、560億元。即國家電投短期內(nèi)需要償還的債務超過1400億元。
在第三期發(fā)債說明書的重大事項提示中明確提示，在2013~2015年末及2016年3月末，公司資產(chǎn)負債率分別為84.48%、84.88%、82.39%和82.42%。同時，公司流動比率和速動比率偏低，2013~2015年末及2016年3月末，公司流動比率分別為0.38、0.40、0.42和0.46;速動比率分別為0.28、0.31、0.34和0.37。若負債規(guī)模進一步擴大，更多的經(jīng)營活動現(xiàn)金流可能被用于還本付息，在一定程度上影響了公司的償債能力。
另外國家電投在財務費用方面也較高。2013~2015年及2016年1~3月，公司財務費用分別為199.72億元、227.32億元、232.96億元和54.63億元，占營業(yè)收入比例分別為10.50%、11.76%、12.11%和14.25%，呈逐步升高之勢。
對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，電力行業(yè)本是資金密集型行業(yè)，電力工程建設投資金額較大，建設周期較長，隨著國家電投生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和投資規(guī)模的不斷擴大，對資金的需求也相應增加。
據(jù)上述業(yè)內(nèi)人士介紹，即使國家電投發(fā)債百億，但是由于投資規(guī)模的不斷擴大，資金缺口目前至少在數(shù)百億元。未來如果繼續(xù)維持較大的投資規(guī)模，使得國家電投有可能面臨資本支出較大的風險。
