中國儲能網(wǎng)訊：一場遠在大洋彼岸的中期選舉，在吸引全球政治關注的同時，也引起了能源投資者的狂歡。人們篤定，掌控參眾兩院的共和黨更有利于能源的投資和資本擴張，石油和天然氣是最大的利好板塊。
但國內的投資者們顯然沒有滿足于此，臨近四季度，多個省級能源投資平臺出現(xiàn)集體異動。云南鹽化(002053,股吧)定向增發(fā)更換大股東，甘肅電投(000791,股吧)定增募資21億輸血公司項目調整，更早時候，粵水電(002060,股吧)通過子公司的混合所有制改革引入戰(zhàn)略投資者。
經濟觀察報注意到，地方能源投資集團此次集體進行戰(zhàn)略調整，雖然形式多樣但指向卻高度統(tǒng)一：看中了新能源這塊蛋糕。集體異動背后，地方國資系統(tǒng)的戰(zhàn)略布局跡象明顯，而資本借道涌入新能源的路徑亦是非常清楚。
更為緊迫的是，新能源配額制越來越近，明年的新能源投資考核壓力將前移至今年四季度。以新能源發(fā)電為例，為了完成明年的硬性考核，今年底之前就要完成一定設備量的投建并搶裝并網(wǎng)。重壓之下，具有國資背景的地方能投平臺不得不以“讀秒”的速度快速整合資源。
“無論是新能源的市場蛋糕還是國家補貼，對財政緊張的地方政府來說，都是巨大的誘惑，”一位接近國資系統(tǒng)的業(yè)內專家告訴經濟觀察報，“再加上能源領域的國家隊在整合地方資源方面頻頻出手，地方政府借國企改革做大地方力量也是重要的考量，新能源領域多方利益博弈的格局已經形成”。
加速布局
臨近四季度，地方能源投資集團抱團沖關的意味越來越濃厚。
自10月份起，受惠于鹽改春風的云南鹽業(yè)得到了資本市場的關注。但業(yè)內對其的預期并非集中于鹽改板塊，而是其獲得的一筆12億元的資金。云南鹽業(yè)發(fā)布公告，稱以定向增發(fā)的方式向云南能投集團非公開發(fā)行12390萬股股份，募資資金12.4億元。
這一資本操作直接改變了公司的控股股東。本次發(fā)行前，云南鹽化控股股東為云南輕紡集團，該公司持有云南鹽化40.59%股份，云南省國資委為最終控制方。本次發(fā)行后，云南能投將成為公司控股股東，持股比例不低于40%、輕紡集團持股比例降至24.35%，云南省國資委仍是公司的實際控制人和最終控制方。
調整之后，實際控制人云南省國資委未變，而控股股東發(fā)生變化。公開資料顯示，云南能投集團成立于2012年，隸屬云南省國資委管理的“能源資源開發(fā)、建設、運營和投融資主體，電力、電網(wǎng)、天然氣、相關能源資源和資產的整合主體”。
值得注意的是，對于云南能投的入主，云南鹽化表示，“云南能投可利用上市公司的融資平臺功能和資本運作優(yōu)勢，做大、做強云南省的能源產業(yè)”。云南能投在“水電、火電、新能源發(fā)電（風電、太陽能、垃圾發(fā)電等）方面的發(fā)展?jié)摿涫苁袌銎诖薄?
