事件：贛鋒鋰業(yè)發(fā)布2013年業(yè)績(jī)快報(bào)：2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.88億元，同比增長(zhǎng)9.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)7154.75萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.73%，實(shí)現(xiàn)每股EPS0.47元，同比增長(zhǎng)2.17%。
國(guó)聯(lián)點(diǎn)評(píng)：
公司業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。公司收入增長(zhǎng)9.5%，慢于行業(yè)整體增速，主要因公司產(chǎn)能已經(jīng)得到充分利用。13年由于部分碳酸鋰產(chǎn)能釋放，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，因此公司主要產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了小幅下跌，但公司毛利率基本保持穩(wěn)定。凈利潤(rùn)增速慢于收入增速，主要因公司股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷導(dǎo)致管理費(fèi)用高企。
鋰電池材料行業(yè)14年高增長(zhǎng)延續(xù)，公司將直接受益。我們認(rèn)為鋰電池材料行業(yè)高增長(zhǎng)仍將持續(xù)，因此公司作為行業(yè)內(nèi)鋰深加工領(lǐng)域產(chǎn)品線最為齊全的企業(yè)，必將持續(xù)受益。公司鋰深加工技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，壁壘較高，并且公司建立了多元化的原料來(lái)源，能有效降低上游礦石價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，毛利率一直較為穩(wěn)定。
定增項(xiàng)目有望14年下半年部分投產(chǎn)，帶動(dòng)公司未來(lái)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。公司定向增發(fā)項(xiàng)目已經(jīng)全面啟動(dòng)建設(shè)，如果項(xiàng)目如期進(jìn)展，那么公司14年產(chǎn)能將會(huì)有極大提升，產(chǎn)能釋放是公司未來(lái)兩年最大的增長(zhǎng)看點(diǎn)。
給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2013~2015年每股收益為0.47元、0.61元和0.89元，市盈率分別為57倍、44倍和30倍。
風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）公司募投項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；（2）碳酸鋰價(jià)格下滑超預(yù)期。
