《科創(chuàng)板日報》（上海，研究員 李弗）訊，12月30日，商務(wù)部正式發(fā)布《中國汽車貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展報告》，報告提出，新能源汽車將逐漸成為未來汽車市場增長的主要領(lǐng)域，未來幾年我國新能源汽車出口有望保持快速增長，成為拉動汽車出口的新興力量。在同日舉行的商務(wù)工作會議媒體吹風會上，商務(wù)部市場運行司副司長王斌表示，要進一步穩(wěn)定汽車消費，進一步推動傳統(tǒng)汽車向新能源汽車方向轉(zhuǎn)變。
26日至27日召開的全國財政工作會議也指出，要“推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，支持新能源汽車發(fā)展，研究建立與支持創(chuàng)新相適應(yīng)的政府采購交易制度、成本管理和風險分擔機制”。
值得注意的是，財政部上一次明確表態(tài)支持新能源車行業(yè)還是在2012-2014年，期間全國性補貼機制正式建立，推動行業(yè)跨越式發(fā)展。時隔五年后，財政工作會議再提新能源車，長江證券認為，這預(yù)示明年行業(yè)政策風向大概率將明顯轉(zhuǎn)暖。
綜合多家券商研報，國內(nèi)政策的扶持以及海外市場的需求，有望對上游鈷鋰需求形成重要支撐，行業(yè)供需將迎來趨勢性扭轉(zhuǎn)。
鈷鋰需求側(cè)：受益海外電動化浪潮 國內(nèi)補貼退坡影響有限
天風證券指出，傳統(tǒng)造車勢力可能在明后兩年密集推出新能源主力車型，2020年將是海外新能源汽車的元年。大眾預(yù)計到2029年將生產(chǎn)約2600萬輛電動汽車，寶馬將其與寧德時代在2018年簽署的價值40億歐元電池訂單增加到73億歐元（約合人民幣569.01億元，合同供貨時間為2020年至2031年）。此外，5G手機需求有望在2020年開始放量，保持超過100%的增速，同時單位帶電量提升加速需求增長。
國內(nèi)市場方面，盡管行業(yè)面臨補貼退坡利空，但是據(jù)華泰證券測算，今年國內(nèi)A00級車實際補貼已從4.78萬元/輛下降至1.62萬元/輛，其他車型補貼已從5.75萬元/輛下降至2.25萬元/輛，當前補貼水平已經(jīng)較低。此外19H2以來我國A級及以上EV乘用車銷量同比仍增長，車型結(jié)構(gòu)調(diào)整后對補貼敏感性已進一步下降。預(yù)計明年補貼即便取消，不利影響也將有限。
上游價格方面，百川數(shù)據(jù)顯示，目前電解鈷國內(nèi)市場平均報價260000元/噸，較12月23日漲2000元/噸左右。長江有色現(xiàn)貨電解鈷（Co:≥99.98%1#）價格為278000元/噸左右，較12月23日漲12000元/噸左右。廣東南儲現(xiàn)貨電解鈷（Co:≥99.98%1#）價格為282000元/噸左右，較12月23日漲11000元/噸左右。
鈷鋰供給側(cè)：海外礦山相繼停產(chǎn) 助力行業(yè)供需扭轉(zhuǎn)
鈷礦供給方面，中泰證券研報預(yù)計，國際礦業(yè)巨頭嘉能可確定提前一個月關(guān)停Mutanda礦，再次下調(diào)產(chǎn)量指引，供給邏輯進一步兌現(xiàn)。原計劃2020年-2021年將對其維護和修繕，但嘉能可給出的2022年產(chǎn)量指引與2021年保持一致，因此Mutanda礦或許不會在2022年復(fù)產(chǎn)。疊加新能源汽車和消費電子需求的繼續(xù)攀升，鈷的供需格局或?qū)⒋蠓纳?，未來兩年供需結(jié)構(gòu)或?qū)②厔菪耘まD(zhuǎn)。
中泰證券指出，從歷史周期角度，鈷當期處于第四輪上漲周期的前半段。鈷歷史上往往擁有十年以上大周期，需求變革是價格上行的核心驅(qū)動，而由于供給高度集中，往往伴隨著供給共振，16-17年或許僅僅是上行周期的前半段——全球電動車的爆發(fā)&5G“換機潮”，將引起的需求端的“新”變化，后續(xù)空間可能會更加廣闊。
鋰礦方面，作為2020年鋰資源放量主力的西澳鋰礦的增量可能大幅低于預(yù)期。天風證券研報顯示，2019年三季度以來，部分礦企陷入經(jīng)營困境，澳洲鋰資源供給的不確定性大幅增加。目前Alita已經(jīng)進入破產(chǎn)托管，Wodgina進入維護，Pilbara開始減產(chǎn)，MtCattlin預(yù)計減產(chǎn)，Altura面臨現(xiàn)金枯竭，2020年西澳鋰精礦的產(chǎn)量大幅低于預(yù)期是大概率事件。鋰資源端出清有望加速，鋰精礦價格有望企穩(wěn)，鋰鹽加工的邊際利潤有望改善。
相關(guān)上市公司：
寒銳鈷業(yè)：以鈷粉產(chǎn)品為核心，其他鈷產(chǎn)品為補充，形成了從原材料鈷礦石的開發(fā)、收購，到鈷礦石的加工、冶煉，直至鈷中間產(chǎn)品和鈷粉的完整產(chǎn)業(yè)流程，是國內(nèi)少數(shù)擁有有色金屬鈷完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之一。
華友鈷業(yè)：主導(dǎo)產(chǎn)品為新能源鋰電材料三元前驅(qū)體產(chǎn)品和四氧化三鈷、硫酸鈷等鈷新材料產(chǎn)品，以及鈷、銅、鎳金屬產(chǎn)品。
贛鋒鋰業(yè)：全球第三大及中國最大的鋰化合物生產(chǎn)商及全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商，擁有五大類逾 40 種鋰化合物及金屬鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，是鋰系列產(chǎn)品供應(yīng)最齊全的制造商之一，完善的產(chǎn)品供應(yīng)組合能夠滿足客戶獨特且多元化的需求。
雅化集團：鋰業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括氫氧化鋰、碳酸鋰、磷酸二氫鋰、錳酸鋰等，廣泛運用于新能源、醫(yī)藥和新材料領(lǐng)域。同時，公司也通過各種渠道儲備了一定的鋰礦資源，為鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)提供充足的資源保障。
