中國儲能網(wǎng)訊：“因為軍工資產注入的預期，成飛集成(002190,股吧)股價已經(jīng)炒得很厲害了，現(xiàn)在重組失敗，復牌之后肯定少不了幾個跌停?！?
繼昌九生化（600228.SH）引發(fā)兩融“第一慘案”后，因重組被迫終止的成飛集成（002190.SZ），或將釀出融資融券更大的“慘案”。
成飛集成12月12日晚間公告稱，收到其控股股東中國航空工業(yè)集團公司（下稱“中航工業(yè)”）通知，其重組方案實行后，將消除特定領域競爭，形成行業(yè)壟斷。為此，國防科工局建議中止重組。
今年1月24日，成飛集成因重大事項停牌，并在5月19日披露重組方案。之后其股價一路飆升，漲幅高達300%以上。重組失敗對其投資者來說，不啻于當頭一棒。目前，買入成飛集成的融資盤超過13億元，且有部分軍工B基金持有該股。
“現(xiàn)在重組失敗，復牌之后肯定少不了幾個跌停?！庇袠I(yè)內人士向《第一財經(jīng)日報》稱，成飛集成重組失敗將重創(chuàng)軍工股。但亦有觀點認為，成飛集成只是個案，對軍工板塊整體雖有影響，但程度可能有限。
遲來一個月的否決批復
成飛集成公告顯示，12月12日收到中航工業(yè)書面通知，國防科工局11月17日的復函抄送件認為，該方案實行后，將消除特定領域競爭，形成行業(yè)壟斷，建議中止本次資產重組。中航工業(yè)認為，該方案屬于內部重組，預計無法在成飛集成股東大會之前獲得主管部門批準，建議終止本重組。為此，公司取消召開2014年第三次臨時股東大會，并終止本次重大資產重組事項。同時股票自12月15日開市起復牌。
今年5月19日，成飛集成上演“蛇吞象”式重組方案，擬以16.6元/股的價格，發(fā)行9.55億股，用于收購沈飛集團、成飛集團和洪都科技100%股權，標的資產預估值達158.47億元。同時向中航工業(yè)、華融公司等10家投資者發(fā)行股份，募集配套資金不超過52.82億元。
按照中航工業(yè)的說法，重組被否是因為主管部門對成飛集成重組后形成的壟斷，但問題也正在這里。按照公告內容，早在11月17日，國防科工局就已否決此次重組。然而，已經(jīng)獲知這一信息的中航工業(yè)，不僅未將這一重要信息告知成飛集成，亦未進行任何披露。截至12月12日，這一信息已經(jīng)姍姍來遲26天。
而成飛集成此前是否已知悉上述信息，目前也存在疑問。此后在11月22日、11月29日、12月6日的重組進展公告中，成飛集成一直聲稱，該公司尚未收到國防科技工業(yè)主管部門批復意見，股票將繼續(xù)停牌。
《第一財經(jīng)日報》查閱深交所互動平臺內容發(fā)現(xiàn)，早在12月8日，就有投資者要求成飛集成就重組一直未能獲批的原因、股東大會能否如期召開等作出明確回復。但成飛集成回復稱，重組仍在國防科技工業(yè)主管部門及國資委等相關部委審核中，但對重組未能獲批原因未予回復。
13億融資盤何去何從？
籌劃將近一年的重組告吹，無疑將使成飛集成股價承受重壓。今年1月24日，成飛集成因重大事項停牌，今年5月19日重組預案發(fā)布后，其股價便扶搖直上。從15.1元連續(xù)飆升，最高時曾一度達到72.6元高位，漲幅接近380%，此后雖有所回落，但截至11月17日停牌，且股價仍然高達54.29元。
“因為軍工資產注入的預期，成飛集成股價已經(jīng)炒得很厲害了，現(xiàn)在重組失敗，復牌之后肯定少不了幾個跌停。”深圳某大型公募基金人士向《第一財經(jīng)日報》分析，成飛集成主業(yè)只有每股幾元錢的價值，如果沒有軍工資產注入，無論如何漲不到目前高位。復牌之后，股價將面臨極大壓力。
公司三季報顯示，今年前三季度成飛集成實現(xiàn)營業(yè)收入4.53億元，凈利潤521.5萬元，扣除非經(jīng)常損益后，則虧損719.9萬元，每股凈利潤僅為0.02元。
這也使得成飛集成的融資買入的投資者危如累卵。公開信息顯示，作為軍工板塊明星，成飛集成融資余額一直居高不下，最高時曾突破21億元。而在停牌前，仍有超過13億元的融資盤買入成飛集成。
重組失敗導致股價暴跌，進而引起融資爆倉已有先例。2013年11月，威華股份(002240,股吧)（002240.SZ）宣布，將與贛州稀土進行重組。消息公布后，一直存在稀土資產注入預期的昌九生化，此后六個交易日連續(xù)一字跌停，累計跌幅40.93%，部分融資盤也因此爆倉。且昌九生化當時的融資余額僅有3億元，不及成飛集成的四分之一。
而受到波及可能將不止于融資客和散戶。受成飛集成重組消息的影響，軍工板塊今年亦表現(xiàn)搶眼。在軍工資產證券化的預期下，軍工板塊5月份以來持續(xù)上漲，整體漲幅高達80%，其中多只個股位列年度牛股行列。
“作為軍工股，成飛集成重組失敗會對整個軍工股造成重大打擊，且軍工B分級基金估計也會跌停?！鄙鲜錾钲诠蓟鹑耸糠Q，這會對投資者信心形成重大打擊，認識到“重組股不是那么好做”。
三季報顯示，截至9月底，富國中證軍工指數(shù)分級、華夏中小板(159902,基金吧)ETF分別持有其135.76萬股和50.42萬股，分列其第四、第十大流通股股東。若上述基金至今仍持有股份，其損失將不可避免。
不過，亦有觀點認為，成飛集成重組失敗對軍工板塊影響有限?！耙粋€成飛集成倒下去，更多軍工股站起來?！蹦成鲜腥誊姽ぐ鍓K分析師對《第一財經(jīng)日報》稱，成飛集成重組方案設計超前，重組失敗對軍工股的負面影響肯定存在，不排除近期輿論升級，導致軍工股下跌，但下跌程度要看市場反應。
在該人士看來，從歷史情況來看，在大方向不可逆轉的情況下，軍工資產證券化“進二退一”已是常態(tài)。從國外的情況來看，美國軍工企業(yè)調整和改革，也都與政府推動密不可分，目的是將軍工企業(yè)內耗降至最低點。而平臺化、一體化的研制路徑，也是軍工企業(yè)的正確選擇。
“從公告內容來看，成飛集成重組終止有復雜的原因和背景，沒有普遍性，只是個案，不代表軍工資產證券化方向發(fā)生變化，也不意味著軍工股的走勢發(fā)生逆轉?！痹撊耸糠Q。
