日前，金風科技董秘馬金儒表示：“公司風電場的開發(fā)與銷售業(yè)績不錯，目前有所盈利。”這一說法延續(xù)了2012年半年報的披露口徑，該公司披露截至2012年6月30日，風電場開發(fā)業(yè)務收入1.01億元，營業(yè)成本0.55億元，毛利率50.47%，同比增長15.22%。
2012年是風電機組制造行業(yè)集體陷入虧損的一年，金風科技尚能通過風電場開發(fā)銷售獲得收益，令人刮目相看。
風電場的開發(fā)與銷售是金風科技創(chuàng)新的盈利模式，即將在風電場項目建設中期或建成后出售該風電場的股權(quán)，以實現(xiàn)項目收益及資本的回收。但這一模式需要占用大量資金，金風科技必須為風電場建設提供融資或擔保。
金風科技還有一大塊業(yè)務為風力發(fā)電，通過經(jīng)營自建的風電場獲利。金風科技透露，截至目前，自建自營的風電場裝機權(quán)益總量約為600MW，按照風電場7000元到8000元/千瓦的投資成本估算，金風科技目前自營風電場的總資產(chǎn)約為42億元至48億元。
風電場建成之后，如果不能及時出售，就只能自營發(fā)電。風電發(fā)電效益不佳，金風科技最終還是要通過出售風電場來獲利。但現(xiàn)在的局面是：一方面風電場的大量自營，另一方面卻是風電場的熱銷，這兩個故事同時出現(xiàn)的可能性不大。
平安染指銷售
碧辟退出的金風科技合資風電項目，平安信托卻高溢價購入
金風科技2007年上市后，就披露了風電場開發(fā)銷售模式。
2008年1月18日，金風科技的全資子公司北京天潤新能及天潤新能的子公司達茂旗天潤風電與和英國碧辟可替代能源公司簽署協(xié)議。協(xié)議計劃將達茂天潤轉(zhuǎn)型為一家中外合資公司，以開發(fā)達茂風電項目。當時擬開發(fā)的達茂旗三期項目設計總?cè)萘繛?48.5MW，計劃的股權(quán)比例為天潤新能占51%，碧辟占49%。
合作之前，達茂天潤幾乎是個空殼，2007年底時，達茂天潤總資產(chǎn)只有1249.24萬元，凈利潤為負12.80萬元。
但僅僅10個月之后的2008年11月4日，金風科技就宣布接到碧辟的通知，稱由于碧辟集團戰(zhàn)略發(fā)生變化，碧辟管理層已決定停止其在亞洲的風電業(yè)務，導致碧辟可替代能源公司在達茂項目上與金風科技繼續(xù)合作。
此后，為了保住達茂項目，金風科技開始了漫漫自建之路。2008年12月1日，金風科技公告稱，為達茂天潤的貸款擔保3億元。2010年11月11日，金風科技再次公告，因天潤新能“從事風電場開發(fā)、建設及銷售，資金需求量較大”，再次向天潤新能提供不超過15.1億元的借款用于風電開發(fā)。
在2010年的年報中，風電場開發(fā)和銷售的收入尚顆粒無收。記者翻閱的歷史資料顯示，2010年上半年，達茂天潤僅實現(xiàn)營業(yè)收入2264.02萬元，凈利潤236.28萬元。但2010年6月末時，達茂天潤的總資產(chǎn)已經(jīng)高達6.97億元。
近20億元的純投入令金風科技的“創(chuàng)新業(yè)務”開始受到質(zhì)疑，不過這種情況很快得到了改變。2010年12月16日，天潤新能與平安信托簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓達茂天潤49%的股權(quán)。
值得注意的是，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款奇高。根據(jù)公司公告披露，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款共計2.09億元。如果以當年半年報的審計數(shù)據(jù)1.01億元凈資產(chǎn)的49%作為參考，那次轉(zhuǎn)讓的溢價高達322%。