與這一思路相似的還有廣東國資改革標桿粵水電，在公司公布的公司發(fā)布混合所有制改革方案中，旗下軌道交通、建安兩家子公司擬引入社會資金不超過10 億元。對粵水電來說，“建筑公司中率先向新能源大幅轉型，而新能源項目儲備豐富，資金需求較大”，子公司的混改試水有望在資金方面為公司提供支持的同時，為后續(xù)新能源項目的跟進提供借鑒。
實際上，粵水電大股東廣東水電集團隸屬廣東省國資委監(jiān)管，主要經營范圍包括“施工經營、資本經營、房地產開發(fā)經營、綜合經營等領域，形成了以工程總承包為基礎，以清潔能源開發(fā)利用為重點的業(yè)務模式”。
加碼新能源業(yè)務的粵水電很快就嘗到了甜頭。根據(jù)公司發(fā)布的2014 年中報：實現(xiàn)營業(yè)收入24.80億元，同比增長0.23%；歸屬于上市公司股東凈利潤4967.48萬元。需要指出的是：公司旗下5家并表新能源控股子公司共實現(xiàn)權益凈利潤6705.36 萬元，意味著其他業(yè)務處于虧損階段，“業(yè)績主要來自新能源”。
同樣斥巨資加碼新能源業(yè)務的還有甘肅電投，甘肅電投此前公布的非公開發(fā)行股票預案顯示，公司擬向不超過十名特定對象募集總額不超過21.80 億元資金。
甘肅電投大股東為甘肅電投集團，甘肅國資下屬的唯一清潔能源平臺。目前，甘肅電投是甘肅電投集團旗下的水電業(yè)務核心運營主體，此次定增后，公司將持有集團大部分的清潔能源資產。
經濟觀察報梳理后發(fā)現(xiàn)，上述集團與其子公司的操作，雖然方式不同，但大都遵循了相同的路徑：控股權由其他地方平臺轉向地方能源平臺；然后將上市公司原有的資產置出，置入一部分清潔能源資產。東方證券在出具的研報中指出，資本操作的結果就是“通過對資本市場融資做整個集團乃至整個省的清潔能源平臺”。
針對這一調整思路，上述接近國資系統(tǒng)的業(yè)內專家表示，“此輪國企改革重點和方向是借助資本市場，將國有企業(yè)資源優(yōu)化配置，同時要為國企轉型特別是新項目的上馬儲備資金。
利益博弈
“當然，盡管一切都是為了新能源，但各個地區(qū)及能投集團又有不同，其背后是地方經濟、國家戰(zhàn)略和企業(yè)利益之間的不同考量，”有觀察人士指出，“近半年以來地方能投集團頻頻異動，最主要的原因在于，政策預期較好，爭搶政策紅利的動機較為明顯”，剛性因素則是“能源領域漸行漸近的配額制”。
經濟觀察報記者了解到，由國家能源局起草的《可再生能源電力配額考核辦法（試行）》日前已由國家發(fā)改委主任辦公會討論并原則通過，這項能源方案目前正在征求各方意見建議，再次修訂后將上報國務院審定。
所謂新能源配額制，是指各?。▍^(qū)、市）均須達到使用可再生能源的基本指標，在電源中強制規(guī)定必須有一定的可再生能源配額，如果達不到既定目標，基層政府和電網(wǎng)企業(yè)都將被問責。
根據(jù)《可再生能源電力配額考核辦法（試行）》規(guī)定，“配額制具有一定的強制性，該制度有望將新能源用電量作為地方政府的考核指標”。顯然，下半年來，部分省份具有國資背景的能投集團大手筆加碼新能源就是個最好例證，“政績考核追求確定性，而只有地方平臺才能提供最大的確定性”。
數(shù)據(jù)反映了政策倒逼的效果。就新能源板塊的細分行業(yè)來看，前三季度，光伏行業(yè)收入同比增長22.54%，毛利率19.06%，同比增長2.45%，而就在第一季度時，市場還普遍對光伏業(yè)的前景感到悲觀。
但顯然，這并不是地方政府加快新能源投建的全部原因，央企、地方企業(yè)和民營企業(yè)圍繞新能源的利益博弈才是重要的推動力量。“從過去幾年的存量來看，新能源領域前十大投資平臺中無一家地方平臺，”根據(jù)東方證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，就細分市場如水電，地方平臺普遍占到份額的20%以上，“依托西南豐富的水資源，云能投、甘電投、川投等在水電方面具備與央企博弈的資本”。
另一個值得關注的現(xiàn)象在于，目前，新能源項目仍然處于前期投入階段，盡管遠期收益較為可觀，但前期的大額度投入對任何一個集團企業(yè)來說都是一個不小的負擔，而盈利方面又難以保證。
據(jù)了解，目前新能源投資最大的奶酪仍然是國家補貼，賺國家的補貼仍然是很多新能源類型的企業(yè)開展業(yè)務的主要動力。
按照有關規(guī)劃，到2015年，風電將產生電量2000億千瓦時，約需補貼400億元；光伏發(fā)電當年產生電量500億千瓦時，需補貼250億元；生物質能發(fā)電量700億千瓦時，需補貼280億元；電網(wǎng)接入還需補貼100億元。預計2015年補貼資金超過1000億元。
盡管“賺政府的補貼成為業(yè)內公開的秘密”，但這種靠補貼過日子的模式能延續(xù)多久還需打一個問號，亦有機構預測，“單2015年一年，新能源補貼的綜合資金缺口將達到500億元，迫于壓力，新能源行業(yè)在蛋糕的劃分上或將出現(xiàn)重大變革”。
對于“讀秒”沖關的地方能投集團來說，年末沖關只是萬里長征第一步，如何重新修訂其常規(guī)業(yè)務模式以適應明年到來的配額制，還是一個需要思考的問題。
