11月11日，德意志銀行發(fā)布的一份報(bào)告表示，未來(lái)中國(guó)的角色將由“世界工廠”向“世界投資人”轉(zhuǎn)換，其背后的驅(qū)動(dòng)力，則為中國(guó)龐大且長(zhǎng)期的經(jīng)常賬戶(hù)盈余。
德銀表示，目前中國(guó)的國(guó)內(nèi)投資一定程度上帶動(dòng)了對(duì)外投資，但隨著投資速度放緩，中國(guó)將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期面臨龐大的經(jīng)常賬戶(hù)盈余。這將使得未來(lái)中國(guó)從“輸出產(chǎn)品”向“輸出資本”轉(zhuǎn)變，并通過(guò)對(duì)外投資來(lái)解決巨額經(jīng)常賬戶(hù)盈余問(wèn)題。
德銀進(jìn)一步分析稱(chēng)，中國(guó)占全球投資份額的不斷攀升，并非是由于吸納了大量的全球資本，而是源自龐大的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄支持。這就是中國(guó)在維持高投資率的同時(shí)，仍然能夠保持經(jīng)常賬戶(hù)盈余和資本輸出的原因。并且，人民幣升值不但不能夠糾正巨額經(jīng)常賬戶(hù)盈余，反而會(huì)加劇這一現(xiàn)象。
此外，德銀還認(rèn)為，下一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)將很大程度上取決于世界如何吸收來(lái)自中國(guó)的巨額經(jīng)常賬戶(hù)余額。而即使全球各主要央行收緊貨幣政策，中國(guó)如此大規(guī)模的資本外流也將在全球范圍內(nèi)壓低資本的長(zhǎng)期成本。
一位政策性銀行分析師向記者表示，（壓低資金長(zhǎng)期成本）對(duì)亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)有益，因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施的資金投入周期往往很長(zhǎng)，資金長(zhǎng)期成本深刻影響各國(guó)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資熱情。事實(shí)上，中國(guó)近期正在加速推進(jìn)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，上海經(jīng)合組織開(kāi)發(fā)銀行等多邊機(jī)構(gòu)的成立與落地，在幫助提升亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施條件的基礎(chǔ)上，緩解中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力并推動(dòng)人民幣國(guó)際化。據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行此前預(yù)測(cè)，截至2020年，亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資的需求約為8萬(wàn)億美元，需求空間巨大。
而在中國(guó)輸出的資本盛宴中，贏家并不僅僅只是中國(guó)，亦非僅限于亞洲。德銀預(yù)測(cè)，期待復(fù)制“東亞模式”的印度可能成為中國(guó)資本時(shí)代的受益方。不過(guò)受限于其經(jīng)濟(jì)體量，印度不大可能承接大量中國(guó)的過(guò)剩儲(chǔ)蓄；其他發(fā)展中國(guó)家雖然迫切需要基礎(chǔ)設(shè)施上的投資，但亦需謹(jǐn)慎考慮其機(jī)構(gòu)辦事效率和能力的局限性。相比之下，美國(guó)可能成為投資的重要目的地，因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)體量足夠承接中國(guó)資本，且數(shù)據(jù)顯示當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施亟需改善。