金風科技跟平安信托另一筆交易是，2011年10月21日轉(zhuǎn)讓朔州市平魯區(qū)天匯風電有限公司49%的股權(quán)。平魯天匯同樣是北京天潤的全資子公司，主營業(yè)務為風力發(fā)電，目前運營的風電項目共兩期99MW，轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署時這些項目全部處在建設期。
2011年8月31日，平魯天匯總資產(chǎn)人民幣4.34億元，凈資產(chǎn)人民幣1.28億元。平安信托的受讓轉(zhuǎn)讓平魯天匯49%股權(quán)的溢價為6755.5萬元人民幣，溢價率100%。
由于國內(nèi)僅有金風科技從事風電場銷售業(yè)務，因此兩筆交易的溢價無從比較。但風電發(fā)電業(yè)務一直以來經(jīng)濟效益就不好，碧辟尚且退出這一業(yè)務。平安信托的大規(guī)模進入讓人疑惑，這是否涉嫌以銷售名義進行融資？
1月8日，記者就這一問題采訪金風科技，但是沒有得到回復。
關聯(lián)方助推
金風科技的二股東三峽新能源也參與了風電場收購
除了似是而非的風電場銷售之外，金風科技與中國三峽新能源公司的風電場轉(zhuǎn)讓關聯(lián)交易也頗受關注。
2010年11月22日，天潤新能將持有的北京興啟源節(jié)能科技有限公司100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給三峽新能源公司。
以北京興啟源2010年10月31日凈資產(chǎn)評估價值7635.65萬元為基礎，雙方協(xié)商確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款共計11150萬元，北京天潤獲得溢價3514.35萬元。值得注意的是，轉(zhuǎn)讓時北京興啟源仍處在虧損狀態(tài)。
2011年12月16日，金風科技又將天潤新能持有的青島潤萊風力發(fā)電有限公司50%股權(quán)轉(zhuǎn)予三峽新能源，股權(quán)轉(zhuǎn)讓采取收購加增資的方式，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為100萬元，增資額為3800萬元。轉(zhuǎn)讓后，潤萊風電注冊資本增至人民幣7800萬元，北京天潤與三峽新能源分別持有潤萊風電50%的股權(quán)。
根據(jù)華寅會計師事務所出具的審計報告顯示，截至2011年10月31日，潤萊風電總資產(chǎn)為人民幣2276.2萬元，總負債為人民幣2076.2萬元，所有者權(quán)益為人民幣200萬元。無疑金風科技又做了一筆賺錢買賣。
三峽新能源是中國長江三峽集團公司的全資子公司，為金風科技第二大股東，目前持有金風科技11.19%的股份。但在名義上，金風科技實現(xiàn)了自建風電場的對外銷售。
另外，一些在行業(yè)內(nèi)籍籍無名的公司也成了金風科技自建風電廠的買主。2008年4月15日，天潤新能旗下匯風新能源與赤峰中信聯(lián)誼新能源、赤峰中人風能簽定《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定在解除天潤新能擔保的情況下，兩年內(nèi)上述二家股東擁有對天潤新能所持的匯風新能源51%股份的收購權(quán)。如對方無法行使上述收購權(quán)，則北京天潤有權(quán)向任何第三方出售。
2009年3月25日，天潤新能又與與中信聯(lián)誼、中人風能簽定《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，天潤新能將其所持有的匯風新能源48%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信聯(lián)誼和中人風能，轉(zhuǎn)讓價格合計7919萬，溢價2235萬元。2009年11月9日，天潤新能再次將剩余的匯風新能源3%的股權(quán)以330萬元的價格轉(zhuǎn)讓給中人風能，天潤新能徹底退出匯風新能源。
中信聯(lián)誼和中人風能的背景模糊。1月8日，馬金儒只是口頭表示，這兩家公司不是金風科技的關聯(lián)方。
